Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 [ 9 ] 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88

Прежде чем продолжить изучение материала, посмотрите, как информация о новых выпусках отображается на экранах Reuters.

<Е ISSUE ОАТЯ Prev<UKEQ> Next<ISSUE01> ПК Equities Speed guide <GB/EOUITY>

<ISSUE01> - <ISSUE15>

[he above page range gives details of new stock issues for listed companies.

Each entry is show) in the folliming order -

Stock паче A type, ISIN/SEDOU nunber, issue type and details.

e ENT - antitlenent (assignable open offer). RTS rights. MP - capitalisation and PRl f priority.

this is followed by the relevant date infornaton, where RD - record date,

date, ftp - application date, SDDCL = stock distribution daily claine list date, and LINffi - LINKS/CBTL date.

Iny other infornation relating to the i

to entry beginning with г In entry beginning with t

t will then be given if available.

indicates a line inserted for the first tine, indicates an anendnent has been nade

1EW ISSUE DATA prev<ISSUE04> next<ISSUE06>

ISSUE05 i

CORPORATION

AT 13.5P

22/10/1997

DOMESTIC & GEN

GB0002747193

4 NEW ORD FOR EACH ORD

12-Nov ,

17-Nov N/B

1?-Nov 1047/97/2

GROUP

HELD

15/10/1997

. EURO SOLES fIN

GB0OO32203B0

5 NEW ORD 10f FOR 9 A 0R0

27-0ct ч

)3-Nov 25-Nov

2B-Nov

И 42/9.7/2 ENT

HELD AT 150P

12/11/1997

CO PROPOSES 1С CONVERT A

ORD INTO *

)R0 10P SHORES SEE

SSN FOR DETAILS

t FAVREVOOO

GB0003324794

1 NEW ORD FOR 13 ORD HELD

30-Oct щ

10-Kov 0i-0ec

09-Dec

1166/97/1 ENT

AT SOP

11/11/1997

. Г HI* Ь ГЕ ИЛИ ГвК 41 Wttt. Ш Г\!ЖК*К(ТШ

cii*<. t* t>r Man

1*1 №[ .

?W }n*fitttm /ten -Wtf fib 4 Wfi lit ftyirf * nt J< nt ытряявъ

REUTERS TELEGRAM COMPANY LIMITED,

tit 1ЛМ>-Ггч! UnJ*>S the- ><ЕИ(Ш!М > Ail

CAPITAL AUTHORISED - £500,000 U ued &, Paid up - £i 18,390 RESERVE ACCOUNTS - - £132,500

паи м.111 мим f iw iack,

ЫИ Ji. *> -I:**.-* MS- -ilfi*!* (-B v.-i sr.- h.lU й(

m met Ail m ий- it т

£1 О 0 per tiULte on appSieaUoa. 10 0 ,. .. allotment.

<e(j. *iH a.-* <-j,.w! SB life. .И фя<(- t*ili mfi wa J* pmme it In-* tut; <- ai iliiJf ufxuL

Tf*<> -< iiffi-fi<4i trik -мяк f.ff (In \<kn*t jtinl lit И *ln r wfcp<4>i* ptrt

ил t<3 *ii .и j* >.itjiwh> <. IW ititiiidx} f<* lb.....tvirt к ;

вдкктш.

eoucptoba

дошош.

9L i .ft *КтГ У UVHWC itc



Процедуры выпуска новых акций Ценовая база

Новые акции могут быть предложены для продажи как по фиксированной цене, так и путем торга.

Предложение для продажи по фиксированной цене

В соответствии с этой схемой организация заранее устанавливает цену на акции. Инвесторы подают заявки на приобретение акций по установленной цене. Если цена привлекательна, лимит подписки на акции может быть превышен. Организация в этом случае сокращает суммы удовлетворяемых заявок по своему усмотрению.

Следствием превышения лимита подписки является то, что в момент выхода акций на вторичный рынок цена открытия будет выше цены эмиссии. В такой ситуации акции становятся привлекательными для вложения капитала. Вместе с тем, если цена открытия поднимается слишком высоко, это означает, что цена эмиссии была занижена. Если в качестве посредника-организатора выступает американский инвестиционный банк, он может потребовать от организации увеличения объема выпуска в соответствии с так называемой оговоркой зеленого ботинка (Green Shoe), включаемой в гарантийное соглашение. Эта оговорка носит такое название с тех пор, как она впервые была использована при выпуске акций компании Green Shoe Manufacturing Company. Смысл ее в том, что банк при превышении лимита подписки имеет право увеличить число акций на 15% без согласования с эмитентом.

Предложение

для продажи путем торга

В этом случае эмитент предлагает инвесторам объявить как число акций, которые они намерены приобрести, так и ту цену, которую они готовы заплатить за них. Эмитент при этом обычно оговаривает минимальную приемлемую цену.

После получения заявок эмитент устанавливает цену их удовлетворения и распространя-

ет акции среди тех, кто предложил эту или более высокую цену.

Посредники, организующие выпуск акций

Организацией выпуска акций компании обычно занимаются один или несколько членов той фондовой биржи, в листинг которой эти акции предполагается включить. Как правило, лид-менеджер - главный организатор и гарант выпуска - выполняет роль консультанта и представляет эмитента, используя свои связи на бирже.

Лид-менеджер назначает колид- и коменед-жеров и, таким образом, формирует синдикат андеррайтеров, который гарантирует размещение акций и формирование вторичного рынка. На схеме показана структура типичного гарантийного синдиката.

Эмитент

Колид-менеджер I

Лид-менеджер

Коменеджер

Коменеджер I

Коменеджер I

Колид-менеджер I

Коменеджер

Коменеджер I

Коменеджер

Коменеджер

Коменеджер I

Коменеджер I

Коменеджер

Коменеджер I

Коменеджер

; Гарантийный синдикат

Создание группы андеррайтеров является по существу одной из форм распределения риска, когда участники соглашаются купить определенное количество акций по цене эмиссии в случае недостаточного числа инвесторов. В качестве покрытия риска андеррайтеры получают гарантийную комиссию.

Эмитент при этом получает уверенность в том, что все акции выпуска будут размещены, и гарантию получения минимального капитала.

В случае успеха выпуска андеррайтеры не покупают акции. Если же выпуск оказывается особенно успешным, участники синдиката выкупают свою оговоренную долю акций.



Оценка портфеля заказов

Оценка портфеля заказов используется лид-менеджером или участниками гарантийного синдиката для определения правильной цены эмиссии. Цель состоит в том, чтобы установить такую цену эмиссии, которая не будет чрезмерно отличаться от цены акций в момент их выхода на вторичный рынок.

Для достижения этой цели лид-менеджер устраивает презентации эмиссии (называемые буквально дорожными шоу ) и проводит исследование потенциального спроса со стороны инвесторов при различных ценах на акции.

По результатам исследования строят кривую спроса, отражающую зависимость спроса от цены. На основании этой кривой и определяют цену эмиссии. Характерная кривая спроса показана ниже.

1000


200

0-,-,-,-,-,-,-,-,-,-,

100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200

Цена акции, пенсы

Оценка портфеля заказов сводит к минимуму риск недостаточной подписки на акции, что всегда приветствуется участниками гарантийного синдиката. Чем точнее определена цена эмиссии, тем меньше вероятность того, что им придется покупать акции. Кроме того, с повышением цены эмиссии возрастает их вознаграждение.

Серые рынки

Серый рынок, или иначе рынок сделок с новыми ценными бумагами, обозначаемыми как когда и если будут выпущены (when issued- w/i), представляет собой неофициальный рынок, где инвесторы покупают и продают акции, которые фактически еще не выпущены. Серый рынок существует в течение периода между объявлением об эмиссии и реальным распределением выпущенных акций.

Расчеты по сделкам на сером рынке производятся после даты эмиссии, когда начинается торговля акциями на вторичном рынке. Подобные сделки являются рисковыми, поскольку заключаются устно, а эмитент не дает никаких гарантий относительно распределения акций. В случае превышения лимита подписки инвестор может получить меньшее количество акций, чем ожидал. Неосторожная продажа на сером рынке акций в большем объеме, чем реально получено впоследствии, может обойтись инвестору в круглую сумму.



1 2 3 4 5 6 7 8 [ 9 ] 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88