|
|
|
Промышленный лизинг
Методички
8.2.3. Невозможность существования впадин на эффективном множестве......................................................205 8.3. Рыночная модель.....................................................................................207 Ключевые примеры и понятия. Проблема выбора портфеля активным инвестором..........................................................................................207 8.3.1. Случайная погрешность..............................................................209 8.3.2. Графическое представление рыночной модели.......................210 8.3.3. Бета -коэффициент...................................................................212 8.3.4. Действительные доходности.......................................................212 8.4. Диверсификация......................................................................................213 8.4.1. Общий риск портфеля................................................................213 8.4.2. Рыночный риск портфеля..........................................................215 8.4.3. Собственный риск портфеля.....................................................215 8.4.4. Пример..........................................................................................216 8.5. Краткие выводы......................................................................................218 Приложение А. Модель Марковица..................................................................221 АЛ. Определение структуры и местоположения эффективного множества.............................................................221 А.2. Определение состава оптимального портфеля...........................225 Приложение Б. Исходные данные, необходимые для определения местоположения эффективного множества...........................................226 9. Безрисковые предоставления и получение займов......................................231 9.1. Определение безрискового актива.........................................................231 9.2. Учет возможности безрискового кредитования.....................................232 9.2.1. Одновременное инвестирование в безрисковый и рискованный активы...............................................................233 9.2.2. Одновременное инвестирование в безрисковый актив и в рискованный портфель........................................................235 9.2.3. Влияние безрискового кредитования на эффективное множество....................................................................................236 9.2.4. Влияние безрискового кредитования на выбор портфеля.....238 9.3. Учет возможности безрискового заимствования...................................238 9.3.1. Заимствование и инвестирование в рискованные ценные бумаги.............................................................................240 9.3.2. Заимствование и инвестирование в рискованный портфель.......................................................................................242 9.4. Одновременный учет безрискового заимствования и кредитования........................................................................................244 9.4.1. Влияние безрискового заимствования и кредитования на эффективное множество.......................................................244 9.4.2. Влияние безрискового заимствования и кредитования на выбор портфеля.....................................................................245 Ключевые примеры и понятия. Стоимость получения краткосрочных займов ................................................................................................................. 245 9.5. Краткие выводы......................................................................................247 Приложение А. Учет различия ставок заимствования и кредитования...........250 Приложение Б. Определение структуры касательного портфеля Г.............252 Б.1. Угловые портфели и портфель Т..............................................252 Б.2. Рыночная модель и портфель Т...................................................253 Приложение В. Определение структуры оптимального портфеля инвестора.................................................................................................255 10. Модель оценки финансовых активов.........................................................258 10.1. Предположения.......................................................................................258 10.2. Рыночная линия......................................................................................259 10.2.1. Теорема разделения...................................................................259 10.2.2. Рыночный портфель..................................................................261 Ключевые примеры и понятия. Неопределенность рыночного портфеля...............................................................................................................262 10.2.3. Эффективное множество..........................................................263 10.3. Рыночная линия ценной бумаги.............................................................265 10.3.1. Применение отдельных рискованных активов......................265 10.3.2. Пример........................................................................................268 10.4. Рыночная модель.....................................................................................271 10.4.1. Рыночные индексы....................................................................271 10.4.2. Рыночный и собственный риск...............................................272 10.4.3. Пример........................................................................................273 10.4.4. Причины разделения риска......................................................273 10.5. Краткие выводы......................................................................................273 Приложение А. Некоторые обобщения САРМ..............................................277 АЛ. Включение в модель ограничений на безрисковые займы........................277 А. 1.1. Рыночная линия..........................................................................277 А. 1.2. Рыночная линия ценной бумаги...............................................278 А.2. Допущение о неоднородных ожиданиях.....................................................279 А.З. Ликвидность.................................................................................................280 Приложение Б. Вывод уравнения SML.............................................................282 11. Факторные модели.....................................................................................289 11.1. Факторные модели и процессы формирования дохода........................289 11.1.1. Факторные модели....................................................................289 11.1.2. Применение.................................................................................290 11.2. Одиофакторные модели..........................................................................290 11.2.1. Пример........................................................................................291 11.2.2. Обобщение примера..................................................................292 11.2.3. Рыночная модель.......................................................................293 11.2.4. Два важных свойства однофакторных моделей.....................293 11.3. Многофакторные модели........................................................................295 11.3.1. Двухфакторные модели.............................................................295 11.3.2. Отраслевые факторные модели................................................298 11.3.3. Обобщение моделей..................................................................299 11.4. Оценки факторных моделей...................................................................300 11.4.1. Методы временных рядов.........................................................300 Ключевые примеры и понятия. Многофакторная модель BARRA для ценных бумаг США......................................................................................300 11.4.2. Метод пространственной выборки..........................................304 11.4.3. Факторный анализ.....................................................................308 11.4.4. Ограничения...............................................................................309 11.4.5. Факторные модели и равновесие............................................309 11.6. Краткие выводы......................................................................................310 12. Теория арбитражного ценообразования......................................................316 12.1. Факторные модели..................................................................................316 12.1.1. Принцип арбитража..................................................................317 12.1.2. Арбитражные портфели............................................................317 12.1.3. Позиция инвестора....................................................................319 12.2. Эффекты ценообразования.....................................................................320 12.2.1. Графическая иллюстрация........................................................320 12.2.2. Интерпретация уравнения ценообразования APT.................321 12.3. Двухфакторные модели..........................................................................322 12.3.1. Арбитражные портфели............................................................323 12.3.2. Эффекты ценообразования......................................................324 12.4. Миогофакторные модели........................................................................325 12.5. Синтез APT а САРМ...............................................................................325 12.5.1. Одиофакторные модели............................................................325 Ключевые примеры и понятия. Применение APT.............................................326 12.5.2. Многофакторные модели..........................................................329 12.6. Выявление факторов...............................................................................330 12.7. Краткие выводы......................................................................................330 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 [ 338 ] 339 340 341 342 343 |