Почему сегодня внутридневная торговля столь популярна на Уолл-стрит

Хотя люди торговали ценными бумагами в течение сотен лет, последние изменения в правилах инвестиционно-брокерской индустрии* и технологические достижения делают настоящее время наилучшим для занятий дневной торговлей. Сегодня каждый человек, находящийся в любом месте и обладающий минимальным стартовым капиталом, может легко и недорого приобретать и продавать акции. Последние изменения в правилах уравняли возможности игроков, в то время как технологические достижения позволяют им продавать и покупать ценные бумаги мгновенно, не выходя из дома, при помощи персонального компьютера. Изменения правил, технологические достижения, низкие размеры комиссионных и глобализация рынков - в совокупности все эти факторы свидетельствуют о том, что сегодняшний день является лучшим моментом в истории дневных сделок, удивительно напоминающим начало XX в.

Букмекерские биржевые конторы

Биржевые букмекерские конторы в большом количестве появились в городах США начиная со второй половины XIX в. Своего пика их деятельность достигла в период стремительного роста курсов ценных бумаг в 1920-х гг. По существу, эти фирмы являлись брокерскими компаниями, не имевшими лицензий или не поддерживавшими настоящих отношений с фондовой биржей. Эти фирмы, торгующие ценными бумагами, были площадками, где спекулянты или игроки могли купить или продать акции, а в некоторых случаях и товары, и просто поиграть на движении цен. Любой, кто вложил необхо-

Прайила и нормативы индустрии назначают и контролируют Комиссия по ценным бумагам (SEC) и Национальная ассоциация фондовых дилеров (NASD). - Примеч. науч. ред.

димую маржу *, мог приобрести или продать неограниченное количество ценных бумаг или товаров безотносительно к намерениям или возможностям выполнить свои обязательства1.

Маржа обычно представляла собой небольшую часть настоящей стоимости. Букмекерские конторы были по многим причинам более привлекательны для масс, чем настоящие брокерские фирмы. Они были удобнее расположены, даже с малыми суммами позволяли вести торговлю небольшими лотами и взимали разумные комиссионные. Они в равной степени привлекали и работавших с нестандартными малыми лотами, и тех, кто искал развлечения и острых ощущений. Подобные фирмы для среднего человека не отличались от настоящих бирж, они воплощали активность2.

Различие между биржевыми букмекерскими конторами и фондовыми биржами в начале XX в. подобно различию между действиями букмекеров и официальных представителей ипподрома на скачках в наши дни. Букмекеры более удобны и предлагают широкое поле для деятельности. Во многих отношениях букмекерские конторы похожи на современные трейдинговые компании, которые процветают по всей стране. Однако термин биржевая букмекерская контора имеет негативный подтекст, поскольку его обычно используют для описания фирм, работающих без лицензии, а порой и осуществляющих незаконные операции!3

Современные фирмы, занимающиеся дневным трейдингом, обычно имеют лицензию и обязательно ведут свою деятельность через фондовую биржу или через NASDAQ. Есть много причин, привлекающих людей к таким фирмам, но наиболее важные из них две: первая - немедленное исполнение заказов, вторая - невысокие комиссионные. И то и

* Маржа - минимальная сумма денег для покупки в кредит. - Примеч. науч. ред.

1 См.: Эдвин Лефевр. Воспоминания биржевого спекулянта. М.: Олимп-Бизнес, 1999.

2 Fabian Ann. Card Shops, Dream Books and Bucket Shops-Gambling in the 19th Century. Ithaca; New York: Carnell University Press, p. 189.

3 Fabian Ann. Card Shops, Dream Books..., p. 191.

другое стало невозможным в результате исчезновения букмекерских контор после краха фондового рынка в 1929 г. и вновь воскресло с появлением современных фирм, законно занимающихся дневной торговлей.

В начале XX в. один клерк записывал коды и котировки акций мелом на доске котировок, а другой считывал информацию с тикера (аппарата, автоматически печатающего на ленте последние сообщения с биржи). Клиенты могли мгновенно покупать и продавать ценные бумаги по указанной цене, часто уплачивая очень низкую маржу из расчета один доллар за одну акцию компании. Именно эти два обстоятельства и привели к обогащению знаменитого трейдера Ливингстона, описанного в Воспоминаниях биржевого спекулянта . Ливингстон не мог действовать через легальные брокерские фирмы, осуществлявшие свои сделки через биржу, по той простой причине, что он не знал цену исполнения до тех пор, пока не совершалась сделка (что занимало от 3 до 15 минут в зависимости от рынка). Методы же выполнения сделок биржевыми букмекерскими конторами позволяли ему действовать молниеносно. Я зарабатывал, потому что мог реагировать мгновенно. Буквально за секунду я принимал решение - оставить ли удачные акции и выиграть побольше или сбыть с рук и сократить потери 4. Исполнение сделок в легальных брокерских фирмах было куда более медленным. Решения Ливингстона основывались непосредственно на чтении сообщений, снятых с тикера. Однако тикер обычно отставал от рынка, и поэтому покупки через реальные брокерские фирмы осуществлялись брокерами на площадке фондовой биржи спустя несколько минут после принятого решения. Экономические и рыночные условия, новые правила и положения привели к отмиранию букмекерских контор как атавизмов прошлой эры развития.

Современные технологии и невысокие комиссионные сегодня позволяют трейдеру, занимающемуся внутридневной торговлей, добиваться при небольших расходах мгновенного

Эдвин Лефевр. Воспоминания биржевого спекулянта..., с. 43.