Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 [ 30 ] 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82

говли США на следующей неделе. Экономические показатели, например валовой внутренний продукт, индекс начала строительства жилья и уровень безработицы, обычно интерпретируются на Уолл-стрит как индикаторы силы и слабости экономики. Интерпретация значений этих показателей отразится на рынке государственных облигаций. Если на Уолл-стрит полагают, что эти показатели указывают на большее, чем ранее предполагалось, оживление экономики, цены на государственные облигации, скорее всего, упадут, поскольку отчеты об экономическом росте предвещают повышение процентных ставок. В этом случае на фондовом рынке произойдет одно из двух: рынок либо пойдет далее вниз, по мере того как люди начнут выводить свои средства из акций и вкладывать их в более высокодоходные облигации, либо начнет подниматься в ожидании более высоких доходов корпораций. Фьючерсы S & Р, скорее всего, подскажут, как поведет себя рынок. В любом случае акции, характеризуемые цикличной доходностью, вероятнее всего, окажутся сильнее акций, доходность которых более чувствительна к изменениям процентных ставок.

Цены на акции компаний с цикличной доходностью, таких, как акции технологических, автомобильных и рознич-но-торговых компаний, обычно растут в периоды оживления экономики. При экономическом росте фирмы, скорее всего, будут закупать новые компьютеры, а люди - приобретать компьютеры, автомобили и одежду.

В периоды, когда на рынке облигаций наблюдается снижение, акции, чувствительные к изменению процентных ставок (например, акции банков и строительных компаний), обычно оказываются в незавидном положении. При повышении ставок банковские доходы чаще всего сокращаются. Банки стараются выдавать кредиты под фиксированные ставки, а брать кредиты - под переменные ставки (сберегательные счета, депозитные сертификаты). Таким образом, банковские прибыли непосредственно связаны со спрэдом между ставкой кредита и займа. К тому же независимо от того, по



какой ставке деньги предоставлены в кредит, при повышении платы за привлечение средств прибыли банков снижаются. По мере того как ставки растут, а деньги становятся все более дорогими, люди будут покупать меньше нового жилья, и тогда возникнет тенденция к снижению доходов строительных компаний, например Toll Brothers (TOL) и Kaufman Broad (КВН).

Чаще всего изменения на рынке происходят в соответствии с изменениями цен на облигации Казначейства США с 30-летним сроком погашения, поэтому за ценами на эти облигации необходимо внимательно следить. В дни, когда индекс S & Р повышается, а облигации занимают более слабые позиции, циклические акции, скорее всего, окажутся сильнее других. В дни, когда и облигации, и акции, включенные в S & Р, сильны, необходимо реагировать на колебания цен на акции, чувствительные к изменению процентной ставки. В дни, когда и S & Р, и бонды слабы, акции, чувствительные к изменению процентных ставок, могут стать хорошими объектами для игры на понижение. В дни, когда акции, включенные в S & Р, слабы, а облигации сильны, цены на циклические акции, скорее всего, при оживлении рынка начнут расти первыми.

Технологическая группа, как правило, является одной из наиболее подвижных циклических групп. Есть разные индексы акций этой группы, включая SOX и Morgan Stanley Technology Index (технологический индекс Морган-Стайнли) (MSH). При сравнении с S & Р эти индексы позволяют хорошо оценить относительную силу акций технологической группы. Трейдеры, занимающиеся внутридневной торговлей, найдут в технологических акциях достойный объект внимания.

Другим статистическим показателем состояния этой группы является ежемесячное соотношение между поступившими и отгруженными заказами ( book-to-bill ratio ). Например, если данное соотношение для компьютеров превышает 1, это указывает, что новых заказов на компьютеры поступило больше, чем было отгружено заказов. Очевидно, это является призна-



ком здоровой экономики, а также хорошим показателем будущих доходов компаний технологического сектора. (Соотношение, равное 1,25, означало бы, что на каждые 100 отгруженных компьютеров поступило 125 новых заказов.)

Другие индикаторы

Цены на нефть могут быть хорошим индикатором для прогноза изменения цен на акции авиакомпаний и нефтяных компаний. Цены на акции нефтяных компаний, например на акции Mobil и Exxon, обычно растут при повышении цен на нефть, поскольку оно ведет к росту прибылей нефтяных компаний. Это происходит потому, что нефтяные компании могут взимать более высокую плату за свои товары, тогда как себестоимость этих товаров остается стабильной. Акции авиакомпаний, например Delta и American, обычно находятся в не очень хорошем положении в периоды, когда самые значительные расходы авиакомпаний, а именно расходы на топливо, сильно возрастают, в то время как цены на авиабилеты менее эластичны.

Сильный доллар - хороший предвестник для компаний, которые производят товары за границей и продают их в США. Когда курс доллара по сравнению с валютой другой страны растет, цены на товары, произведенные за рубежом, снижаются в относительном долларовом выражении. По существу, товары из других стран становятся более привлекательными с точки зрения цены, и тогда американцы начинают приобретать больше импортных товаров. Это в свою очередь увеличивает прибыли иностранных компаний. В то же время стоимость американских товаров повышается, и в результате может пострадать экспорт. Nike, Toyota и акции некоторых технологических компаний могут расти в цене, в то время как акции компаний, которые производят, скажем, напитки или лекарства, будут чувствовать себя значительно хуже. Кроме того, усилится давление на компании, которые производят, допустим, электронику или автомобили и имеют иностранных конкурентов.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 [ 30 ] 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82