Исходя из уровня перспективного значения отношения Р/Е, акции компании Tesco все еще выглядят переоцененными, однако разница между отношениями Р/Е двух компаний уже не такая большая, как прежде. Оценка темпов роста, EPS и отношение Р/Е для организации и конкурентов в ее секторе рынка показаны на экране Reuters ниже.

13 J

да*- - мш*.

Каким же образом инвесторы используют отношение Р/Е? Посмотрите на страницу Reuters, приведенную ниже.

Высокое историческое значение отношения Р/Е по сравнению с другими участниками сектора свидетельствует о том, что организация является лидером своей отраслевой группы или оценка ее акций завышена.

Значение отношения Р/Е для компании Tesco является высоким

i-S is HP Ш

Низкое историческое значение отношения Р/Е по сравнению с другими участниками сектора свидетельствует о низких показателях деятельности организации или о том, что оценка ее акций занижена.

Значение отношения Р/Е для компании Safeway является низким

Проанализируйте график относительного изменения курса акций за последние пять лет.

Относительное изменение курса (relative performance) является измерителем положения акции относительно рыночного сектора или всего рынка в течение определенного периода (относительная сила - relative strength - является измерителем положения акции относительно рыночного индекса).

Инвесторы полагаются на перспективное значение отношения Р/Е при оценке того, насколько дешевой/дорогой станет организация в случае существенных изменений. Рост/падение EPS или поглощение может инициировать покупку или продажу акций.

Важно помнить, что сопоставление отношений Р/Е дает надежные результаты, как правило, для организаций одного и того же рыночного сектора, например FT All Share Retailers Food Industry. Использование этого отношения для сравнения организаций из разных секторов экономики или стран без должного и тщательного анализа было бы неосмотрительным.

Существует еще один показатель, связанный с отношением Р/Е, - отношение прибыли на акцию к ее рыночной стоимости (earnings yield). Фактически это величина, обратная отношению Р/Е.

Отношение прибыли ив акцию к ее рыночной стоимости, %

Отношение Р/Е

Этот показатель используется инвесторами и аналитиками для сравнения различных организаций таким же образом, как и отношение Р/Е.

Покрытие дивиденда

Коэффициент выплаты

Этот коэффициент показывает, сколько раз за один и тот же период организация может выплатить дивиденды без использования прибылей прошлых лет или во сколько раз должна сократиться прибыль, чтобы поставить под угрозу выплату дивидендов.

Покрытие дивиденда

Прибыль на акцию Дивиденд на акцию

Пример

В 1996 году покрытие дивиденда компании Reuters составляло 30,4/11,75 = 2,58.

Это означает, что компания могла выплатить последний дивиденд 2,58 раза.

Согласованная оценка покрытия дивиденда на 1997 год составила 29,50/13,40 = 2,20.

Это величина, обратная покрытию дивиденда. Размер выплачиваемого дивиденда относительно прибыли организации устанавливается по усмотрению совета директоров. Коэффициент выплаты, таким образом, является эффективным инструментом для отслеживания политики организации и прогнозирования будущих дивидендных платежей в случае, когда известна прогнозная прибыль.

Коэффициент выплаты ;

Дивиденд на акцию Прибыль на акцию

Определите коэффициент выплаты по акциям компании Reuters в 1992-1996 годах, используя приведенные ниже данные. Рассчитайте также согласованный коэффициент выплаты за 1997 год, если оценка значения EPS составляет 29,50, а оценка значения дивиденда - 13,40 пенса.

19Р?. 19г3.. 1994 г. 1991 г 19W г 199/..

едумг Я0®

г. 70*

3&

Правильность ответа ложно проверить на следующей странице.

ФОпределите коэффициент выплаты по акциям компании Reuters в 1992-1996 годах, используя приведенные ниже данные. Рассчитайте также согласованный коэффициент выплаты за 1997 год, если оценка значения EPS составляет 29,50, а оценка значения дивиденда- 13,40 пенса.

1992 г. = 0,343

1993 г. = 0,361

1994 г. = 0,368

1995 г. = 0,380

1996 г. = 0,387

1997 г. = 0,454

Финансовая

и техническая информация

Электронные информационные службы, такие как агентство Reuters, не единственный источник информации для инвесторов. Многие продолжают пользоваться данными, публикуемыми в финансовой прессе или специализированных разделах национальных ежедневных газет, например Financial Times и Wall Street Journal. Во всех этих изданиях можно найти ежедневные котировки ценных бумаг, однако форма представления информации в каждом из них немного отличается от других. Вот несколько примеров.

The Wall Street Journal

New York Stock Exchange Transactions

52 weeks

High Low Stock

% Yld PE Close

38 29 FordMotor 1.54 4.7 10 33 28 26 FordMotor pf 2.06 7.5 27

Этот пример демонстрирует отличие обыкновенных акций от привилегированных

Графики

Информация из газет или с экрана электронной системы не дает полной картины, если требуется исторический анализ цен и тенденций. Многие аналитики и инвесторы находят полезными исторические графики движения цен, предоставляемые, например, агентством Reuters.

Приведенные ниже графики взяты из системы Reuters 3000. Цвет экрана изменен для лучшего представления в печатном виде.

Так выглядит график в виде баров для недельного изменения цен (открытие/максимум/минимум/закрытие) акций компании Reuters с января 1993 года по январь 1998 года:

RTRL 0/H/L/C WMkly

yvy-

Jar>33 Jul93 Jan94 Jul94 Jan95 Jul35 Jan38 Jul96 Jar 97 Jul97 Jan98