которые мы включили в свой первый вариант. Ну а нам пришлось это скушать (смеется)\

Что случилось с акцией?

Упала. Это был первый и главный урок, который преподнес мне фондовый рынок: верь себе.

Вы решили сделать профессией фондовый рынок исключительно благодаря тому курсу?

Да. После университета я поехал в Даллас - единственный большой город, в котором раньше приходилось бывать, - и попытался устроиться брокером. Я думал, что брокеры только и заняты управлением деньгами и игрой на рынке. Довольно быстро выяснилось, что основное занятие брокера - поиск клиентов, а я по натуре своей совсем не склонен заниматься продажами. Самый крупный мой клиент появился в октябре 1987 года совершенно случайно: его собственный брокер не брал трубку - это были дни кризиса, и бедный парень, надо думать, не мог заставить себя общаться с клиентами, - и я оказался единственным, кому этот человек сумел дозвониться.

Я помню, как позвонил отцу через пару лет такой работы: Знаешь, мне не нравится быть брокером. С утра до вечера названиваешь людям и стараешься всучить бумаги, которые им даром не нужны . Короче говоря, я понял, что надо уходить. Я знал, чем хочу заниматься: управлением капиталом. Работу, которая мне подходила, ищут в Нью-Йорке, так что пришлось переехать.

Насколько удачно вы выбирали акции, будучи брокером?

Получалось очень неважно.

Почему вы решили, что сумеете управлять капиталом?

Я и не собирался сразу же приниматься за управление. Для начала надо было проникнуть в круг профессиона-

лов. У меня такой характер: решил - делаю, несмотря на все трудности. Иначе никогда ничего не достиг бы.

Знакомых у меня в Нью-Йорке не было, а резюме - 2,7 GPA в университете Арканзаса и два года опыта работы брокером - едва ли кого-нибудь впечатлило бы. То ли дело парни, которые окончили Гарвард или работали в Goldman Sachs. Так что прежде чем выбиться в люди, пришлось попотеть. Я пошел в страховую компанию заниматься кредитным анализом, на это можно было прокормиться, к тому же появлялся кое-какой аналитический опыт. Одновременно подал документы в бизнес-школу при университете Нью-Йорка, но не поступил. Тогда пошел на семестр в университет Фордхама, сдал сессию на отлично и оттуда уже перевелся.

После окончания учебы я долго ходил на собеседования к менеджерам различных хедж-фондов - полезное занятие, которое дает представление о том, чем занимаются в разных местах. В конце концов поступил на работу в Bankers Trust, в отдел малой капитализации, осуществляющий инвестиции в акции компаний малой капитализации. Раньше я с ними не работал, но меня приняли, потому что в этой области я был неплохо осведомлен. Сидел до трех часов ночи и выискивал акции через Блумберг. Досконально изучил чуть ли не все входящие в листинги биржи акции с уровнем рыночной капитализации ниже $300 млн.

Почему вы решили заняться компаниями малой капитализации?

Я всегда их любил, наверное, потому, что не умею работать с акциями типа Microsoft или Intel. В этих компаниях до финансового директора не доберешься. А я еще в колледже привык звонить финансовым директорам, говорить, что пишу курсовую об их компании, и собирать информацию. У меня дома целый шкаф был забит материалами.

Каковы были ваши обязанности в Bankers Trust?

Я был правой рукой Билла Ньюмана: помогал руководить одним из двух фондов малой капитализации. Он давал потрясающую свободу. Я мог воплощать любую стоящую идею! Я почти самостоятельно управлял портфелем, и Ньюман не одобрял мой выбор очень редко. К сожалению, он уволился через три месяца после того, как пришел я. С его заместителем мы не сработались: у нас разная инвестиционная философия.

В чем состояло различие?

Новый шеф - кстати, с точки зрения выбора акций он был полным нулем - играл на кратковременных изменениях цены: покупал акции с высоким отношением цена/прибыль - акции, стоимость которых во много раз превышает прибыль на одну акцию. Ну, а я привык работать с недооцененными акциями: прежде чем купить, провожу самое тщательное исследование компании. Через полгода я ушел, снова долго устраивался и наконец стал работать на Friess Associates в их фонде Brandywine Fund.

Какого рода работу вы выполняли?

Официально меня приняли на должность консультанта, потому что я работал в филиале. В то время штаб-квартира находилась в Вильмингтоне, Делавэр, а я сидел в Манхэттене. Но в Friess принято, чтобы сотрудники, ведущие анализ, одновременно управляли портфелями. Свой метод они называли свинья у корыта . Если ты нашел акцию, которую хочешь купить, - сначала убеди коллегу, чтобы он ликвидировал часть своих бумаг и освободил место в портфеле: если свинья хочет добраться до кормушки, ей надо прежде оттолкнуть другую свинью.

Сколько времени вы проработали на этом месте?

Почти два года.