ловек заблуждается невольно, но он волен признавать свои ошибки или долго упорствовать в своем заблуждении. Чтобы хорошо играть - это касается всех видов игр, - надо быть ловким, что-то уметь, но кроме того, управлять риском. Это правило одинаково верно и в покере, и в инвестировании. В обоих случаях важно знать, как ограничить убыток. Хорошие трейдеры думают о том, как меньше потерять, и не заботятся о том, сколько выиграть.

Нельзя побить того, кто умеет защищаться. В футболе я всегда ставлю на команду с сильной защитой, а не на ту, где сильно нападение. Если сделка не срабатывает в короткий промежуток времени, я фиксирую маленький убыток, таких проб я могу позволить себе сколько угодно.

А что, если сделка не прошла пять раз? Вы запускаете ее в шестой?

Да, если она соответствует имеющимся критериям. Здесь снова помогает покер. Предыдущие раздачи не имеют значения. Вероятность следует определять только исходя из текущей раздачи. Только эта информация релевантна для принятия решения. Совершенно неважно, что произошло в прошлой раздаче: кто в ней выиграл, кто проиграл. Так что я с легкостью повторяю одну и ту же сделку по многу раз.

В прошлый раз, если оказывалось, что позиция убыточная, выходил из игры. Забывал о ней и переключался на поиск новых акций. Потом я стал замечать: часто бывает, что я отказался от акции, а она через несколько месяцев выросла вдвое, а то и втрое. И каждый раз я думал: Господи, да ведь она была в моем портфеле! В конце концов я понял, что нужно учиться возвращаться к позиции, даже если она сразу не принесла прибыль.

Думаю, трейдеру психологически трудно по более высокой цене открыть позицию, от которой он в свое время отказался.

Да; мало того: она снова может оказаться убыточной. Легко ли открыть ее в третий раз? Я привык пробовать ровно столько, сколько необходимо для того, чтобы получить прибыль. Иногда, если позицию приходится закрывать несколько раз, это верный знак того, что вероятность выигрыша высока.

Можете привести конкретный пример?

Скажем, я получаю сигнал от своей торговой системы и покупаю, но рынок падает, и позицию приходится закрыть. Затем акция меняет тренд на противоположный, и цена закрытия равна дневному максимуму. Такое поведение акции - указание на то, что рынок испытал сильную встряску, слабые участники вышли из игры и акция готова расти. Позиция, открытая в этот момент, является прибыльной с большей степенью вероятности, чем позиция, открытая в прошлый раз.

В этом случае вы открываете позицию по цене закрытия или на следующем открытии торгов?

Когда как. Открытие позиции невозможно без соблюдения ряда условий.

Что это за ряд условий ?

Первое условие связано с долгосрочным трендом цены. Кроме того, существуют подтверждающие условия, связанные с общим экономическим состоянием компании, - в некоторых случаях их соблюдение оказывается необязательным. И, наконец, момент открытия позиции определяется исходя из текущего тренда цены.

По-видимому, движение цены, служащее подтверждением открытия позиции, является краткосрочным в отличие от долгосрочного движения цены, рассматриваемого при выборе потенциальных кандидатов для длинной позиции.

Это верно.

Иными словами, комбинация условий, соблюдение которых необходимо для совершения сделки, - это сэндвич из цен.

Вот именно - сэндвич из цен.

Услышав это последнее замечание, сотрудник Минервини, слушавший нашу беседу, громко хихикает. По-видимому, термин кажется ему точным, хотя в литературе он до сих пор не встречался.

Какие еще события можно считать поворотными пунктами на пути от провала к успеху?

После того, как я несколько лет проработал, проверяя на практике свою стратегию, я решил провести анализ совершенных сделок. Особенно интересно было узнать, что произошло с акциями после того, как позиции были закрыты. Когда акция упала и я ее продал, куда пошла цена: еще ниже? Отскочила? Поднялась ли цена после того, как я зафиксировал прибыль? Это исследование дало мне массу полезнейшей информации. Важным открытием оказался следующий факт: оказалось, что я слишком долго цеплялся за позиции, приносящие убыток. Просмотрев результаты, я попробовал представить, что было бы, фиксируй я убыток на 10%. Цифры поистине изумляли: выходило, что следование такому простому правилу позволяло увеличить прибыль на 70%!

Да, но разве, ограничивая убыток, вы не отбрасывали те акции, которые, упав более чем на 10%, затем снова отскочили?

Вы совершенно правы, именно этому было посвящено мое второе исследование. Я выяснил, что описанный вами феномен очень мало значим. Ограничение убытков десятью процентами означало потерю всего нескольких выигрышных акций. Я обнаружил, что выигрышная акция, как правило, так сильно не падает. Стало понятно, что держать позицию с возможным