ных сбережений в соответствии с целями конкретного фонда.

Управление фондами, следовательно, включает в себя функции и фронт-, и мидл-, и бэк-офиса, в том числе:

выработку инвестиционной стратегии, распределение активов и управление рисками;

исследование и анализ;

торговлю акциями через брокеров;

торговлю на денежных рынках, рынках долговых обязательств и валютных рынках;

контроль за соблюдением правил, расчеты по операциям и администрирование.

Вот как эти функции можно представить графически.

В управлении фондами задействованы различные специализированные организации и объекты инвестирования. Примеры приведены в таблице.

Далее в таблице представлена разбивка инвестиционных портфелей некоторых фондов в 1995 году.

А = Merill Lynch D = Daiwa Europe

В = Lehman Brothers E = USB International

С = Nikko Securities Investment

Источник: The Economist

Роль менеджера инвестиционного фонда

В зависимости от энтузиазма директора по инвестициям утреннее совещание может начинаться в 8.15 или 8.30. На совещании кратко рассматривают финансовые новости и состояние дел компании, включая акции в портфелях клиентов, изменения во внутренних перечнях покупки/продажи, инструкции по маркетинговым отчетам, график намеченных встреч и административные вопросы, которые требуют немедленного решения. Менеджеры инвестиционных фондов обязаны лично присутствовать на таких совещаниях и быть полностью в курсе всех вопросов в рамках своей специализации.

Менеджеры инвестиционных фондов либо самостоятельно совершают сделки, либо пишут поручения, которые они передают британским или иностранным дилерам. У дилеров больше возможностей для поиска лучшей цены или накопления необходимого объема акций в течение нескольких дней.

Менеджеры инвестиционных фондов успокаиваются только за своим столом, когда проводят анализ и управляют своими портфелями. Они обсуждают с брокерами рынок, новые соображения по поводу того, что покупать, а что продавать, а также влияние текущих событий на акции, находящиеся в их владении.

Они просматривают горы рекомендаций по акциям, ежедневно выдаваемых брокерами. Они самостоятельно анализируют балансы и отчеты о прибылях и убытках, нередко готовят письменные оценки, или титульные листы , ключевых моментов и финансовых коэффициентов для обоснования решения покупать, продавать или держать. Менеджеры следят за ежедневным изменением котировок акций, составляющих их портфель, а также изменением размера вложений и распределения по секторам рынка или регионам, обусловленным движением цен или сделками с акциями.

Менеджеры инвестиционных фондов регулярно готовят внутренние и внешние отчеты о состоянии своих портфелей или по вопросам своей специализации. Часто приходится готовить отчеты для еженедельных или ежемесяч-

ных внутренних совещании по вопросам инвестирования, а также полугодовые отчеты для клиентов - пенсионных и паевых фондов, инвестиционных трастов и частных лиц. Менеджеры, отвечающие за зарубежные рынки, могут выезжать для сбора фактических данных в США, Азию и Европу, а по возвращении от них обычно требуют письменный отчет о посещении компаний.

Совещания и заседания - проклятье менеджера инвестиционного фонда. На еженедельных совещаниях рассматриваются изменения состояния инвестиционного портфеля, а на ежемесячных - стратегия, распределение активов и результаты деятельности. Проводятся также встречи с клиентами и конкурсы красоты - презентации нового бизнеса. Менеджеры инвестиционных фондов живут на ленчах с брокерами и адреналине! Ниже приведены примеры представления финансовой информации для специалистов и рекомендаций таких организаций, как S&P Marketscope и CDA Spectrum, в электронных системах, например Reuters.

EQUITY SPECIALIST DATA - REUTERS SPEED GUIDE EQUITY/SPECl

Jelcone to the Equity Specialiet Data Guide. Double click in < > for rrore nfornation. Note. Speciallet Data is available through your terninal for an additional fee.

INFORHATION SQURCE =============== ........SERVICE INDEX PAGE----OVERVIEW--

toalyticB Research Corporation................... <AHRSH/SP01 >... <ANRSHINDE)t>

CDA Spectrun International...................Key (Shift*F2) CDA.....<CDA/SPEC1>

CDA Spectrun North Anerica...............Key (Shift*F2) CDA.....<CDA/SPECI>

CDA Spectrun U.K..........................Key (Shift+F2) CDA. . .. <CDA/SPECI

Chart Analysis Ltd................................ <FULLH>......<ChL/SPECI

Elliott Wave - Stock Market Outlook................<EWAVE>.....<

Elliott Wave - North American Financial Markets........<EWAVE>......<

ID AG...................................................<GKAA>. . . .<IDAG/SPEC1

S&P HarketScope...................................<SPEINOEX>. . .<

S&P Harketscooe Europe..............................<SPEINDEX>......<

Jnilink...................................Key (Shift*F2) UNI......<

D7-34 02-Наг-98 S&P HarketScope Europe SPE

Herfcet Connertarу London Back- <SPE02D> Fwd. <SPE02F>

London (07:34 GHT) FTSE 100 expected to open higher following another record perfornance on Mall Street an Friday. The DJIA surged 55 points, closing at a new high, boosted by end of period institutional buying. Strong showings in the Far East ill also provide support, ith the Nikkei closing over 430 points to the good, and the Hang Sang

06:22 15-Apr-96 SiP HarketScope Live, Filtered equity news.

Headlinse

Daily Strategy

Events Calendar

Harket Commentary

S&P HarketScope (US)

Currency Harket Coroientaru

Bond Market Connentary

S&P HarketScope Europe

iews and analysis on

<SPE99A> <SPE01A> <SPE30A> <SPE02A> <SPH00A> <SPE50A> <SPE51A>

SPE0OA

Fud: <SPE0OB> the European stock narkets

<SPE03A> <SPE04A> Gernany <SP£05A:

Italy <SPE06A:

Nordic <SPE07A

Switzerland <SPE08A Netherlands <SPE09A:

Brokera Views & Нема

UK <SPE11A> Switzerland <SPE17A>

France. <SPf 1?A> Netherlands <ЗРЕ1БА>

Gernany <SPEI3A> Belgiun <SPE15A>

Italy <SP£MA> Other <SPE19A>

Nordic <SPE1BA> /Cont <SPE00B>

Reference Section <SPEOOC>

For (tore infornation or a FREE trial with no obligations, please call ( 171) Э17 7000 er see <SP£0OD> for your local HarketScope office /Ноге

Регулирование рынков

Многие фондовые биржи начинали свою работу в таких общественных местах, как кофейни, поскольку специальных зданий для них не существовало. В то время правил ведения торговли было немного, и участники рынка зачастую чрезмерно увлекались спекуляцией, занимались мошенничеством и обманом. Громкие скандалы были обычными для молодых фондовых рынков, один из самых известных - скандал с раздуванием цен на акции компании South Sea.

Скандал /720 года с раздуванием цен на акции компании South Sea Кампании South >:-а была основана в 1711 гиду /чинным обра юм для торговли рабами с ытиноамеритн. кими странами. Компания била включен ; в официальный лист, и подписка на акции лрошла очень быстро. К 1720 году сорос на акции взлетел до невероятною уровня в рг ультате того, что компания выдвинула предложение взять на себя национальный gov а парламент принял его. Дневной объем подписки составил 1,5 млн. фунтов сторлиш .ш. К августу 1720 года цона икций подняысъ до 1000, хотя в январе она составляла pc-vo 128,5. В тот момент 1уммарпич стоимость акций при цене, по которой они персчпдили из рук в руки, при-. близи\иськ500ылн фунтов стерлингов, что я пять pa i превышаю стоимость всей европейской наличности. Однако рано или поздно т шрь неиэмеп ю лопается, и к декабрю чтят1 инвесторы. в.кезшие в долги ради покупки икций, оказ( шсь банкротами.

Постепенно биржевая торговля становилась все более упорядоченной и была перенесена в специально построенные здания. Биржи, как саморегулируемые организации, также установили свои собственные правила и инструкции. Несколько позже были созданы государственные агентства и международные органы, призванные контролировать и регулировать деятельность различных финансовых рынков.

Цели регулирования заключаются в обеспечении финансовой безопасности участников и