Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 [ 123 ] 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343

4. По облигациям, свободным от налогообложения, обычно платят меньше процентов, чем по облагаемым налогом облигациям с тем же риском. Предпочтение в случае схожих облигаций определяется доходностью после вычета налогов.

5. Вычисление суммы выплат налога на удорожание капитала включает суммирование всех краткосрочных прибылей и убытков, суммирование всех долгосрочных прибылей и убытков и сравнение чистых краткосрочных прибылей (убытков) и долгосрочных прибылей (убытков). Результат этих вычислений определяет, по какой схеме прибыль облагается налогом.

6. Поскольку налоги штатов вычитаются из налогооблагаемой базы при вычислении федеральных налогов, а для некоторых штатов также и наоборот, то составная предельная ставка налога не равна сумме предельных ставок налогов штата и федеральных налогов.

7. Некоторые налоговые убежища , такие, как планы Кеога и IRA, дают возможность отложить во времени выплату налогов на собственный доход инвестора и на доходы от инвестиций.

8. Инфляция измеряется как относительное изменение специфического индекса стоимости жизни на различных отрезках времени, выраженное в процентах к его первоначальному значению.

9. Является ли такое измерение инфляции значимым для данного лица или нет, в большой степени зависит от соответствия его покупок составу потребительской корзины, используемой для вычисления индекса стоимости жизни.

10. Реальная доходность инвестиции зависит от разницы между ее номинальной доходностью и уровнем инфляции.

11. Реальные ставки дохода важны для инвесторов, так как они показывают, насколько изменилась их покупательная способность и как улучшилось (или ухудшилось) их финансовое положение.

12. Если инвесторов интересуют реальные ставки дохода, ценные бумаги будут оцениваться таким образом, чтобы номинальная ожидаемая ставка дохода включала в себя ожидаемую ставку инфляции.

13. Если текущий уровень инфляции превышает ожидаемый, то должники выигрывают в реальных доходах за счет кредиторов. Если текущая инфляция меньше ожидаемой, то наблюдается обратное.

14. Доходы от инвестиций могут быть индексированы, с привязкой выплаты к меняющемуся уровню цен. Индексация снижает или устраняет риск покупательной способности инвестиций.

15. За длинные отрезки времени обыкновенные акции давали большой положительный реальный доход. Векселя Казначейства давали значительно меньшие, но тоже положительные доходы.

16. На коротких промежутках времени доход по акциям не зависит ни от реального, ни от ожидаемого уровней инфляции. Однако на больших промежутках времени он зависит от обеих этих величин.

Вопросы и задачи

1. Почему предельная ставка налога более важна для принятия решений по инвестициям, чем средняя?

2. Для данной схемы налога постройте графики предельной и средней ставок как функций дохода.



Доход

Ставка налога

$0 - $10 ООО

$10 001 - $20 000 $20 001 - $30 000 $30 001 - $50 000 $50 000 и выше

3. Компания Minneapolis Pipelines начисляет годовой дивиденд $0,80 на свою привилегированную акцию. Акции продаются по $12 за акцию. Компания Maplewood Chemicals рассматривает возможность вложения свободных денег или в привилегированные акции Minneapolis Pipelines, или в облигации с доходом 9,8%. Если предельная ставка для акций Maplewood Chemicals составляет 34%, то какой вариант предпочтительнее?

4. Федеральные подоходные налоги США являются прогрессивными в том смысле, что предельная ставка растет с увеличением дохода (см. рис. 13.2). Что служит основанием для такой зависимости? Приведите аргументы за или против прогрессивных ставок.

5. Футси Беларди получила $60 ООО в прошлом году. Используя схему для индивидуальной отчетности из табл. 13.2, подсчитайте подоходный налог для Футси.

6. Хайне Гро рассчитывает, что цены поднимутся на 7% в следующем году и договаривается об увеличении заработной платы на 9,5%. Если Хайне входит в 35%-ную налоговую категорию, приведет ли это увеличение заработной платы к росту его реальных доходов (т.е. покупательной способности)? Объясните.

7. Облигация корпорации продается по цене $950. Она погашается через год, и владелец получит $1000. Вдобавок по облигации выплачивается $50 в виде процентов за год. Каков будет доход после вычета налогов от этой облигации для инвестора, который находится в 50%-ной категории подоходного налога? (Предположите, что в отношении прибыли не предоставляется налоговых льгот.) Каков был бы доход не облагаемой налогом муниципальной облигации?

8. Рассмотрим не облагаемую налогом муниципальную облигацию с процентной ставкой 6%. Какой доход до вычета налогов должна обещать облагаемая налогом облигация, чтобы она была эквивалентна не облагаемой налогом для инвесторов из следующих налоговых категорий:

9. Спот Бетеа должен выбрать между вложением денег в свободные от налога муниципальные облигации с процентной ставкой 5% и облагаемые налогом облигации со ставкой 7,5%. Предельная налоговая ставка для Спота равна 30%. Какие облигации следует выбрать Споту?

10. Пинки Хиггинс с супругой имели в прошлом году облагаемый налогом доход $100 ООО, который включал чистую прибыль в размере $20 000. Какой налог они должны уплатить, если это удорожание полностью долгосрочное? Какой налог они должны уплатить, если эта прибыль полностью была получена за счет долгосрочной прибыли? Какой налог они должны уплатить, если эта прибыль наполовину краткосрочная и наполовину долгосрочная?

11. Пинки Хиггинс с супругой имели в прошлом году облагаемый налогом доход $100 000, который включал чистую совокупную прибыль в размере $20 000. Эти $20 000 состоят из чистого краткосрочного убытка в $5000 и чистой долгосрочной прибыли в $25 000. Какой налог им предстоит уплатить?

а) 10%;

б) 28%;

в) 33%?



12. Джин Дьюбук живет в штате, в котором налоговый перечень содержит предельную налоговую ставку 8%. Федеральный налоговый перечень указывает предельную налоговую ставку 25%. С учетом взаимовычитаемости и налоговых ставок рассчитайте для Джин:

а) эффективную предельную ставку налога штата;

б) эффективную предельную ставку федерального налога;

в) эффективную комбинированную налоговую ставку.

13. Думаете ли вы, что налоговые убежища столь же привлекательны для лиц с низкими доходами, как и для лиц с высокими доходами? Стоит ли вообще лицам с низкими доходами вкладывать деньги в налоговые убежища ? Почему?

14. Исходя из приведенных начальных и конечных значений конкретного индекса цен и соответствующего числа лет между измерениями этих двух значений, вычислите среднегеометрические значения ставок инфляции за эти периоды.

Индекс цен Индекс цен Сколько лет

Начальное значение Конечное значение прошло

100 120 1

120 175 3

175 150 2

15. Вычислите среднеарифметический уровень инфляции, используя данные табл. 1.1 для тех же временных периодов, что и в табл. 13.3. Каково соотношение арифметических и геометрических средних?

16. При следующих данных среднегеометрических значений ставок инфляции какова будет покупательная способность $1 через пять лет, выраженная в сегодняшних долларах:

а) 5%;

б) 10%;

в) 15%?

17. Инвестиционный портфель Бинго Бинкса дал среднегеометрическое значение ставки годового дохода 8% за восьмилетний период. Среднегеометрическое значение годовой ставки инфляции за этот период было равно 4%. Портфель Бинго стоил $15 ООО в начале периода. Какова стоимость портфеля в конце периода, выраженная в долларах начала периода?

18. Керби Хигби начал год, имея инвестиции стоимостью $11 500. По истечении двух лет те же инвестиции стоили $16 000. За это же время индекс цен вырос с 210 до 250. Какова была реальная годовая доходность инвестиций Керби за двухлетний период?

19. Как вычисляются общеэкономические уровни инфляции? Всех ли потребителей одинаково затрагивает общий рост цен, измеряемый с помощью индекса цен? Объясните.

20. Допустим, что ваш портфель растет в цене на 9% в год, а годовая инфляция составляет 5%. За сколько лет номинальная стоимость вашего портфеля утроится? За сколько лет реальная стоимость вашего портфеля утроится?

21. Почему является разумным предположение о том, что рациональные инвесторы закладывают ожидаемую инфляцию в доходы, которых они ожидают от своих вложений?



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 [ 123 ] 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343