остальным, такие инвестиции могут рассматриваться в качестве перспективных. Как бы ни были высоки рейтинги по всем оставшимся пунктам, если возникают серьезные сомнения в наличии хорошо развитого чувства ответственности управляющих перед акционерами, инвестору не следует ни при каких обстоятельствах помышлять об участии в таком предприятии.

4 ЧТО ПОКУПАТЬ

СОГЛАСОВАНИЕ ЖЕЛАНИЙ С ВОЗМОЖНОСТЯМИ

Рядовой инвестор не является специалистом в области инвестиций. Инвестор-мужчина затрачивает на операции с инвестициями обычно намного меньше времени и умственных усилий, чем на главную работу. У инвестора-женщины большую часть времени опять же поглощают повседневные занятия. В результате в багаже знаний простого инвестора обычно оказываются всевозможная полуправда, заблуждения и просто чепуха, накопленные в широких массах населения.

Одним из наиболее распространенных и наименее точных является представление о том, какими чертами должен обладать инвестиционный маг и волшебник. Если по этой проблеме устроить опрос общественного мнения, есть подозрение, что на портрете эксперта по инвестициям, написанном в соответствии с бытующими в обществе представлениями, будет изображен книжный сухарь, интраверт по характеру и бухгалтер по складу мышления. Этот ученого вида эксперт по инвестициям просиживает дни напролет в ничем не нарушаемой тишине, в полной изоляции, углубившись в изучение корпоративных балансов, статистики биржевых сделок, отчетов о прибылях. Незаурядный интеллект и глубокое понимание цифр позволяют ему вытянуть

из всего этого информацию, недоступную простому смертному. Проведенное в затворничестве исследование открывает ему бесценное знание о местоположении чудесных объектов для инвестиций.

Подобно многим другим широко распространенным заблуждениям это представление верно ровно настолько, чтобы стать опасным для всякого, кто захочет извлечь наибольшую долгосрочную выгоду из держания обыкновенных акций.

Как было показано при обсуждении пятнадцати пунктов, если и можно выбирать чемпиона инвестиций , опираясь не только на везение, то, во всяком случае, опереться на строгие математические расчеты удается редко. Кроме того, мы отмечали, что существует множество способов, с помощью которых достаточно грамотный инвестор может с годами сделать деньги, иногда даже большие деньги. Задача настоящей книги не в определении всех путей, ведущих к этой цели, а скорее в том, чтобы открыть среди них наилучший, то есть тот, который ведет к получению максимальной совокупной прибыли при наименьшем риске. Бухгалтерско-статистические изыскания, которые воспринимаются обывателем как основа успешных инвестиций - при условии, что анализ проведен достаточно тщательно, - могут указать на ряд кажущихся выгодными сделок. Некоторые из них действительно окажутся стоящими. Что касается других, то сугубо статистический анализ может и не выявить реально существующих в этих компаниях проблем, хотя они могут быть настолько серьезны, что покупку акций вряд ли можно признать стоящей сделкой, так как через несколько лет выяснится, что фактически они продавались по завышенной цене.

При этом даже в случае реальной сделки степень недооценки или переоценки акций обычно не слишком высока. Часто требуется значительное время, чтобы оценка пришла в соответствие с реальной стоимостью. Это означает, по крайней мере по нашим наблюдениям, что спустя извест-