время все еще торговалась по $25, и в свете последних новостей, с моей точки зрения, она была великолепным кандидатом на короткую позицию. Я рассчитывала, что цена упадет намного ниже. Вскоре руководство компании объявило, что они начинают работать в сфере банковских интернет-систем. В то время все акции, связанные с интернет-банкингом, взлетали со скоростью света.

Каков был предшествующий максимум акции?

Где-то около $30. Цена проскочила его, не заметив.

В то время как акция шла к $80, вы по-прежнему не сомневались в глобальной медвежьей тенденции?

Конечно. Ничего не изменилось.

Как в такой ситуации можно было осуществить управление риском?

Мне не приходилось попадать в подобные обстоятельства, прежде ничего похожего не случалось. Наш портфель неплохо диверсифицирован. Наибольшие мои потери на одном виде акций за день составляли всегда 0,5%. В тот день на акции я потеряла 1%.

Какая доля портфеля приходилась на акцию?

До того, как акция стала расти, - 2,5%. Для меня это довольно большая позиция, но я почти не сомневалась в успешности сделки.

Вы пытались закрыть часть позиции, когда увидели, что акция стремится вверх?

Уже при открытии цена возросла почти на $10. Я стала собирать информацию, пытаясь сообразить, что происходит. За это время акция выросла на $20. Потом на $30. Я пыталась закрыть часть короткой позиции, но только испортила себе нервы, купив примерно 1 000 акций из необходимых 40 тысяч.

К концу дня у вас все еще была открыта короткая позиция на 39 из 40 тысяч акций, взлетевших с $30 до $80, причем уверенность в общей медвежьей тенденции по данной акции сохранялась. Что вы предпринимаете в таких ситуациях? Продолжаете держать позицию, поскольку цена завышена искусственно, или, жестко следуя правилам ограничения риска, закрываетесь?

Ситуация была уникальной. Ни до, ни после мои акции себя так не вели. К тому же я никогда не открывала коротких позиций на акции интернет-компаний. Я люблю действовать в согласии с фактами, поэтому первым моим движением было изучить все компании, предоставляющие услуги интернет-банкинга, чтобы узнать, какого рода программы они покупают. Название Sanchez не фигурировало нигде.

На следующий день акция опустилась на $15. Я полагала, что она снова пойдет вверх - как правило, такие взрывы обычно длятся больше одного дня. К тому времени я закрылась настолько, что позиция снова составляла 2,5% портфеля. В момент повышения цены ее доля составила 7% портфеля - недопустимая для меня величина. Потом акция еще немного упала. Когда ее цена опустилась до $50, моя короткая позиция сократилась всего до 5 000 акций.

Как вы чувствовали себя в этих обстоятельствах?

Была на грани нервного срыва из-за ощущения полнейшей беспомощности. Раньше ничего подобного не случалось. Большинство людей боятся открывать короткие позиции, поскольку считают, что при такой торговле риск нельзя свести к минимуму. Меня это не смущало. Я считаю себя человеком дисциплинированным. Я всегда думала, что держу риск под контролем и что в любой ситуации успею закрыться, прежде чем короткая позиция нанесет портфелю заметный ущерб. Но в тот раз акция почти в три раза увеличила свою цену за день, и я оказалась в ловушке. Не могла пальцем пошевелить.

В голову пришла жуткая мысль: разве такое не может случиться с любой акцией в портфеле? Я стала перебирать в уме все компании - какая следующей объявит, что готова осуществлять интернет-банкинг? Буквально прочесывала портфель в поисках новой Sanchez.

А что стало с акцией?

Еще выросла. В конце концов появились признаки того, что цена готова развернуться, и я снова открыла короткую позицию. Как ни странно, на последовавшем падении я заработала больше, чем проиграла несколько месяцев назад во время безумного роста.

У вас большой штат?

Два человека. Я и Зак - без него трудно представить себе Miramar. Инвесторов, заинтересованных во вложениях в фонд, очень много: мне звонят каждый день. Я отвечаю, что новые вложения не принимаются.

Почему? Ваш метод не позволяет работать с более крупными суммами денег?

Я не хочу расширяться. Не хочу управлять людьми; моя работа - управление портфелем.

Может быть, вместо того, чтобы открывать новые короткие позиции, стоило бы увеличить размер имеющихся и таким образом расширить фонд?

Я привыкла открывать короткие позиции на бычьем рынке. Это постоянное сражение. Приходится изыскивать способы победить с наименьшим риском. Я должна быть уверена: в случае необходимости короткая позиция будет закрыта. Чем больше размер позиции, тем труднее это осуществить. Я знаю, что бывает с теми, кто расширился слишком быстро, поэтому, возможно, впадаю в противоположную крайность. Я люблю чувствовать себя на рынке уверенно. Не хочу ломать голову над новыми короткими позициями, которые придется от-