Применение пятнадцати пунктов из Обыкновенных акций и необыкновенных доходов давало жизненный опыт, где одно наслаивалось на другое. Я занялся изучением слухов и собирал информацию везде, где только представлялась возможность: здесь - об одних акциях, там - немного о других. Метод работал. Я не стану перечислять успехи, которых он помог мне добиться в начале карьеры. Но я получил вполне осязаемый импульс к построению карьеры, открывая многие-многие акции только благодаря вниманию к слухам и пятнадцати пунктам. Я мог понять, чем та или иная фирма угодна деловому миру и насколько она преуспеет или не преуспеет. Если нет - насколько глубоким может быть падение ее акций. Вскоре я понял, почему провалилась моя студенческая попытка проверки пятнадцати пунктов. Изучение слухов - это ремесло, и, как и для всякого другого ремесла, требуется время, чтобы ему научиться. Искусство состоит в том, чтобы уметь разглядеть признаки, указывающие на эти пятнадцать пунктов. Это как разница между игрой на фортепиано (ремесло) и сочинением музыки (искусство). Наверное, вы не сможете сочинять, пока не овладеете в достаточной мере техникой игры. Почти в любой области путем многократного повторения можно научиться ремеслу. Но не искусству. Вы можете любить и ценить искусство, не обладая способностями, необходимыми для творчества, либо, овладев ремеслом, можете превратиться в настоящего художника.

Цели отца и мои собственные почти никогда не совпадали. Но эта книга работает и на те, и на другие. Он был инвестором, которого интересовали акции роста. Просто он был таким. И сейчас таков. Я всегда был охотником за недооцененными акциями. Другой породы. Он хотел иметь акции фирмы, которые росли бы и росли, чтобы, купив их по разумной цене, можно было уже никогда их не продавать. Мне нужны были акции, которые очень дешевы, дешевле бумаги, но лучше созданного вокруг них имиджа.

Моя точка зрения: изучение слухов и пятнадцать пунктов работают в отношении как акций роста, так и недооцененных акций. Возьмем, к примеру, пункт четвертый: хорошая организация сбытовой деятельности. Для недооцененной фирмы, в продажах которой не ощущается естественного момента силы, это требование так же, если не более, важно, как и для фирмы, которой ветер дует в паруса . То же с пунктом номер пять, в котором говорится о значимой норме прибыли. Например, для бизнеса, ориентированного на предметы потребления и не имеющего естественного роста, столь же верным остается положение, согласно которому доля рынка, сравнительные издержки производства и долгосрочная норма прибыли достаточно тесно связаны между собой. Хорошие руководители часто добиваются увеличения доли рынка своей компании и снижают сравнительные издержки производства за счет внедрения улучшенной производственной технологии (занимаясь скорее приложением технологических новшеств, чем их производством). Плохие руководители просто понижают норму прибыли, пока та вовсе не исчезнет. Позднее, в 1976 году, я открыл Nucor - крошечного поставщика стали с низкими издержками производства. Сильные руководители, новые технологии, низкие производственные издержки, относительно высокая доля крошечного рынка специальной стали - при этом компания расширяет долю рынка и добавляет ниши. Я купил акции как охотник за недооцененными ценными бумагами, отец сразу же купил Nucor как охотник за акциями роста. Те же самые пятнадцать пунктов.

Я думаю, что отец, которому исполнился пятьдесят один, в котором было что-то от гениального дилетанта и который уже вовсю преуспевал к моменту выхода книги, не догадывался, как много времени потребуется неофитам, чтобы обучиться основам ремесла, которое он сам постигал с годами, основываясь на интуиции. В главе о слухах всего три страницы. Но они одни из самых важных страниц книги. Оглядываясь назад, я понял, что отец просто переско-

чил через часть, посвященную описанию ремесла изучения слухов , которая могла бы занять достойное место в книге. Она им тогда только предполагалась.

За прошедшие годы я последовательно применял этот метод ко множеству акций, и мне часто удавалось заглянуть очень глубоко. Ключ? Концентрация внимания на потребителях, конкурентах и поставщиках. Все это ремесло я описал в своей первой книге Суперакции , вышедшей в издательстве Dow Jones - Irvin в 1984 году, включая технику распознавания таких акций и несколько примеров из реальной жизни. Но, повторюсь, это все ремесло. Вы спрашиваете и получаете ответы. Искусство в том, чтобы получить больше вопросов - необходимых, правильных вопросов, вытекающих из полученных ответов. Я встречал людей, которые идут строго сверху вниз по стандартному вопроснику, независимо от получаемых ответов. Искусство не в этом. Вы спрашиваете. Он или она отвечает. Какой вопрос, исходя из ответа, будет наиболее уместным? И так далее. Если вы умеете делать это в режиме реального времени - вы художник, композитор, инвестор-исследователь и творец.

В течение 1972-1982 годов мы с отцом несчетное число раз посещали различные компании. Я работал на него только год, но многие вещи и после этого мы делали вместе. Собираясь посетить компанию, он всегда заранее готовил перечень вопросов, печатая их на листках желтого цвета и оставляя пространство между вопросами, чтобы можно было нацарапать пометки. Он всегда стремился хорошо подготовиться и хотел, чтобы в компании знали, что он подготовлен, и оценивали его по достоинству. И вопросы он использовал как своего рода наброски тех тем, которые следовало затронуть. Они были большим подспорьем, когда беседа подвигалась туго, была прохладной, а такое случалось. Тогда он мог сразу, в один момент, расставить все по своим местам одним из заранее подготовленных вопросов. Но самые лучшие вопросы всегда приходили ему на ум внезапно, никогда не были заранее написанными, потому что