Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 [ 7 ] 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63

Выручка Затраты на покупку Дивиденды, выпла-

Доходность инвестиций от продажи ~ ценных бумаг ченные продавцу

при продаже без покрытия * Вложенный собственный капитал

3) в ходе спекулятивной сделки инвестор сначала осуществляет продажу по высокому курсу (с использованием взятых в долг ценных бумаг), рассчитывая затем выкупить на рынке эти бумаги по более низкому курсу и вернуть долг; б) консервативное использование продаж без покрытия в целях хеджирования называется продажей без покрытия против сейфа :

1) этот технический прием совмещает продажу без покрытия с длинной позицией по ценной бумаге, которая принесла еще нереализованный прирост капитала;

2) эта операция защищает уже заработанные прибыли. Если курс идет вниз, все потери по длинной позиции компенсируются прибылью по продаже без покрытия ;

3) разумеется, получение дополнительной прибыли в данной позиции невозможно; любое повышение курса принесет по длинной позиции прибыль, равную убыткам по позиции без покрытия ;

4) кроме того, откладывается уплата налога на прибыль.

Истинны или ложны следующие высказывания?

И. Л. 1. Нью-Йоркская фондовая биржа представляет собой первичный

рынок для обыкновенных акций, тогда как Американская фондовая биржа - вторичный рынок.

И. Л. 2. Во внебиржевой сделке одной из сторон должен выступать либо

дилер, либо маркет-мейкер .

И. Л. 3. Когда частное лицо регистрируется в SECb качестве инвестиционного консультанта, комиссия удостоверяет его компетентность.

И. Л. 4. Открываемый у брокера совместный счет - это такой счет, по

которому может совершать сделки купли-продажи либо инвестор, либо брокер.

И. Л. 5. Вообще говоря, лимитный приказ наиболее эффективен, когда

известно, что курс акции сильно колеблется.

И. Л. 6. Приказ на покупку или продажу акции, когда ее рыночный курс

переходит определенную отметку, называется фиксирующим ( mark it ) приказом.

И. Л. 7. Используя маржу, можно получить более высокую прибыль, но

убытки при этом не возрастают.

И. Л. 8. Первоначальная маржа задает минимальную сумму собственных

средств, которую инвесторы должны все время держать на маржинальном счете.



И. Л. 9. Одним из главных недостатков сделок в кредит является уплата

процента по заемным средствам.

И. Л. 10. Фондовые покупки в кредит используются по одной основной

причине - с целью увеличения текущего дохода.

И. Л. 11. Процентный уровень маржи обозначает максимально возможную долю в сделке, финансируемую за счет заемных средств.

И. Л. 12. Когда уровень маржи на счете опускается ниже первоначального взноса, такой счет называют ограниченным.

И. Л. 13. Продажа взятых в долг ценных бумаг в расчете купить их затем

по более низкому курсу ныне считается незаконной согласно Закону о ценных бумагах от 1934 г.

И. Л. 14. Продажа без покрытия - спекулятивная стратегия, которая

также может быть использована в консервативных целях.

И. Л. 15. Продажа без покрытия против сейфа хеджирует прибыль,

уже заработанную по длинной позиции.

ЗАДАЧИ

Мелвин Паркер рассматривает возможность приобретения 100 акций, текущий курс которых составляет 41,50 долл. Он предвосхищает рост курса, но также знает, что в последнее время курс колебался в пределах от 38 до 43 долл. Инвестор подумывает о лимитном приказе на покупку по 40 долл. или о рыночном приказе на покупку:

а) какой курсовой доход на акцию будет получен по приказу каждого типа, если курс достигнет 40 долл., а затем 52 долл. и лимитный приказ может быть исполнен?

б) какой курсовой доход на акцию будет получен по приказу каждого типа, если курс сразу поднимется к отметке 52 долл.?

Используя нижеследующую схему комиссионных, вычислите комиссию по каждой из описанных сделок.

Сумма сделки Комиссионные на 100 акций*

До 800 долл. 8,43 долл. + 2,7% стоимости сделки

От 801 до 2500 долл. 16,85 долл. + 1,7%

От 2501 до 5000 долл. 29,50 долл. + 1,3%

Свыше 5000 долл. 94,50 долл.

* Плюс 0,125 долл. на акцию при сделках с неполными лотами.

а) покупка 100 акций по курсу 15 1/2>

б) продажа 25 акций по курсу 37

в) покупка 650 акций по курсу 67.



3. Роберт Ги приобрел 100 акций по 40 долл. за акцию. Уровень первоначальной маржи составил 40%, поддерживаемой - 25%. Других ценных бумаг на счете нет:

а) сколько собственных средств необходимо было привлечь для совершения сделки?

б) до какого уровня должен снизиться курс акции, чтобы мистеру Ги пришло требование дополнительного обеспечения?

4. Предположим, что инвестор приобрел 300 акций по 100 долл. за акцию с 55%-й маржей. Если по акции ежегодно уплачивается дивиденд размером 3,00 долл., а кредит на ее покупку может быть получен под 9% годовых, определите доходность инвестиций, которая будет реализована инвестором, если курс акции:

а) достигнет отметки 110 долл. за 6 месяцев;

б) упадет до 90 долл. за 6 месяцев;

в) останется на уровне 100 долл. в течение 6 месяцев.

5. Решите еще раз задачу 4, считая, что инвестор не использует заемных средств. Сравните ответы.

6. Марти Такер владеет 600 акциями компании Хайтек , которые он приобрел по курсу 50 долл. за акцию при необходимом уровне маржи 70%. В настоящее время акция продается по 60 долл., а ФРС только что снизила требуемый уровень маржи до 45%. Какое максимальное число дополнительных акций, не тратя новых средств, может приобрести Марти, если он желает построить пирамиду ?

7. Если инвестор продает 100 акций без покрытия по 80 долл. за акцию при 40%-й марже:

а) сколько денег нужно внести на счет, чтобы осуществить эту сделку?

б) каков должен быть новый уровень маржи для этой сделки, если курс акции снижается до 65 долл.?

8. Валдо Грэхэм держит 500 акций, приобретенных по курсу 30 долл. за штуку. В настоящее время акция продается по 42 долл., и он хочет ее продать. Он не желает реализовать свой доход сейчас, поскольку близится конец года. Если Валдо продает акции по 42 долл. без покрытия против сейфа , то:

а) какую суммарную прибыль он получит, если курс акции возрастет до 45 долл.? Какая часть прибыли поступит от длинной позиции и какая от продажи без покрытия (без учета налогов и комиссионных)?

б) какую суммарную прибыль он получит, если курс акции упадет до 38 долл.? Какая часть прибыли поступит от длинной позиции и какая от продажи без покрытия ?

в) какова будет его прибыль, если он продаст свои 6000 акций сегодня?

г) каковы главные выводы из этой задачи?



1 2 3 4 5 6 [ 7 ] 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63