ламирует продажи по более высоким ценам и одновременно продает по более низким уровням. Помните, что другие дневные трейдеры, которые могут занимать длинные позиции по акциям, также видят эту информацию и тут же сбросят любые длинные позиции, какие у них есть. Если вы покупаете акции по бидам у маркет-мейкера, который находится в списке продавцов, то обычно лучше всего выйти из сделки немедленно, используя для этого SOES. По существу, вы покупаете акции у одного маркет-мейкера по 120 1/4 и продаете другому маркет-мейкеру по той же цене. Поскольку вы выставили ваш бид на уровне, на котором импульс, направленный вниз, уже потерял силу, вам надо иметь достаточно времени, чтобы выйти из сделки. Большинство других дневных трейдеров вышли из своих длинных позиций на предыдущих уровнях, и единственные, кто сохранил длинные позиции, - это те, кто решил удерживать акции в течение этого падения в ожидании более высокой цены при следующем подъеме. Поскольку большинство других трейдеров уже продали свои акции и импульс стал угасать, вы должны продать ваши акции на том же уровне, что купили. Если это неосуществимо, вам надо обязательно найти возможность продать их по цене, которая лишь на один уровень ниже уровня покупки.

С другой стороны, маркет-мейкер, который продает трейдеру акции по биду, может быть в списке покупателей на этом же уровне. Например, MLCO может продавать акции дневному трейдеру, даже если название MLCO указано в биде 120 У4- В большинстве случаев этот маркет-мейкер только что был вынужден купить акции через SOES у другого дневного трейдера. По целому ряду причин он просто продает акции по той же цене, по которой купил. Возможно, он работает с огромным заказом на конкретные акции и не хочет наблюдать за рынком других акций. Маркет-мейкеры предпочитают так делать, чтобы ограничить свой риск в случаях, когда они работают на других сегментах рынка. Никто не захочет, купив акции, забыть об открытой по ним позиции и вдруг обнаружить, что цена на эти акции упала на доллар, а

то и на два, прежде чем держатель акций сообразит, что же, собственно, произошло. Обычно при выполнении заказов маркет-мейкеру помогает клерк, который и наблюдает за включенными в список позициями. Разговор на рабочем месте может быть таким.

К л е р к. Дейв, нас только что накрыли на четверть по DELL. Ты занимаешь длинные позиции по двум пошедшим вниз. (Это означает, что фирма только что приобрела акции DELL по биду 120 У4 и в настоящее время занимает длинную позицию по этой 1000 акций и еще 1000 акций, купленных при их предыдущем снижении.)

Маркет-мейкер. Как выглядит рынок по DELL? (Он хочет знать, есть ли какие-либо биды или оферы по DELL, которые могут повлиять на текущий рынок.)

Клерк. Бид по ]/4 только на одну; и нет ничего вплоть до 9 и 3/4. (Это означает, что есть бид 120 ]/4 на 1000 акций, который, возможно, выставлен дневным трейдером; других бидов нет, в том числе в ЭКС, кроме бидов 119 3/4.)

Маркет-мейкер. Продаем. Не нравится мне это. В любом случае на рынке наблюдается некоторый сброс акций DELL.

Или:

Маркет-мейкер. Отдайте их по биду. У меня нет особых предчувствий на этот счет.

Или:

Маркет-мейкер. Просто продай. Я не обращал внимания.

Могут быть и другие ответы:

Маркет-мейкер. Ты что, идиот, не видишь, что я работаю с огромным заказом по INTC? Думай сам. (В таком случае клерк может продать акции по той же цене, по которой они были куплены, опасаясь убытков.)

Или:

Маркет-мейкер. Мне безразлично, что ты станешь делать с этими акциями.

Перевод. Я занимаюсь значительно большими объемами. Позаботься о них.

Или:

Маркет-мейкер. Ты что, не видишь, что я ем?

Независимо от конкретного случая может быть множество разных факторов, которые заставляют маркет-мейкера продавать по биду акции, только что купленные через SOES. Помните, что большую часть времени маркет-мейкер будет продавать акции или потому, что он хочет их контролировать, или потому, что у него есть другое дело, которое отнимает много времени. Поскольку этот маркет-мейкер не является реальным продавцом акций, он просто выходит из новой образовавшейся позиции. Уровень, на котором маркет-мейкер выходит из позиции, может оказаться выгодным для дневного трейдера.

Другая причина, по которой маркет-мейкер может продавать акции по такой цене, состоит в том, что он уверен: цена на эти акции опустится еще ниже. Продавец 300 000 акций только что позвонил ему, и маркет-мейкер выходит из своей позиции или даже занимает короткую позицию. Может быть, он пристально наблюдал за акциями и в самом деле чувствует, что они продолжат падение, или, не исключено, он только что получил заказ на продажу. Каковы бы ни были обстоятельства, вам необходимо попытаться расшифровать поведение этого маркет-мейкера после продажи. Если маркет-мейкер остается в биде, есть шансы, что он продает акции лишь потому, что не хочет их иметь в списке своих позиций. Однако, если этот маркет-мейкер выставляет низкий офер сразу после того, как продал акции, это может быть сигналом о том, что акции в действительности падают по более серьезной причине, например потому, что на рынок выходит продавец. Дневному трейдеру, вероятно, следует в этот момент