Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 [ 24 ] 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88

Обыкновенные

и привилегированные акции

Акционерный капитал, который может быть выпущен публичной компанией, разделен на доли - акции. Большинство акций являются именными: реестродержатель компании ведет подробный реестр акционеров с тем, чтобы им мог быть выплачен дивиденд. Акции на предъявителя встречаются в настоящее время редко, право собственности на них принадлежит владельцу сертификата акций.

Различают два основных класса акций:

обыкновенные;

привилегированные.


Обыкновенная акция представляет долю чистых активов организации с ограниченной ответственностью и дает акционеру право на участие в

прибылях организации, или дивиденд.

Пример

По состоянию на 31.12.97 компания XYZ pic имеет акционерный капитал в размере 100 млн. фунтов стерлингов, разделенный на 100 млн. обыкновенных акций, которые выпущены и полностью оплачены по номинальной стоимости 100 пенсов каждая. Номинальная стоимость акций зафиксирована в момент выпуска.

Рыночная стоимость обыкновенной акции колеблется в соответствии с конъюнктурой рынка и представляет собой цену, которую готовы заплатить инвесторы. Какой-либо связи между номинальной и рыночной стоимостью не существует, за исключением момента выпуска, когда цена эмиссии не может быть меньше номинальной стоимости.

При выборе обыкновенных акций как объекта для инвестирования важно помнить следующее:

Организация не обязана выкупать свои акции - инвестор фактически предоставляет ей бессрочный заем.

Ответственность акционера ограничена той суммой, которую он вложил в акции.

Обычно акционеры назначают директоров для управления организацией от их имени.

Особенности

Выпущенные обыкновенные акции могут быть полностью или частично оплаченными. В последнем случае организации не нужен весь капитал сразу, поэтому стоимость акций выплачивается частями, даты и размеры платежей при этом заранее устанавливаются в проспекте эмиссии. Такие платежи являются обязательными. Выпуск частично оплаченных акций характерен для приватизации, когда акции считаются привлекательными для инвестиций, поскольку их рыночная цена может быть выше цены эмиссии, погашаемой частями.

В некоторых случаях, например если компания закрытого типа хочет мобилизовать капитал, не теряя контроля над управлением, могут быть выпущены неголосующие акции, или, иначе, акции типа А или В . Такие акции несут такой же риск и возможность получения дохода, что и обыкновенные, однако либо вообще не дают права голоса, либо ограничивают его. Неголосующие акции, как правило, предлагаются по более низкой цене, чем обыкновенные. Крупные институциональные инвесторы не считают неголосущие акции привлекательными, поскольку те не дают права голоса, особенно в случаях поглощения.

Хотя обыкновенные акции и являются единицей долевого участия во владении организацией, некоторые рынки не признают этого участия в той же мере, как это делается в США или Великобритании. Так, на японском рынке большинство организаций финансируют свою деятельность через рынки долговых обязательств, а не через выпуск акций. Это приводит к тому, что дивиденды, выплачиваемые японским акционерам, предельно низки, поскольку организации не ощущают необходимости поддерживать заинтересованность инвесторов.



Привилегированная акция даёт4 держателю преимущество относительно обыкновенных акций при получении дивиденда или доли активов при ликвидации организации.

Различия в ценах на обыкновенные и него-лосующие акции показывают котировки, приведенные на экранах ниже.

Обыкновенные акции

/NGa.L

YOUNG BREWS

R 000000988203 GBp NHS500 /

1 03FEB98 11.57

-BSt

MidO

Hid Close

Volune Sector

(630

&55

642г

642г

0D.SSBR

Open

High

News

Headlines

642,

642!г

642г

* ..

L1.02FEB96

Yr.High

Yr .Low

52 MeekHigh

52 WeekLow

642*г

702г

)iv.100EC9? Yield

Ex.Date

Earnings

Background

15.20

2.957 г

24N0V97

22.19

2b.96

VNGa.LBI

Exchange

-SE/

Ш. ml *

Неголосующие акции

rNGt.L YOUNG & CO

3REMS 000000988225 GB

NHS500 /

/ 27JAN9B 15:15

,ast Bid

flsk

MidO

Hid Close

Volune Sector

552*;

08.SSBR

Open

High

Hews

Headlines

552г

552V;

LT:02FEB98

Yr.High

Yr .Low

52 Meek High

52 Meek Low

552г

602V:

Qiv:lQDEC97 Yield

Ex Date

Earnings

васkground

15.20 3.439 X

24N0V97

20.93

26.40

Exchange

,SE/

M Ш

-...... -

Так на экране Reuters отображаются коды акций различных классов.

JK EQUITIES RETRIEVAL CODES - REUTERS SPEED GUIDE GB/CHAR1

Detailed below are retrieval codes for Equities infornation.

=UK EXCHANGES==========================

.ondon Stock Exchange = .L

ondon Traded Options = *.L

=TIHE & SftLES==========================

Tine & Sales Flags...........<LSETAS01>

BROKERAGE CHARACTERS==================

Class A...............................a

С1авв В...............................b

С1авв С...............................с

С1авв D ..............................d

Hew lesues............................e

flccunulation Stock....................f

Fully Paid............................g

Incone Share..........................i

Restricted Transfer...................1

Mil Paid..............................n

Mien issued.......................... w

BROKERAGE CHARACTERS ctd==============

Zero Preference.......................о

Convertible Preference................p

Preference Shares.................... p

Partly Paid..........................pp

Partly Paid Convertible Preference.,ppp

Partly Paid ADR.....................ppy

SEAQ Internationa!....................q

Ranking for Oividend..................r

Stepped Preference....................s

Non-Voting Share......................t

Warrants............................. t

Traded in US Dollars..................u

Units................................ u

Bearer Share..........................w

Different Noninal Value...............x

ftnerican Depository Receipts (ADRs).-.y

Finding conpany share prices.<DIR/USER>

Main Guide <REUTERS> Equities Guide <EQUITV> UK Equity Guide <GB/EQUITV> LoBt? Selective Access...<USER/HELP> Reuters Phone Support..<PHONE/HELP>



Привилегированные акции - другой путь мобилизации капитала, однако выпуск привилегированных акций не получил такого распространения, как выпуск обыкновенных. Хотя выплаты по ним производятся прежде выплат по обыкновенным акциям, они обычно не дают права голоса, за исключением вопросов, затрагивающих именно этот класс акций. В силу своего статуса привилегированные акции продаются, как правило, с премией, т.е. по более высокой цене, чем другие акции. Для привилегированных акций нормальной является фиксированная ставка дивиденда в виде процента от номинальной стоимости или, скорее, от цены публичного предложения.


Обыкновенная акция номинальной стоимостью 4 шиллинга


I I I I nnMl

Привилегированная акция того же выпуска со ставкой дивиденда 7,5% при номинальной цене 1 фунт стерлингов

На диаграмме показано соотношение номинальной стоимости обыкновенных и привилегированных акций британских и иностранных организаций, зарегистрированных на LSE, по состоянию на июнь 1997 года.


Источник: LSE - Quarterly Review June 1997

Особенности

Известно довольно много разновидностей привилегированных акций, однако чаще всего можно встретить следующие.

Кумулятивные

Привилегированные акции этого типа получили наибольшее распространение. Как следует из названия, дивиденды по ним могут накапливаться, если не были выплачены ранее по каким-либо причинам.

Некумулятивные

В этом случае задолженность по дивидендам не накапливается. Если эмитент способен полностью или частично выплатить дивиденд, он производит выплату. При отсутствии прибыли дивиденды не выплачиваются!

Погашаемые

Обычно такие акции имеют фиксированную дату выкупа, что делает их похожими на долговые инструменты. Погашение может производиться по номиналу или с премией.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 [ 24 ] 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88