Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 [ 15 ] 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88

Правила публикации информации

В соответствии с Директивой по инвестиционным услугам (ISD), вступившей в силу 2 января 1996 года, в Великобритании установлены одинаковые правила публикации информации для британских и иностранных ценных бумаг. Данные обо всех сделках с ликвидными европейскими ценными бумагами с объемом вплоть до шести NMS подлежат немедленному опубликованию. Немедленному опубликованию подлежат также межрыночные или другие безрисковые сделки, осуществляемые по приказам; это же относится и к неликвидным европейским ценным бумагам. Сделки, превышающие шесть NMS, публикуются с задержкой до 60 минут. Сделки с крупными пакетами акций, объем которых составляет 75 NMS или более, должны быть опубликованы через пять рабочих дней, когда позиция закрыта на 90% или когда фирма готова раскрыть информацию на бирже.

Роль брокеров - исполнение приказов

На большинстве фондовых рынков роль финансовых посредников, покупающих и продающих акции от имени инвесторов, выполняют брокеры. В зависимости от характера совершаемых операций и типа обслуживаемых инвесторов различают несколько категорий брокеров, функции которых имеют некоторые отличия и которые предлагают различные услуги своим клиентам. На фондовом рынке действуют:

брокеры-дилеры;

клиентские брокеры, или брокеры-агенты;

междилерские брокеры.

Функции брокеров каждой из этих категорий конкретизированы в последнем разделе книги. В США и Великобритании специалистов, имеющих право работать с инвесторами, называют также зарегистрированными представителями. Термин брокер будет использоваться далее как общий, без выделения каких-либо конкретных категорий.

Брокеры предлагают инвесторам услуги трех основных видов:

только заключение сделок или исполнение приказов. В этом случае брокер просто исполняет инструкции клиента по купле-продаже и организует расчеты по сделке. В США брокеров, предоставляющих такие услуги, называют дисконтными брокерами;

консультирование. Брокер предоставляет консультации по вопросам приобретения и/или продажи акций инвестиционного портфеля, т.е. акций, принадлежащих инвестору;

обслуживание на дискреционной основе.

Такое обслуживание предполагает куплю-продажу акций полностью по усмотрению брокера, действующего от имени клиента.

Понятно, что чем сложнее предоставляемая брокером услуга, тем большее вознаграждение он получает от инвестора.



Размещение приказа

Для размещения приказа инвестор должен сообщить брокеру следующую информацию:

наименование акции;

характер приказа - покупать или продавать;

объем приказа - круглые числа, например 100, или пакет акций;

тип приказа,

Перечисленные виды информации дополнительных пояснений не требуют, за исключением последнего.

Типы приказов

Инвестор может отдавать приказы разного типа, которые различаются по своей сложности. Описания приказов могут незначительно варьировать в зависимости от страны и конкретной биржи. Ниже приведено наиболее общее их толкование.

Приказ по наилучшей цене (at best), или рыночный приказ (market order)

Это приказ о немедленном совершении сделки по наилучшей текущей цене без ограничительных условий.

Лимитный приказ (limit order)

В этом случае устанавливаются объем, цена и срок (время/дата) действия приказа. Приказ может быть исполнен полностью или частично, немедленно или с отсрочкой до того момента, когда его исполнение станет возможным; он может потерять силу по истечении определенного срока или быть отменен по требованию клиента.

Приказ исполнить или отменить (fill or kill)

Это приказ, который в случае невозможности немедленного исполнения отменяется. Он может содержать ограничение по цене.

Процесс покупки/продажи акций через брокеров схематично представлен ниже.

Клиент

Приказ покупать q или продаввть ,

Подтверждение сделки

Экран котировок

Брокер-дилер/

Поиск лучшей

брокер-агент

цены на экране

Внебиржевой рынок или автомати-

Подтверждение сделки

зированная система

Участник рынка с лучшей ценой покупателя/продавца

Получение лучшей цены/ заключение сделки

Представление отчета о сделке на биржу

Информация

на экране

Публикация данных о сделке

Биржа



Приказ исполнить и ликвидировать (execute and eliminate)

Этот приказ аналогичен приказу по наилучшей цене , однако устанавливает ограничения по цене. Он может быть исполнен полностью или частично по цене не хуже оговоренной.

Приказ остановить убытки (stop-loss order)

Такой приказ отдают для защиты позиции, устанавливая цену продажи ниже текущей цены. Если цена акций падает, их начинают автоматически продавать по достижении установленной цены.

Приказ стоп-лимит (stop-limit order)

Этот приказ представляет собой комбинацию приказа остановить убытки и лимитного приказа. По достижении стоп-цены или ее прохождении начинает действовать лимитный приказ с фиксированной ценой.

Приказ о короткой продаже (short-sell order)

Приказы этого типа используются инвесторами, продающими акции, которыми они не располагают. Это требует их заимствования за определенную плату. Инвесторы отдают приказ о короткой продаже в том случае, когда они ожидают падения цен и, следовательно, появления возможности выкупить акции по более низкой цене позже. Прибылью в этом случае является разница между ценами продажи и покупки за вычетом процентов.

Дневной приказ (day order)

Это приказ, действительный в течение одного дня.

Открытый приказ (open order)

Такой приказ действует в течение определенного периода времени, например месяца, после чего он должен быть либо продлен, либо отменен.

Идентификация ценных бумаг

Каждая ценная бумага, находящаяся в обращении, имеет идентификационный или регистрационный номер или код, который может быть национальным или международным.

Некоторые из систем национального кодирования приведены в таблице.

Страна

Система национального кодирования

Великобритания

Швейцария

Сингапур

Германия

Франция

CUSIP SEDOL Valoren

Singpaore Code

Wertpapierkennnummer

Sicovan

На международном уровне используется международный идентификационный номер ценной бумаги (International Security Identification Number - ISIN) - код Международной организации по стандартизации ISO, который призван заменить другие системы кодирования, например SEDOL и Valoren. Код является буквенно-цифровым и составляется в соответствии со следующими правилами:

Символы 1 и 2 - это буквенный код страны по ISO. К примеру, Великобритания имеет код GB.

Символы с 3 по 11 - это девятизначный цифровой код, который соответствует официальному биржевому коду акции в стране происхождения. Значимые цифры этого кода идут справа налево, а пустые места перед ними заполняются нулями.

Символ 12 - это контрольная цифра.

Пример ISIN акций компании Royal Dutch, Нидерланды:

Код страны по ISO = NL

Код Амстердамской

фондовой биржи = 00945

Контрольная цифра = 4

Код ISIN = NL0000009454

REUTERS ф Фондовый рьток. Курс для начинающих




1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 [ 15 ] 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88