Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 [ 43 ] 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63

б) сумма 60 долл. х 100 = 6000 долл. позволит инвестору приобрести 2000 варрантов, которые в случае исполнения дадут инвестору 1000 обыкновенных акций.

Каждый варрант непосредственно перед истечением срока действия будет продаваться за 7,50 долл.

Доход = (7,50 долл. - 3 долл.) х 2000 = 9000 долл.

HpR= (7,50 долл. - 3 долл.) = т%; 3 долл.

в) повторим выкладки пункта а в предположении, что курс увеличится до 62 долл.

Доход = (62 долл. - 60 долл.) х 100 = 200 долл.

HpR= (0 + 62 долл. - 60 долл.) = 333% 60

Повторим выкладки пункта б в предположении, что курс увеличится до 62 долл.

Стоимость варранта непосредственно перед истечением срока действия составит:

62 долл. - 60 долл. . пп

-= 1,00 долл.

Доход = (1 долл. - 3 долл.) х 2000 = - 4000 долл.

HPR = 0 ДО * - 3 Долл.) ш 6667% 3 долл.

- \ т. Опционная премия - Стоимость опциона

5. а) Инвестиционная премия =--.

Стоимость опциона

1Р= (4 Долл. - 2 долл.) ш 100%. 2 долл.

б) HPR - (4о Долл- ~ 38 Д°лл- ~ 4 долл.) в 50%.

4 долл.

в) HPR- (ДО.-35 долл.-4 долл.) = +25%

4 долл.

6 нрКш CM0-175-3).



Все индексные опционы котируются в пунктах, каждый из которых соответствует 100 долл., поэтому:

курс опциона пут 200 х 100 долл. = 20 000 долл. минус рыночный курс 175 х 100 долл. = - 17 500 долл. опционная премия 3 х 100 долл. = - 300 долл.

Итого прибыль 2 200 долл.



Глава 1 2

ИНВЕСТИЦИИ В РЕАЛЬНЫЕ АКТИВЫ, ТОВАРНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

РЕЗЮМЕ

В данной главе анализируются различные спекулятивные инструменты: товарные и финансовые фьючерсы, вложения в реальные активы. Основные темы: характеристики фьючерсных рынков и инструментов; сравнение фьючерсов и опционов; реальные активы.

Организованный фьючерсный рынок существует в США более 100 лет. Первой организованной торговой площадкой стала Чикагская товарная биржа, ответившая на потребности производителей и переработчиков сельскохозяйственной продукции. Сегодня в Северной Америке функционируют 12 бирж, на которых обращаются разнообразные товарные и финансовые фьючерсы. Срок действия фьючерсного контракта, определяемый месяцем поставки, относительно недолог. Участники рынка - это хеджеры, которые действуют на фьючерсном рынке, чтобы сбалансировать позицию по базовому товару или финансовому инструменту на рынке наличных продаж, а также спекулянты, которые, торгуя фьючерсами с целью извлечения прибыли, поддерживают ликвидность рынка.

Товарные и финансовые фьючерсы схожи с опционами пут и колл , но между ними имеются и существенные различия. Как опционы, так и фьючерсы предлагают потенциально высокий прирост капитала, поскольку их курсы меняются вместе с курсами базовых активов. Благодаря невысоким ценам за единицу опционы и фьючерсы позволяют создать мощный финансовый рычаг. Однако опционы не могут покупаться с маржей, тогда как фьючерсы покупаются именно так. Кроме того, существует предел возможных убытков по опционам, чего нет у фьючерсов.

Большинство видов торгуемых на фьючерсном рынке контрактов (40) представлены фьючерсами на товары, например зерно или соевые бобы. Финансовые фьючерсы гораздо моложе (первые такие контракты появились в 1972 г.), но сейчас они уже не уступают товарным по объему торговли. Сегодня на рынке торгуют валютными фьючерсами по шести иностранным валютам, процентными фьючерсами на краткосрочные и долгосрочные долговые ценные бумаги, а также фьючерсами на фондовые индексы. Биржевые опционы пут и колл на товарные и финансовые фьючерсы - новые инвестиционные инструменты.

Товарные и финансовые фьючерсы используются в рамках одних и тех же торговых стратегий для достижения аналогичных инвестиционных целей. Стратегии, применяемые на фьючерсном рынке, - спекуляция, построение спредов и хеджирование. Все сделки исполняются на условиях 2-10%-й маржи, которая зависит от изменения курса базового товара (performance margin). Все доходы инвесторов по товарным и финансовым фьючерсам складываются в результате прироста их стоимости; текущие посту-



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 [ 43 ] 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63