Контрольный вопрос 15

1. Ниже.

2. Выше.

3. Ниже.

Контрольный вопрос 16

Нужно посчитать корреляцию движения цен российских энергетических компаний с динамикой российского фондового рынка и с индексом мировых энергетических компаний и посмотреть, в каком случае она выше. Интуитивно, без проведения расчетов, мы бы выбрали российский индекс. Российская энергетика не интегрирована в мировую, динамика российского рынка в целом, на наш взгляд, должна оказывать большее влияние на изменение цен акций энергетических компаний, чем факторы, влияющие на иностранные компании.

Контрольный вопрос 17

Ответ приводится в основном тексте книги.

Контрольный вопрос 18

Ответ приводится в основном тексте книги.

Контрольный вопрос 19

Согласно расчетам финансового аналитика, цена одной акции компании А после поглощения компании Б возрастала, т. е. прирост взялся как бы ниоткуда . На самом деле аналитик в своих расчетах исходил из того предположения, что рынок применит мультипликатор Р/Е поглощающей компании к мультипликатору Р/Е объединенной компании, т. е. рынок нерационален. Такой эффект возможен лишь в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе рынок должен разобраться в том, что в связи с поглощением медленнорастущей компании темпы роста компании А должны замедлиться и ее мультипликатор Р/Е должен упасть. Здесь будет корректным предположить, что суммарная капитализация после поглощения не изменится, а уже после этого рассчитывать новый Р/Е. Тогда и выигрыша, взявшегося ниоткуда , не будет. Новый Р/Е стал равен 15 (см. табл. 23).

Таблица 23. Финансовые показатели компаний А и Б (корректный расчет)

список

ИСПОЛЬЗУЕМЫХ АББРЕВИАТУР