ций по цене 49 3/4 У другого маркет-мейкера или у трейдера, продающего через систему SOES, маркет-мейкер, стремясь получить прибыль, немедленно предложит акции к продаже по 50 или по 50 !/4. Эта простая стратегия купить подешевле и продать подороже является составной частью набора инструментов для генерирования прибыли маркет-мейкеров.

В зависимости от рыночных условий маркет-мейкеры также будут открывать позиции по определенным акциям, на повышение или понижение которых они собираются играть. Каждая фирма устанавливает для своих трейдеров определенные ограничения степени риска, но большинство крупных компаний имеют опытных трейдеров, которые привыкли брать на себя риски и затем двигать акции так, как они планируют.

Самое важное, что следует помнить относительно маркет-мейкеров, торгующих в собственных интересах, состоит в том, что они ведут игру по одной причине - ради прибыли!

Рисунок 3.1. Окно котировок

Активное окно котировок показывает область котировок акций, имеющих символ NSCP (Netscape). Стрелка, направленная вверх, означает, что акции NSCP в настоящий момент торгуются в положении тик вверх ; область котировок показывает, что котировки внутреннего рынка составляют 52 х 53 и что есть один маркет-мейкер (WEED), желающий приобрести акции по 52, и шесть маркет-мейкеров (AGIS, JPMS, OLDE, VOLP, PWJC, TSCO), которые хотят продать эти акции по 53. NSCP являются акциями типа SM10, а это означает, что клиент может приобрести их через SOES в количестве не более 1000 за одну сделку. По сравнению со вчерашней ценой на момент закрытия NSCP упали на 2 пункта.

Уровень 2: Окно котировок

Третья обязанность маркет-мейкера, которая и лежит в основе названия этой профессии, состоит в том, чтобы в буквальном смысле слова делать двусторонний рынок (т. е. выставлять двусторонние котировки). Если маркет-мейкер сообщает, что готов продать акции по определенной цене, он также обязан купить акции по какой-то более низкой цене. Обычно эта цена ниже текущего бида, но должна находиться в пределах разумной скидки с текущей цены данной ценной бумаги. Разница между бидом и офером, принадлежащими одному мар-кет-мейкеру, юридически не определена, однако существуют общепринятые нормы поведения маркет-мейкеров.

Например, если маркет-мейкер только что продал ABCD по 49 У8, а спрэд по ABCD обычно равен У4 или текущие котировки составляют 48 7/8 х 49 !/8, то он выставит предложение на покупку акций по более низкой цене - 48 5/8. Те маркет-мейкеры, что отказываются подтвердить сделки по выставленным ими котировкам и не придерживаются традиционных спрэдов, установленных для данных акций, часто изгоняются другими маркет-мейкерами, и об их действиях даже сообщают властям NASDAQ, которые могут наложить взыскания. Отказы от сделки по выставленной котировке жестоко пресекают. Нарушителей подвергают дисциплинарным взысканиям или штрафам. Таким образом, в соответствии с буквой закона основная цель маркет-мейкера - обеспечить ликвидность рынка. Чтобы этого добиться, каждый маркет-мейкер должен выставить разумно отличающиеся от текущих цен спроса и предложения двусторонние котировки по акциям, за которые он несет ответственность.

Маркет-мейкеры, безотносительно к законам или обязанностям, в действительности занимаются вверенными их заботам акциями по двум причинам:

1. Чтобы осчастливить клиентов, сохранить свой бизнес и генерировать комиссионные, с которых они получают процент.

2. Чтобы, торгуя в интересах своей компании, зарабатывать деньги для получения большого бонуса.

Торговля с этими маркет-мейкерами аналогична игре в покер. Здесь много блефа, обмана, мошенничества и пр., что происходит каждый день при работе с любыми акциями. Иногда нетрудно понять намерения человека и взять его деньги. Случается, вы можете неправильно понять клиента и обмануться. Дело в том, что легко заработать деньги на рынке невозможно. Чтобы сохранить свою работу и доходы, маркет-мейкеры должны зарабатывать на рынке деньги. Они не глупы и в своей погоне за прибылью могут раздавить вас, подобно паровому катку. Один трейдер как-то сказал: Единственная причина, по которой на рынке есть деньги, заключается в том, что другие трейдеры вложили их в него... Деньги, которые вы хотите заработать, принадлежат другим людям, и эти другие люди не желают их вам отдавать .

Преимущества торговли

на Нью-Йоркской фондовой бирже

Основным принципом, положенным в основу Нью-Йоркской фондовой биржи, является обеспечение принятия и размещения заказов справедливым и эффективным образом. Такой принцип - неотъемлемая часть культуры этой биржи. Американская фондовая биржа следует тем же принципам. На обеих биржах специалист несет ответственность за то, чтобы заказы клиентов обрабатывались надлежащим образом в соответствии со строгими правилами и положениями, действующими на бирже. Работу специалиста контролируют биржа и ее члены, они внимательно изучают и оценивают специалиста в соответствии с тем, как он обеспечивает ликвидность на рынке акций и заключает сделки от имени клиентов биржи. Специалист, который плохо работает, бросает тень на всю биржу, и ее члены считают, что обязаны следить за работой друг друга.

Для всех акций, торгуемых на бирже, справедливо следующее положение: все заказы должны проходить через одного, и