нает формироваться импульс в противоположном направлении. Во время торговли акциями на Нью-Йоркской фондовой бирже бывает сложно получить выполнение заказов в точках насыщения просто потому, что специалист должен еще обновить свой рынок или, того хуже, он специально показывает рынок, который может и не представлять истинной картины интереса к покупкам или продажам акций. Специалист также использует двухминутное окно заказов DOT, позволяющее ему пропустить поступающий заказ и тем самым лишить трейдера возможности заключать свою сделку.

На NASDAQ, наоборот, если маркет-мейкер сообщает о намерении купить или продать по определенной цене, всегда есть возможность заключить сделку с ним благодаря доступу в режиме реального времени. Просто надо действовать быстрее и быть готовым воспользоваться возникшими возможностями. Важнее всего то, что для заключения успешных сделок на NASDAQ вам необходимо точно знать, где только что совершены сделки, и предположить, в каком направлении изменятся цены при следующем движении. Приятная новость заключается в том, что если вы выполните процедуры, описанные в следующих параграфах, то сможете использовать тысячи возможностей, которые приносит каждый торговый день. Прежде чем исследовать реальную последовательность сделок и шансы на появление определенных ситуаций, хорошо бы вспомнить о методах покупки и продажи акций.

Два способа покупать и продавать

Есть два основных способа приобретения акций. Либо вы покупаете акции по цене офера, либо пытаетесь купить акции по любой цене ниже офера, включая цену бида (но не ограничиваясь этой ценой), посредством лимит-ордера.

Есть два способа продать акции. Вы продаете акции либо по цене бида, либо по любой цене выше бида, включая цену офера (но не ограничиваясь этой ценой), используя лимит-ордер. Поскольку речь идет о покупке и продаже, то либо вы начинае-

те действия, либо кто-то другой начинает торговать против вас. И наоборот, если вы покупаете акции по оферу или продаете акции по биду, вы начинаете действия против другой стороны, будь то маркет-мейкер или другой трейдер. Другая сторона уже определила цену, по которой она хотела бы заключить сделку (здесь речь может идти о лимит-ордере или, как в случае с маркет-мейкером, реальной цене офера или бида), а вы реагируете или начинаете действовать против этой цены. Когда вы покупаете акции по биду или любой другой цене ниже офера либо продаете акции по оферу или любой цене выше бида, другой трейдер либо маркет-мейкер соглашается торговать с вами. Вы уже ввели лимит-ордер, а другая сторона пришла и продала по вашему биду или купила по вашему оферу. Самый важный момент, о котором следует помнить: ваши действия происходят в ожидании того, что акции продолжат двигаться в направлении импульса на той стороне рынка, на которой вы торгуете. Если вы покупаете акции по оферу, это происходит в ожидании повышения цены, - и все наоборот, если вы оказываетесь продавцом. Трейдеры начинают действовать в таком порядке, когда они открывают сделку или вынуждены покрывать существующие позиции.

С другой стороны, когда вы покупаете акции по цене ниже офера или продаете по цене выше бида, другой трейдер знает или полагает, что акции движутся в этом направлении, и предпринимает действия против вас. Этот другой трейдер может быть лицом, которое осуществляет покрытие позиций, обернувшихся против него, и его вынуждают платить спрэд. Еще он может быть корпоративным трейдером, у которого просто есть заказ на покупку или продажу акций. Когда вы покупаете или продаете акции таким образом, вы обычно покрываете сделку, которая осуществляется в вашу пользу, или открываете позицию в ожидании того, что движение цены акций, в настоящий момент близкой к точке насыщения, вот-вот изменит направление. Помните: ни один трейдер никогда не продаст вам акции, если он думает или знает, что они пойдут вверх. Единственное исключение - случай, ког-

да трейдер делает ошибку (что бывает очень редко) или впадает в панику. Это рациональный рынок, игроки которого отнюдь не альтруисты. Они работают на рынке не для того, чтобы отдавать свои деньги. Эти различия становятся исключительно важными по мере того, как вы все больше втягиваетесь в игру маркет-мейкера, поскольку порядок, по которому вы заключаете сделки, будет определять не только ваш риск, но и вашу потенциальную прибыль.

Важность уровней

Другой важной концепцией, имеющей огромное значение для понимания игры маркет-мейкера, является концепция физических характеристик, демонстрируемых акциями. К настоящему моменту вы уже осознаете, что маркет-мейкеры формируют двусторонний рынок, т. е., если есть некая цена, по которой маркет-мейкеры хотят купить акции, должна быть и разумная цена продажи. И эти цены существенно отличаются для каждого выпуска акций. Ликвидные акции, которые продаются в большом объеме, обычно имеют более узкие спрэды (Vi6> Ve и Vj тогда как у менее ликвидных акций спрэды более широкие (У4, 3/8, [/2 и более). Если рынок акций составляет 50 [/2 х 50 3/4, а последующий рост предложений будет идти с шагом ]/8 - 50 7/8, 51,51 У8, 51 У4 и т. д., - то говорят, что акции имеют уровни цены, составляющие одну восьмую. Эти уровни представляют собой различие в цене между одним офером и последующим, более высоким, или одним бидом и последующим, более низким. Уровни не представляют собой спрэда по акциям. Спрэд в этом случае составлял У4 при котировке 50 l/2 х 50 3/4. Это важное различие, поскольку вас прежде всего интересует, как акции ведут себя при движении или реагируют на движение, а не в статичном положении.

Менее ликвидные акции обычно продаются с большей разницей между уровнями. Например, цена по акциям может оставаться на уровне 50 l/2 х 50 3/4, но следующий более