кой из возможных цен. Когда они видят, как дневные трейдеры понижают свои лимит-ордеры в попытке осуществить продажи, они могут даже убрать свои имена из бидов для последующих цен. Затем один маркет-мейкер снизит офер до 120 5/8, стараясь вызвать панику среди дневных трейдеров и заставить их выйти из длинных позиций. После того как этот маркет-мейкер понизит рынок, один или два дневных трейдера обычно продают свои акции по этому биду, что заставляет маркет-мейкеров закрывать бид и указывать свои имена в группе оферов. Такой признак слабости - все, что нужно, чтобы начать обвал заказов на продажу. Эти продажи происходят обычно в том же порядке, как если бы акции скупались в первую очередь. Первые биды исчезают очень быстро, поскольку много трейдеров стараются выйти из позиций, а последующие биды на различных уровнях будут исчезать до тех пор, пока импульс не начнет затухать. Опять же в Island найдутся трейдеры, которые будут выставлять биды на акции по мере того, как цены на сделки с этими акциями снижаются. Эти трейдеры либо осуществляют покупку по низким ценам, либо покрывают короткие позиции, которые начали на более высоких уровнях. Этот процесс продолжается до тех пор, пока не затухнет импульс маркет-мейкера и акции опять не начнут продаваться в точке насыщения.

Начало игры -

когда выставлять бид на акции?

Игра маркет-мейкера начинается во время снижения цен или распродажи акций. При таком движении трейдер должен попытаться найти причину распродажи и удостовериться в правильности своей догадки. Что было мотивом, побудившим дневных трейдеров продать свои длинные позиции? Достигли ли акции точки насыщения, этого индикатора среднего числа уровней, на которых сегодня заключались сделки по акциям? Наблюдается ли сброс фьючерсов S & Р, что может изменить поведение акций? Нет ли конкретного мар-

кет-мейкера, остановившего тренд в прошлый раз и способного повторить это вновь? Кто понизил офер? Кто остановил бид? Есть ли новости по этим или другим акциям, которые могут повлиять на их движение?

Если трейдер чувствует, что это лишь обычный сброс под давлением избыточного спроса (а такое, как правило, связано с первыми двумя вопросами), он, возможно, захочет попытаться приобрести акции при этом откате в ожидании, что на рынке снова появятся покупатели. Если трейдер чувствует, что какой-то маркет-мейкер может зарубить акции большим заказом на продажу, так как он продолжает обновлять котировки и всегда последним оставляет или удерживает офер, трейдер, возможно, сочтет разумным торговать другими акциями или подождать, пока не сложится конъюнктура лучше нынешней.

Игра маркет-мейкера начинается с размещения бидов по ценам, которые, по мнению трейдера, позволят остановить импульс к тренду. Если цена акции DELL понижалась всего на несколько уровней после каждого подъема, трейдер должен попытаться совершить покупку на откате. Трейдер в действительности захочет выставить биды на уровнях ниже текущей цены, а затем аннулировать их, если акции пойдут вниз слишком быстро. Например, если акции DELL торгуются по котировкам 120 5/8 х 120 3/4, трейдер может разместить биды по 120 У4 или по 120 У8 в ожидании, что продавцы SOES снизят цену, когда будут сбрасывать свои длинные позиции. По мере того как акции начинают снижаться, трейдер измеряет скорость импульса и аннулирует свой бид, когда почувствует, что акции валятся слишком быстро. Таким образом, если котировки на акции в данный момент составляют 120 3/8 х 120 У2 и все еще продолжают быстро падать, у трейдера есть возможность аннулировать бид до того, как он достигнет своего нижнего уровня. Он может тут же захотеть разместить другой бид на более низком уровне 120. Есть возможность и аннулировать бид, если трейдер пожелает этого. Если сделки по акциям начинают заключаться по более низ-

ким ценам, чем первоначальная цена, то продолжать выставлять биды, пожалуй, неразумно. Помните: если акции начинают достигать более низких максимумов или более низких минимумов, это может быть признаком разворота тренда и началом нисходящего тренда. Преимущество размещения этих бидов состоит в том, что, даже если трейдер недооценил ситуацию, он всегда может его аннулировать. К тому же, поскольку трейдер рискует определенными деньгами, он, скорее всего, будет внимательнее следить за характеристиками и уровнями изменения цен на акции.

Покупка по биду так,

как это делает маркет-мейкер, -

кто вам продал акции?

Если акции снижаются до уровня, где находится бид, и изменение цены на них замедляется, трейдер захочет оставить свой бид в попытке повторно выкупить акции. Если трейдер покупает акции у другого трейдера, использование системы Island или другой ЭКС обычно является хорошим признаком. Другой трейдер обычно ударяется в панику и пытается избавиться от длинной позиции, которую он сформировал во время подъема акций, старается выйти из нее. Этот другой трейдер приобрел акции по цене, поднявшейся на слишком много уровней и чересчур близкой к точке насыщения. Он не хочет превращать малые убытки в крупные и продает акции, купленные по 120 У2, по той же цене.

Другой способ, используя который трейдер может купить акции по биду, состоит в том, чтобы заставить маркет-мейкера продать ему акции. Если это происходит, трейдер должен немедленно расшифровать положение маркет-мейкера при текущих котировках. Если маркет-мейкер указан в списке оферов и даже создает новые низкие оферы, будьте начеку! Как вы выяснили при изучении FYI (если у вас есть такая система, как Watcher, которая дает вам предупреждение), этого продавца можно квалифицировать как агрессивного. Он рек-