Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 [ 63 ] 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88

Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка

Adjusted Present Value (APV) - скорректированная текущая (приведенная, дисконтированная) стоимость. Чистая текущая стоимость инвестиций, финансируемых исключительно за счет собственных средств (текущая стоимость денежных потоков без кредитного рычага) плюс текущая стоимость всех финансовых решений (денежных потоков с кредитным рычагом). Другими словами, процентные вычеты, которые уменьшают налоговые платежи, и льготы от прочих инвестиционных налоговых кредитов рассчитываются раздельно. Этот показатель используют для оценки операций с высокой долей заемных средств, например выкупа в кредит.

All Or None Order (AON) - приказ все или ничего . Приказ с ограничением по цене, который должен быть исполнен полностью или не исполнен вовсе (частичное исполнение не допускается), что позволяет оценить прочность позиции/уверенность участника рынка. Данный приказ, в отличие от FOK, не аннулируется автоматически в случае неисполнения, а остается в силе либо до исполнения, либо до отмены. Размещение приказов все или ничего на покупку или продажу акций запрещено, размещение приказов этого типа на покупку или продажу облигаций ограничено Правилом 61. Приказы AON не отражаются в книге приказов специалиста, поскольку не могут быть исполнены по частям. См. также FOK order.

All-Or-None Underwriting - гарантийное обязательство все или ничего . Соглашение, в со-

* Составлен на основе онлайнового финансового словаря профессора Кэмпбелла Р. Харви. Полную версию можно найти на сайте http: www.duke.edu/-charvey. Издатели не несут ответственности за возможные неточности в приведенном ниже глоссарии. С вопросами просьба обращаться к профессору Харви по адресу charvey@mail.duke.edu.

ответствии с которым выпуск акций аннулируется, если андеррайтер не может перепродать все акции выпуска.

Alpha - коэффициент альфа. Показатель ожидаемой доходности с учетом риска. Обычно определяется как регрессия избыточной доходности ценной бумаги или взаимного фонда по избыточной доходности S&P 500. Коэффициент бета учитывает риск (коэффициент наклона). Альфа является точкой пересечения. Пример: допустим, доходность взаимного фонда составляет 25%, а краткосрочная процентная ставка - 5% (т.е. избыточная доходность равна 20%). В то же время избыточная доходность рынка составляет 9%. Предположим, что коэффициент бета для взаимного фонда равен 2,0 (риск в два раза выше, чем по S&P 500). Ожидаемая доходность, принимая во внимание риск, равна 2x9%= 18%. Реальная избыточная доходность - 20%. Следовательно, альфа составляет 2%, или 200 базисных пунктов. Коэффициент альфа называют еще индексом Йенсена. Взаимосвязанный термин - risk adjusted return.

Alternative Order - альтернативный приказ.

Приказ, который дает брокеру право выбрать одно из двух действий - покупать или продавать. Выбор одного действия автоматически отменяет другое действие. Примером может служить сочетание приказа стоп на покупку ценных бумаг при достижении определенного уровня цен с лимитным приказом на покупку этих же бумаг по цене в определенных пределах, где лимитный приказ ориентирован на цену ниже текущей рыночной цены, а приказ стоп - на цену выше текущей. Если приказ ограничен одной единицей торговли, то исполнение какой-либо его части отменяет другую часть. Если объем приказа превышает одну единицу торговли и исполнен частично, то альтернативная часть этого приказа считается отмененной в размере исполненных единиц торговли.

American Depositary Receipts (ADRs) - американские депозитарные расписки (АДР). Сертификаты, выпущенные американским депози-




тарным банком и подтверждающие, что определенное количество иностранных акций депонировано в его отделении или корреспондентском банке страны выпуска. Одна АДР может представлять часть акции, целую акцию или пакет акций иностранной компании. Если АДР выпускаются с поддержкой , компания предоставляет банку финансовую информацию и оказывает всевозможную помощь, а также может оплачивать администрирование АДР. АДР без поддержки не получают такой помощи. АДР несут те же валютные, политические и экономические риски, что и лежащие в их основе иностранные акции. С помощью арбитражных операций цены на АДР и лежащие в их основе акции поддерживаются примерно на одном уровне. Американские депозитарные акции (ADSs) - равнозначный АДР инструмент.

ADR Fees - вознаграждение за выпуск АДР.

Вознаграждение, которое коммерческие банки взимают за выпуск АДР на обыкновенные акции через банки-корреспонденты на международных торговых площадках.

ADR Ratio - коэффициент конвертирования АДР. Число обыкновенных акций, в которые можно конвертировать АДР.

American Depositary Share (ADS) - американская депозитарная акция. Иностранная акция, выпущенная в США и зарегистрированная в системе АДР.

American Option - американский опцион.

Опцион, который может быть исполнен в любой момент в течение оговоренного срока. Взаимосвязанный термин - European option.

American Shares - американские акции. Сертификаты ценных бумаг, выпущенные в США трансфертным агентом от имени иностранного эмитента. Сертификаты предоставляют право собственности на иностранные акции.

American Stock Exchange (АМЕХ) -Американская фондовая биржа. Фондовая биржа, занимающая в США третье место по объему торгов-

ли. Расположена на Trinity Place, 86, в нижней части Манхэттена. Специализируется главным образом на торговле индексными опционами и акциями мелких и средних компаний. Относительно недавно объединилась с NASDAQ.

American-Style Option - опцион американского типа. Опционный контракт, который может быть исполнен в любой момент, начиная с даты приобретения и кончая датой истечения его срока. Большая часть обращающихся опционов относится к опционам американского типа.

Amsterdam Exchanges (АЕХ) -Амстердамские фондовые биржи. Фондовая биржа, в состав которой входят AEX-Effectenbeurs, АЕХ-Optiebeurs (бывшая Европейская опционная биржа - ЕОЕ) и AEX-Agrarische Termijnmarkt. Компания AEX-Data Services обеспечивает распространение информации Амстердамских фондовых бирж через интегрированную систему Mercury 2000.

Analyst - аналитик. Сотрудник брокерской фирмы или компании по управлению фондами, который занимается анализом положения компаний и дает рекомендации относительно покупки и продажи акций этих компаний. Большинство аналитиков специализируется на компаниях одной отрасли.

Annual Fund Operating Expenses - стоимость управления фондом в течение года. Для инвестиционных компаний - вознаграждение за управление плюс прочие издержки, включая расходы на регистрацию акционеров, рассылку финансовой отчетности акционерам, агентские и бухгалтерские услуги. В случае взаимных фондов 12Ь-1 (по номеру инструкции Комиссии по ценным бумагам и биржам США) также включаются расходы на продажу и маркетинг.

Annual Percentage Rate (APR) - годовая процентная ставка. Исчисленная в годовом выражении ставка дохода по займам или инвестициям, по которым процент начисляется или выплачивается чаще, чем один раз в год. К при-



меру, при квартальной ставке в 5% годовая процентная ставка составляет 20%.

Annual Percentage Yield (APY) - годовой процентный доход. Эффективный, или действительный годовой процентный доход. Представляет собой реальную годовую ставку, исчисленную как сложный процент. Рассчитывается как сумма единицы и периодической ставки в степени, равной числу процентных периодов в течение года. Так, для месячной процентной ставки, равной 1%, годовой процентный доход составит 12,68% (1,01 <121 ).

Annual Rate Of Return - годовая ставка дохода. Существует несколько способов расчета годовой ставки дохода. Если доход начисляется или выплачивается ежемесячно, ее можно определить, умножив на 12. Полученную величину часто называют годовой процентной ставкой - APR. Если же годовая ставка рассчитывается как сложный процент, то в результате получается годовой процентный доход - APY.

Annual Report - годовой отчет. Представляемая ежегодно информация о финансовом состоянии открытой компании. Включает в себя описание деятельности компании, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. В соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам США годовой отчет рассылается всем акционерам. Подробная финансовая отчетность называется в США формой 10-К.

Annualized Gain - доходность в годовом исчислении. Если месячная доходность акции X равна 1,5%, то за год ее доходность составит 12 х 1,5% = 18%, а в сложных процентах - 1,01511211 = 19,6%.

Any-Or-All Bid - предложение любые или все . Часто используется в рисковом арбитраже. Предложение о поглощении, в котором покупатель дает одинаковую цену за все акции, выпущенные компанией-целью. Противоположно двухъярусному предложению.

Any-Part-Of Order - приказ любая часть .

Приказ покупать или продавать акции по частям в случае необходимости. Противоположен приказу все или ничего (AON).

Arbitrage - арбитраж. Одновременная покупка и продажа одной и той же ценной бумаги по разным ценам на двух разных рынках с получением прибыли без риска. Абсолютно эффективные рынки не оставляют возможностей для арбитражных операций, однако такие рынки встречаются не часто. Вместе с тем реализация арбитражных операций нередко ограничивается операционными издержками.

Arbitrage Pricing Theory (APT) - теория арбитражного ценообразования. Альтернатива модели оценки основных активов (САРМ). Разработана Стивеном Россом (Stephen Ross) и основана исключительно на арбитражных аргументах. Теория предполагает, что при расчете ожидаемой доходности с учетом риска или коэффициента альфа следует учитывать различные факторы риска.

Arbitrageur - арбитражер. Лицо, которое получает прибыль за счет разницы цен на одни и те же ценные бумаги, валюты или товары, продаваемые на двух или более рынках. Арбитражер одновременно продает и покупает эти ценные бумаги, играя на ценовых различиях (спрэ-де). См. также risk arbitrage, convertible arbitrage, index arbitrage и international arbitrage.

Annualized Holding Period Return - доходность периода владения в годовом исчислении. Годовая ставка дохода, которая при исчислении в сложных процентах за t процентных периодов равна реальной ставке периодов с 1-го по t-й.

Asian Option - азиатский опцион. Опцион, основанный на средней за весь его срок цене товара.

Ask - цена продавца. Самая низкая цена, по которой инвестор согласен продать акции. На практике это котировка, по которой можно



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 [ 63 ] 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88