Будет ли результат трейда позитивным или негативным, зависит от четырех основных факторов рыночной активности: имеет ли рынок потенциал, от выбора направления позиции (длинная или короткая), от корректной идентификации точки входа в рынок и, наконец, от закрытия позиции. Успех свинг-трейдинга напрямую связан с качественной интерпретацией тикера, позволяющей успешно решать каждую из поставленных выше задач. Показатели, как известно, снабжают рынок горючим. Наблюдение за пульсом ценового движения в зависимости от времени и продаж или за экраном Level II предоставляют возможность осуществления аккуратного краткосрочного прогнозирования, особенно если эти наблюдения проводятся в совокупности с другими эффективными инструментами. Даже если график позволяет выявить скрытые ценовые модели, определяющие эмоциональный настрой рыночной толпы, неудержимая алчность или, наоборот, страх молниеносно обнаруживают себя сами посредством стремительных рывков, которыми начинает изобиловать лента тикера.

Спрэд между котировками bid и ask отслеживает спрос и предложение, что находит отражение на ленте тикера. Годами этот спрэд устанавливал рыночный посредник, который, несомненно, отщипывал себе часть спрэда за предоставление клиенту права доступа к той или иной акции. Эта несовершенная и несправедливая система значительно развилась за несколько предыдущих лет. Удовлетворение коллективных исков, появление ECN, а также альтернативные рынки - все это в совокупности способствует уменьшению разницы между ценой покупки и ценой продажи акции. Такая позитивная тенденция, конечно, должна иметь продолжение, а каждая отдельная унифицированная цена или спрэд, размером не более одно пенни, может указывать на характер рыночных трансакций в будущем.

Спрэд постоянно определяет сжатие и расширение цены, так как именно он реагирует на изменение рыночных условий. Однако многие bid-ask-движения цены порождают только шумы и не способны прогнозировать характер предстоящегося ценового движения. Пока скальнер может осуществлять трейд на большом спрэде, фиксируя быстрые прибыли, свинг-трейдер должен оставаться вне рынка и дожидаться более очевидных благоприятных условий для трейдинга. Спрэд время от времени подает направленные сигналы и генерирует точки открытия позиций с высоким потенциалом доходности.

Котировки bid и ask распределяют трансакции и помогают устанавливать обоснованную рыночную цену (fair value) для каждой акции. Данный комплексный механизм ценообразования часто обманывает надежды участников рынка, так как каждый из них хочет при осуществлении трансакций достичь намеченной цели. Спрэды на акциях, котируемых на Nasdaq, начинают расти в период активной борьбы между всеми участниками рынка. Спрэды на NYSE контролируются специалистами биржи посредством книги ордеров, хотя на торговый процесс оказывает влияние и третий рынок. Следует учитывать, что спрэд порождается не только ценой, но и объемом, и обе эти составляющие изменяются в зависимости от предложения, манипуляций профессионалов и текущей необходимостью.

Научитесь определять спрэд по относительной силе каждой его компоненты. В каждый данный момент времени котировки bid и ask демонстрируют силу рынка, его слабость или нейтральное состояние. Так, например, сильный bid отражает либо интенсивный интерес покупателей среди массы участников рынка, ринувшихся осуществлять торговые сделки, либо огромное количество представленных акций- Слабый bid указывает на слабую поддержку нескольких участников рынка и на небольшое количество представленных акций. Нейтральное состояние котировки bid говорит о смешанной картине с небольшим перевесом в том или ином направлении.

Сравнивайте силы различных сторон спрэда для прогнозирования очень кратковременных ценовых движений. Когда сила одной стороны сталкивается со слабостью другой, ожидайте прорыва цены в направлении слабой стороны. Когда обе стороны демонстрируют примерно равные силы, следует ждать застоя. Нейтральный интерес с одной стороны рынка предоставляет несколько направленных ключевых сигналов, когда имеется четко выраженный слабый или сильный характер рынка по его другую сторону. Помните, что данная краткосрочная информация в большинстве случаев дает возможность прогнозировать лишь следующий тик или два. Но такой микроимпульс способен точно регулировать осуществление трейда и выявить важные уровни поддержки/сопротивления.

Перед прорывом важного уровня поддержки/сопротивления цена может несколько раз тестировать его. Приступайте к тщательному изучению спрэда, как только цена начнет наносить удары по данному важному уровню - это поможет Вам выявить распределение спроса-предложения на данный момент. Наблюдай-

те за тем, какие силы противостоят прорыву очередного барьера и где контрсилы готовы вступить с ними в борьбу. Какая из сторон выглядит увереннее в данном конфликте? Подобная борьба за определенный ценовой уровень может продолжаться несколько часов, прежде чем определится победитель.

Непременно найдите время для изучения характера спрэда для каждой акции, которой Вы отдаете приоритет. Когда рыночные условия генерируют волатильность или дисбаланс сил, спрэд между котировками bid и ask расширяется и цена имеет свойство больше увеличиваться на меньших акциях. И хотя такое движение может носить достаточно нервозный характер, механизм его обеспечивает большей частью размаха цены, ежедневно оказывающего влияние на установочные наборы. Большой спрэд приветствуется игроками, если он соответствует направлению позиции, но, если спрэд увеличивается в противоположном направлении, такая ситуация может принести трейдеру немало неприятных хлопот.

Работа электронного рынка отличается от работы биржи классического образца. Nasdaq Level I предоставляет лишь самые лучшие котировки bid-ask, предоставляемые через конкурирующие системы маркет-мейкеров. Второй уровень котировок Level II демонстрирует весь реестр имеющихся на данный момент котировок, давая возможность выбора цен внутреннего рынка. Рыночную цену каждой акции на NYSE устанавливают отдельный специалист и несколько третьих бирж. Количество предлагаемых акций демонстрирует тикерная лента, аккуратно предоставляющая информацию с торговых бирж. Размер лотов на Nasdaq часто вводит в заблуждение. И хотя гнетущая загадочная система цифр 10 х 10, указывающая размер лота в прошлые годы, изъята из практики, правила торговли искажают спрэды в пользу инсайдеров, а не в защиту интересов инвесторов и трейдеров.

Несмотря на то, что окончательное направление движения цен определяет рынок, рыночные профессионалы постоянно используют инсайдерскую информацию для инициирования торгового объема в направлении, предпочтительном их собственным счетам. Специалисты имеют небольшие черные книги, указывающие расположение и размер всех stop-ордеров. Маркет-мейкеры обладают столь же существенным преимуществом, оперируя системой Level III и терминалами самой современной системы Instinet. В менее прессингующих рыночных условиях, инсайдеры всегда

двигают цены акций в направлении, инициирующем большие торговые объемы или в направлении, приносящем их собственным счетам большие прибыли.

Нейтральный и нейтрально-негативный спрэд между bid-ask котировками или условия, позволяющие трейдерам перехватить брошенный нож и открыть длинные позиции. В условиях нейтрального характера рынка, поток средств дожидается благоприятных возможностей для своего вливания, а цена способна стремительно подпрыгнуть, если ее подтолкнуть. При активном рынке широкий негативный спрэд часто дает сигнал на кратковременное достижение дна, после чего можно ловить быстрые прибыли. Но никогда не торгуйте только на спрэде. Открывайте такие высокорискованные позиции только после пересечения, подтверждающего большую вероятность разворота тенденции.

LEVEL II

Экран котировок Level II эффективно используется для точного регулирования целью торговой позиции. Когда цена начинает покалывать зону исполнения (EZ), фокусируйте свое внимание на очень краткосрочном ценовом движении для выявления момента открытия новой позиции. Исследуйте внутридневной ценовой график и особенно внимательно изучайте внешний слой Level II, где расположена цель трансакции ЕТ. Таким образом можно проводить предварительный анализ уровней поддержки/сопротивления до момента достижения ценой цели ЕТ. Временами эти уровни представляют собой ключевые уровни, но иногда они могут давать информацию лишь о готовности других участников рынка торговать, используя те же благоприятные возможности.

Один завершающий беглый взгляд по экрану Level II способен подтвердить или опровергнуть состоятельность данного трейда, когда цена начинает наносить удары по цели ЕТ. Большой спрос в определенном направлении может не предоставить лучших возможностей для входа в рынок до тех пор, пока на очереди не появится новый ордер. Очень часто лучшие условия для трейдинга предоставляют цену с небольшой поддержкой, что вынуждает отказаться от мысли открывать позицию, чтобы не быть выведенным из игры противодействующими силами. Подобная ситуа-

ция наводит на мысль о существовании скрытого интереса в ожидаемом направлении, что опять-таки позволяет четко открывать позицию по поставленной цели. К каждой конкретной ситуации нужно найти свой подход. Совершенно бессмысленно пропускать благоприятные условия для трейдинга только потому, что эти условия не остались не замеченными и другими участниками рынка. Главное, опередить толпу, хотя бы на шаг, тогда позиция несет больший потенциал прибыли и минимальный риск потерь.

Level II представляет собой комплексную взаимосвязь между изучением графиков акций и исполнением торговых сделок с применением специальных торговых стратегий. Добиться стабильных результатов в трейдинге возможно только, овладев мастерством и достигнув глубокого понимания на интуитивном уровне обеих вышеуказанных рыночных дисциплин. Опытные специалисты технического анализа, превосходно интерпретирующие ценовые графики, теряют деньги, если обладают недостаточными знаниями прочтения тикерной ленты. Эксперты в интерпретации экранной информации могут быть мелкими игроками, упуская благоприятные возможности получения крупных прибылей. Успешно работающие свинг-трейдеры, как правило, владеют мастерством интерпретации графического пространства наряду с умением осуществлять трансакции посредством систем Level П.

Невозможно абсолютно одинаково торговать в различных рыночных условиях. После выявления благоприятных условий для трейдинга, необходимо продвинуться еще на шаг вперед - изучить характер движения данной конкретной акции. Тщательно исследуйте ценовое движение посредством экрана Level II и выявите важные признаки риска. Изучите глубину ECN и определите тех маркет-мейкеров, которые наиболее активно устанавливают bid-ask внутреннего рынка. Определите волатильность по амплитуде колебания цены в спокойном рынке. Так, например, движение акции стоимостью $50, при котором амплитуда колебаний достигает 2 пунктов в течение нескольких минут, сопровождается гораздо большим риском потерь, чем движение, при котором акция колеблется в пределах 3/8 пункта на протяжении одного часа.

Теперь рассмотрите ту же акцию в условиях активного рынка. Обратите внимание на то, как быстро меняются на экране bid-котировки при активизации процесса продаж. Исследуйте, на сколько пунктов способна акция подняться или опуститься в цене за 2-

3 минуты. Отражает ли данный размер реальность, или участники рынка постоянно обновляют свои предложения? Колеблется ли цена вблизи своих естественных уровней, или Level II характеризуется своей внутренней логикой формирования уровней поддержки/сопротивления? Изучайте участников рынка, на несколько рядов выходя за пределы внутреннего рынка - только так можно обнаружить глубину активного рынка и интерес его участников.

Многообещающий установочный набор может генерировать большое волнение на рынке, но сопровождаться неподходящим тикером. Для того чтобы благоприятные возможности были реализованы в полной мере и принесли прибыль, необходимо, чтобы искра достигла всех цилиндров . Если Level II не поддерживает ценовую модель, дождитесь лучшего подтверждения или переходите к рассмотрению другого установочного набора. Если тикер демонстрирует смешанную картину, не раздумывая открывайте позицию, но в первую очередь пересчитайте соотношение доходность/риск, приемлемое для новых рыночных условий. Часто информация на тикере запаздывает по сравнению с ценовой моделью. Иными словами, установочный набор сначала начинает движение в определенном направлении и лишь затем вызывает волнение, отражающееся на экране Level И.

Интерпретируя данные с экрана Level II, ответьте на следующие важные вопросы:

Как изменяется спрэд и кто его сдвигает?

Расширяется или сужается спрэд?

В какое время дня акция имеет свойство совершать активные движения, а в какое время дня чаще всего наблюдается реакция?

Когда акция достигает промежуточного уровня максимума или минимума?

Легко ли акция преодолела диапазон первого торгового часа?

Что происходит в первые и в последние пятнадцать минут торговой сессии?

Что происходит во время ланча?

Часто ли наблюдается гэп акции при открытии рынка?

Level II подтверждает пересечением исследования графика акции, значительно укрепляет соотношение доходность/риск