Lead Manager - лид-менеджер. Коммерческий или инвестиционный банк, несущий ответственность за организацию синдицированного банковского кредита или эмиссии облигаций. Лид-менеджер подбирает банки, готовые предоставить дополнительное кредитование или гарантии, договаривается об условиях выпуска с эмитентом и оценивает ситуацию на рынке.

Lead Underwriter-ведущий андеррайтер. Глава синдиката финансовых компаний, организующего первоначальное публичное предложение ценных бумаг или вторичное размещение бумаг. Употребляется также применительно к выпуску облигаций.

Leading The Market - лидеры рынка. Применительно к акциям в целом акция или группа акций, движение котировок которых совпадает с тенденцией рынка в целом, однако при этом они первыми реагируют на изменения.

LEAPS (Long-term Equity Anticipation Securities) - долгосрочные фондовые антиципаци-онные ценные бумаги. Долгосрочные опционы на акции.

Less Developed Countries (LDCs) - развивающиеся страны. Известны также как развивающиеся рынки. Страны, валовой внутренний продукт которых на душу населения ниже установленного Всемирным банком уровня.

Letter Stock - официально не зарегистрированные ценные бумаги, которые сопровождаются инвестиционным письмом. Обыкновенные акции, размещаемые частным образом. Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует от покупателя письменное заявление о том, что акции не предназначены для перепродажи.

да или стоимости без увеличения капиталовложений. К примеру, говорят, что опцион имеет высокий левередж относительно базовых акций, поскольку изменение цены на акции может вызвать относительный высокий подъем или падение стоимости опциона. Использование долгового финансирования.

Leveraged Buyout (LBO) - выкуп с привлечением заемных средств. Операция по превращению публичной компании в частную, совершаемая с использованием заемных средств - банковских кредитов и облигаций. Поскольку в новой компании заемные средства превышают собственный капитал, облигациям, как правило, присваивается рейтинг ниже инвестиционного уровня , и они считаются облигациями с высоким доходом, или бросовыми . Инвесторы могут принимать участие в подобном выкупе, либо приобретая долговые обязательства (т.е. приобретая облигации или обеспечивая банковский кредит), либо покупая ценные бумаги через специализированный фонд выкупа контрольного пакета посредством заемных средств.

Leveraged Equity - акции на основе заемного капитала. Акции компании, использующей финансовый левередж. Подобным акциям присущи все преимущества и недостатки, связанные с использованием заемных средств.

Leveraged Recapitalization - рекапитализация на основе кредита (с использованием рычага ). Часто используется в рисковом арбитраже. Распространенная форма защиты компаний от враждебного поглощения, когда открытая компания привлекает значительные кредитные ресурсы для выплаты необычного по размеру дивиденда или выкупа акций, что позволяет поддержать интерес широкого круга акционеров к компании с высокой долей заемных средств.

Leverage - левередж (рычаг). Применительно к акциям в целом, возможность получения более высокой прибыли или убытков в результате непропорциональной зависимости двух факторов, т.е. возможность увеличения дохо-

Фондовый рынок. Куре для начина!

Liability Swap - своп пассивов. Процентный своп, используемый для изменения характеристик потока наличности по обязательствам организации, чтобы обеспечить их большее соответствие активам.

и REUTERS #

Limit Order - лимитный (ограниченный) приказ. Приказ на покупку акций по цене, не выше или не ниже определенного уровня. Так, вы можете отдать брокеру приказ: Купить 100 акций компании XYZ по цене 8 долларов или меньше или продать 100 акций XYZ по 10 долларов или больше . Клиент устанавливает цену, и приказ может быть исполнен только в том случае, если рынок достигает этой или лучшей цены. Приказ с ограничительными условиями предназначен для того, чтобы избежать опасности неблагоприятных изменений цены.

Limit Order Book - портфель лимитных приказов. Зарегистрированные специалистом неисполненные лимитные приказы. Подобного рода приказы обрабатываются так же, как и остальные, в порядке очередности исполнения.

Limited-Liability Instrument - инструмент с ограниченной ответственностью. Ценная бумага, например опцион колл , по которой владелец может потерять лишь свои первоначальные вложения.

Liquidation - ликвидация. При прекращении деятельности компании активы продаются, из выручки от продажи активов погашается кредиторская задолженность, а оставшиеся средства распределяются между акционерами. Любая операция, компенсирующая или закрывающая длинную или короткую позицию. Взаимосвязанные термины - buy in, evening up, offset liquidity.

Liquidity - ликвидность. Рынок считается ликвидным при высоком уровне торговой активности, когда операции купли-продажи вызывают минимальное изменение цен. Также рынок, на котором операции купли-продажи совершаются относительно легко. Противоположный термин - illiquid.

имуществам включения в листинг относятся: а) организованный рынок; б) ликвидность; в) справедливое определение цены; г) аккуратное и непрерывное предоставление отчетов о продажах и котировках; д) информация о компаниях в листинге; е) строгие правила, обеспечивающие защиту держателей ценных бумаг. Противоположный термин - ОТС security.

Load Fund - фонд с нагрузкой . Взаимный фонд, акции которого продаются по цене, включающей в себя довольно высокую комиссию за продажу, как правило, 4 - 8% от стоимости. Некоторые фонды без нагрузки взимают комиссию за распределение, разрешенную статьей 12Ь-1 Закона об инвестиционных компаниях, обычно в размере 0,25%. Фонды, реально не имеющие нагрузки , не имеют ни комиссии за продажу, ни программы Федеральной корпорации жилищного ипотечного кредита, в соответствии с которой покупатель получает консультации по инвестированию или иные услуги за вознаграждение.

The London Interbank Offered Rate (LIBOR) - ставка предложения (продавца) на Лондонском межбанковском рынке депозитов (ЛИ-БОР). Ставка, которую наиболее кредитоспособные международные банки в Лондоне взимают при предоставлении друг другу займов. Многие процентные ставки в США основаны на спрэде ЛИБОР. Следует отличать от ставки покупателя на Лондонском межбанковском рынке депозитов ЛИБИД (London Interbank Bid Rate - LIBID).

London International Financial Futures Exchange (LIFFE) - Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов. Лондонская биржа, на которой торгуются евродолларовые фьючерсы и опционы на фьючерсы.

Listed Security - котируемые на бирже (входящие в листинг) ценные бумаги. Акции или облигации, которые приняты для ведения торгов на одной из организованных и зарегистрированных бирж США. В общем смысле к пре-

Long Hedge - длинный хедж. Покупка одного или нескольких фьючерсных контрактов в расчете на реальные покупки на рынке наличных финансовых инструментов. Используется перерабатывающими предприятиями и экс-

портерами для защиты от роста цена. Взаимосвязанные термины - hedge, short hedge.

Long Position - длинная позиция. Срочная позиция, когда инвестор совершил одну или несколько опционных сделок, в результате чего стал владельцем или держателем опционов (то есть число купленных контрактов превышает число проданных). Применительно к ценным бумагам состояние, когда частное лицо владеет ценными бумагами. Говорят, что владелец 1000 акций имеет длинную позицию по акциям . Взаимосвязанный термин - short position.

Long-Term Debt/Capitalization - отношение долгосрочных заимствований к суммарной капитализации. Показатель финансового ле-вереджа. Показывает долю долгосрочных заимствований в доступном капитале. Рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств к сумме долгосрочного долга, привилегированных акций и обыкновенного акционерного капитала компании.

Make AMarket - делать рынок . Говорят, что дилер делает рынок , когда он котирует цены покупателя и продавца с готовностью вступить в сделки по ним.

Making Delivery - совершение поставки.

Употребляется в отношении реальной передачи продавцом покупателю актива, оговоренного в форвардном контракте.

Management Buyout (МВО) - выкуп всех обращающихся акций компании ее управляющими. Выкуп акций компании с привлечением заемных средств, осуществляемый группой, которую возглавляет администрация компании.

Margin - маржа. Позволяет инвесторам покупать ценные бумаги на средства, занятые у брокера. Маржа представляет собой разницу между рыночной стоимостью акций и размером

ссуды, предоставляемой брокером. Взаимосвязанный термин - security deposit (initial).

Margin Account (Stocks) - маржинальный счет. Счет клиента у брокера, который позволяет приобретать акции с использованием наличных и заемных средств. Кредит на маржинальном счете обеспечивается акциями. Если же стоимость акций существенно падает, владелец счета должен либо внести дополнительные наличные средства, либо продать часть акций. Правила использования маржинальных счетов устанавливаются на федеральном уровне, однако требования, касающиеся размера гарантийного депозита, и проценты могут меняться по усмотрению брокера/дилера.

Margin Call - дополнительный гарантийный депозит. Требование внести дополнительные средства вследствие неблагоприятного движения цен. Поддержание минимально необходимого гарантийного депозита.

Mark-To-Market - переоценка активов или позиций в соответствии с текущими рыночными ценами. Корректировка оценки ценных бумаг или портфеля для отражения текущей рыночной стоимости.

Marketability - ликвидность, реализуемость.

Находящаяся в обращении ценная бумага считается легко реализуемой (ликвидной), если существует активный вторичный рынок, где ее можно быстро перепродать.

Market Conversion Price - цена рыночной конверсии. Также называется конверсионным паритетом. Цена, которую инвестор реально выплачивает за обыкновенную акцию, приобретая конвертируемую ценную бумагу и затем исполняя конверсионный опцион. Данная цена равна рыночной стоимости конвертируемой ценной бумаги, деленной на коэффициент конверсии.

Market Cycle - рыночный цикл. Промежуток времени между двумя максимальными или минимальными значениями индекса S&P 500,