Промышленный лизинг
Методички
Глава 4 РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИЙ ИНВЕСТИРОВАНИЯ РЕЗЮМЕ В данной главе авторы описывают инвестиционные цели, а также роль страхования жизни, времени осуществления инвестиций, налогообложения, ликвидности и потребностей в пенсионном обеспечении в контексте формирования инвестиционной программы. Инвестиционные цели определяют приемлемые инвестиционные инструменты. Выделяются три распространенные инвестиционные цели: увеличение текущего дохода, сбережение для крупных покупок и накопление средств для пенсионного обеспечения. Страхование жизни (на определенный срок, пожизненное, универсальное, с переменной страховой суммой) обеспечивает финансовую защиту от преждевременной смерти. Необходимо количественно определить инвестиционные цели, начиная с долгосрочных. Последние должны включать задачи, связанные с пенсионным обеспечением. При рассмотрении инвестиционных целей учитываются доходность, риск, налоговые характеристики, а также уровень ликвидности. Отчасти выбор подходящих инструментов будет определяться циклом деловой активности и жизненным циклом инвестора. Необходимо принимать во внимание личный подоходный налог. Доходы подразделяются на три категории - активные, портфельные и пассивные. Доходы индивидов бывают либо обыкновенными, либо в виде прироста капитала; оба вида доходов облагаются налогом по одной ставке. Текущий доход, прирост капитала, инструменты защиты от налогов и налоговое планирование - важные параметры, связанные с налогообложением. Инвестиционный план должен предусматривать достаточный уровень ликвидности. Ликвидные активы могут быть проданы быстро и с небольшими потерями или вообще без потерь. Ряд краткосрочных инструментов удовлетворяет потребность инвесторов в ликвидности и при этом приносит процентный доход. Последний может выплачиваться за счет продажи инвестиционного инструмента с дисконтом или непосредственно. Краткосрочные ценные бумаги характеризуются низким риском невыполнения обязательств и малым процентным риском. Из-за низкого уровня риска доходность их также относительно невелика. Краткосрочные инвестиционные инструменты - сберегательные счета с расчетной книжкой, счета с договорным порядком изъятия (НАУ), депозитные счета денежного рынка, взаимные фонды денежного рынка, управляемые счета, депозитные сертификаты, коммерческие бумаги, векселя Казначейства США и сберегательные облигации серии ЕЕ. Выбор инвестора основывается на доступности, доходности, риске и ликвидности. Следует заблаговременно приступать к пенсионному планированию. Оно включает: анализ потребностей после выхода на пенсию; оценку необходимого пенсионного дохода; определение графика накопления капитала в рамках социального обеспечения и планов, финансируемых работодателем. Социальное обеспечение является основой большинства пенсионных планов. Пенсионные программы, финансируемые работодателями, представляют собой либо основные пенсионные схемы, либо дополнительные, осуществляемые в соответствии с программой добровольного сбережения части заработка или планом 401 (k). Планы Кеога - самоуправляемые пенсионные планы для тех, кто занят собственным бизнесом, а индивидуальные пенсионные счета - самоуправляемые планы для наемных работников. Закон о налоговой реформе от 1986 г. существенно изменил налоговый режим этих счетов. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ГЛАВЫ I. Для формирования инвестиционного плана необходима постановка инвестиционных целей с определением срока их достижения и уровня риска. А. К широко распространенным целям инвестирования относят: 1. Увеличение текущего дохода, как правило, за счет дивидендов или процентов. 2. Сбережение средств для крупных покупок или расходов. 3. Накопление средств для пенсионного периода жизни - одна из наиболее важных причин инвестирования. 4. Экономию на налогообложении. Б. Страхование - важная предпосылка инвестиционного планирования. Оно защищает от последствий тех событий, которые способны неблагоприятно сказаться на финансовом состоянии, и может обеспечить долгосрочные денежные выплаты. 1. Многие виды страхования имеют три общие черты: риск, механизм страхового покрытия и характеристики страхуемого риска: а) с точки зрения страхования риск - это неопределенность наступления экономических потерь; б) страхование позволяет людям снижать финансовые последствия риска путем распределения убытков, возникающих из-за непредвиденных обстоятельств: 1) страхователи - большая группа лиц, которые распределяют ожидаемые потери от случайных событий, уплачивая страховые взносы (премию) страховщику; 2) страховщик принимает на себя риск данного события, ожидая получить прибыль за принятие этого риска; в) страхуемый риск характеризуется определенными свойствами: 1) должна существовать большая группа лиц, подверженных риску одного и того же типа; 2) риск должен проистекать из непреднамеренных и непредвиденных причин; 3) затраты на страхование от такого риска должны быть относительно низкими; 4) риск не должен предусматривать глобальные катастрофы. 2. Страхование жизни обеспечивает защиту от финансовых последствий преждевременной смерти: а) страхование жизни на определенный срок обязывает страховую компанию уплатить определенную сумму, если страхователь умрет в период действия полиса: 1) страховые взносы сравнительно невелики, но увеличиваются с возрастом страхователя; 2) страхование жизни на определенный срок не предусматривает условий для формирования фонда сбережений; б) пожизненное страхование обеспечивает страховое возмещение в течение всей жизни застрахованного: 1) страховые взносы относительно высоки, но фиксированы на время действия полиса; 2) часть взносов, по сути, представляет собой сбережения, или, иначе, стоимость в наличных деньгах, которую выплатит страховщик, но эта сумма приносит относительно низкую норму дохода (5-8%); в) универсальное страхование жизни, как считается, обладает более привлекательными свойствами, чем пожизненные и накопительные схемы. Оно обеспечивает страховую защиту и сберегательные функции аналогично пожизненному полису, но предлагает более высокую доходность сбережений и более детальную информацию о страховых издержках: 1) премии похожи на систему взносов по пожизненным схемам, но более гибки; 2) накапливаемая часть инвестируется в инструменты с высокой нормой доходности; г) страхование жизни с переменной страховой суммой сочетает страховые и сберегательные характеристики пожизненного и универсального видов страхования соответственно, но обладает некоторыми особенностями: 1) держатель полиса сам направляет инвестиции с накопительного счета в любые виды инструментов, включая инвестиционные фонды акций и облигаций; 2) не устанавливается гарантированная минимальная норма доходности; 3) определяется минимум страхового покрытия в случае смерти; 4) относится к группе инструментов, защищающих от налогообложения. 3. Для оценки потребности в страховании жизни используются различные методы: а) данная потребность может быть определена путем непосредственной оценки того, какое покрытие необходимо; б) потребность также может быть определена посредством прогнозирования будущего уровня доходов и вычисления их приведенной (текущей) стоимости, которая и составляет сумму необходимого страхового покрытия . 4. После определения потребности в страховании форма страхования определяется в зависимости от возраста семьи (или индивида), ее финансового состояния и возможностей накопления. В. Инвестиционные цели необходимо количественно оценить. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 [ 12 ] 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 |