Мы возвращаем прибыль инвесторам так, чтобы находящийся в управлении капитал вернулся к необходимому уровню.

Со времени нашей прошлой беседы ваша методология претерпела какие-либо существенные изменения?

Базовые принципы подавляющего большинства наших стратегий остались прежними. Правда, число неэф-фективностей, обнаруженных нами ранее - оно равнялось примерно двум дюжинам, - пополнилось новыми, недавно открытыми в ходе исследований. Мы также разработали новую стратегию, позволяющую торговать на рынках акций, переживающих стресс.

Рыночные аномалии или, как вы называете их, неэффективности, на основании которых вы строите свои торговые стратегии, имеют ограниченный срок жизни?

Одни - да, другие - нет. Рыночные аномалии, которые легко обнаружить и использовать, умирают быстрее других. В то же время менее очевидные эффекты, идентификация которых невозможна без применения сложных вычислительных методов, как правило, длятся долго. Именно эти аномалии составляют предмет наших исследований: более простые, а потому недолговечные эффекты нас не интересуют. Список аномалий, открытых нами много лет тому назад, уменьшился очень незначительно.

Ваше отношение к корпоративным и бухгалтерским скандалам, свидетелями которых мы стали?

Я считаю, что вмешательство законодательных и регулирующих органов в корпоративную жизнь - факт весьма отрадный. Немало президентов компаний и финансовых директоров работали на грани - а последние разбирательства показали, что и за гранью, - дозволенного: управление прибылями и осуществление

сомнительных финансовых махинаций не позволяло оценить истинное положение дел в их компаниях. Такого рода поведение препятствует нормальному функционированию мирового рынка капитала и должно в первую очередь беспокоить страну, исторически всегда бывшую лидером в области прозрачной бухгалтерии. Мне очень приятно, что наконец были предприняты шаги к тому, чтобы обеспечить инвесторам и аналитикам возможность получения точной и достоверной информации относительно компаний, в которые они вкладывают капитал.

стивкоэн

торговый ЗАЛ

н самый лучший , - без колебаний заявил мне

* друг, хорошо знакомый с финансовым миром, в ответ на просьбу порекомендовать кандидата для интервью. В тех же или похожих выражениях характеризовали Коэна все, с кем я заводил о нем речь. Взглянув на его отчет о прибылях, я понял причину столь единодушной оценки. За семь лет, в течение которых он занят управлением капиталом, Стиву удалось продемонстрировать среднегодовой прирост капитала с учетом реинвестиций торговых прибылей, равный 45%; за весь рассматриваемый период у него было всего три убыточных месяца, причем самое крупное падение капитала не превысило 2%.

Впрочем, исходя только из приведенных цифр, невозможно в полной мере оценить талант Стива Коэна. Оказывается, Коэн в качестве комиссионных взимает 50% полученной прибыли, а это значит, что его реальная торговая прибыль в среднем составляет почти 90% в год. Несмотря на заоблачные комиссии - чуть ли не в два с половиной раза превышающие комиссии среднего хедж-фонда, - Коэн без труда находит инвесторов, готовых отдавать ему в управление деньги. Собственно говоря, в настоящее время желающих оказалось так много, что фонд пришлось закрыть для новых инвестиций.