точки зрения, акции. Уотсон, например, руководствуется в торговле методом, который сам называет принципом свиньи у корыта . В портфеле проводятся постоянные преобразования: акции, несмотря на то, что они могут пойти вверх, заменяются другими акциями с лучшим коэффициентом прибыль/риск. Таким образом, основной вопрос, на который предстоит ответить инвестору, формирующему портфель, это не вопрос Вырастет ли эта акция? , а, скорее, Представляет ли эта акция наилучшие инвестиционные возможности или тот же капитал может с большей выгодой быть вложен в иной финансовый инструмент?

23. Быть терпеливым

Какой бы критерий выбора акций и времени открытия позиций вы ни приняли для себя, вам следует запастись терпением и не приступать к торговле, прежде чем не будут соблюдены стратегически значимые условия. Окумус, например, неизменно дожидается, пока акция упадет до заданного супернизкого уровня цены, пропуская 80% выбранных в качестве кандидатов к покупке акций. В середине 1999 года в фондовый рынок было вложено всего 13% капитала, поскольку, по словам трейдера, в тот момент все вокруг было слишком дорого. Я никогда не рискую; длинная позиция не открывается до тех пор, пока не найдется действительно дешевая акция .

24. Как важно уметь ставить задачу

Доктор Киев, имеющий большой опыт работы как с олимпийскими чемпионами, так и с профессиональными трейдерами, считает, что постановка задачи сама по себе - важнейший элемент успешной работы. По его мнению, существование цели и вера в возможность ее достижения приближают положительный результат. Впрочем, одной уверенности в победе недостаточно. Киев говорит, что успеха добивается тот, кто не толь-

ко ставит задачу, но и твердо намеревается ее решить. Доктор Киев полагает, что одним из действенных способов улучшения торговой прибыли является обещание улучшить ее, данное не только себе самому, но и коллегам по работе.

Доктор Киев напоминает: чрезвычайно высокая прибыль возможна, только если трейдер ставит перед собой цель, расположенную вне его зоны комфорта. Следовательно, трейдеру нужно постоянно уточнять постановку задачи таким образом, чтобы ее выполнение неизменно требовало особых усилий. Кроме того, трейдеру следует проводить постоянный мониторинг собственных торговых результатов: важно знать, что движение совершается в сторону намеченной цели, а если результат не может быть достигнут, следует выявить причины неудач.

25. На этот раз все будет, как прежде

Всякий раз, когда на рынке наблюдается период массового помешательства , со всех сторон слышится: На этот раз все будет по-другому. Пусть цены уже взлетели до заоблачных высот, нынешний бычий рынок, не в пример прежним, продлится долгие-долгие годы . У толпы всегда есть наготове несколько объяснений, непреложно доказывающих, что на этот раз рынок особенный, неподвластный вечным законам. Когда в 1980 году цена на золото поднялась до $1 тыс. за унцию, принято было говорить, что золото - это совершенно необычный товар . Соответственно, и обычные законы баланса спроса и предложения не могли быть прило-жимы к рынку золота, поскольку именно этот металл является хранилищем стоимости в мире, где все обесценивается. (Инфляция и в самом деле описывалась в то время двузначными цифрами.) Когда японский фондовый рынок в 1980-х годах забирался все выше, причем отношения цена/прибыль в пять-десять раз превышали коэффициенты аналогичных компаний США, быки горели оптимизмом: японский рынок -

это особенный рынок. Одни компании являются держателями крупных пакетов акций других компаний; такие пакеты, как правило, не продаются.

В период, когда я собирал напечатанные здесь интервью, на рынке наблюдался взлет технологических акций, в особенности акций интернет-компаний. Компании, не имеющие прибыли, а подчас и отдаленной перспективы прибыли, продавались по неслыханно высоким ценам. И на этот раз охотников объяснять, почему нынешний рынок особенный , почему на прибыли (во всяком случае, на прибыли этих компаний) не следует обращать никакого внимания, было хоть отбавляй. Многие из моих собеседников со всей определенностью указывали на маниакальные черты подобного рыночного поведения. К моменту, когда книга была готова к печати, заметная часть акций интернет-компаний упала. Между тем, предостережения, повторенные магами , не потеряли своей актуальности. В каждый период времени есть рынок или рыночный сектор, откуда слышны бодрые голоса: На этот раз все будет по-другому . Маги предупреждают: Не верьте! Все будет, как прежде .

26. Фундаментальные показатели компании сами по себе не дают ни бычий, ни медвежий сигнал; их следует рассматривать только в соотношении с ценой

Отличная компания может оказаться ужасным инвестиционным проектом, если бычья информация о фундаментальных ее показателях к данному моменту полностью отражена в росте цены. И, наоборот, чрезвычайно выгодной может оказаться покупка компании, переживающей трудности и являющейся сюжетом отрицательных новостей - в случае, если медвежья информация уже полностью отражена в падении, разумеется. Как сказала Таланте, когда я попросил ее дать совет инвесторам: Хорошая компания - иногда плохая акция, и наоборот .