Почему вы решили, что сумеете получать прибыль на фондовом рынке?

Все, кроме отца и моей жены Сюзанны, в один голос твердили, что получить прибыль от торговли невозможно, и изо всех сил отговаривали становиться управляющим фондом. Мне очень помогли ваши книги ( Маги рынка и Новые маги рынка ), потому что из них я узнал, что кому-то все же удалось преуспеть. Эта мысль сама по себе придавала сил. Я думал, что если другие смогли, смогу и я. Когда-то я дошел до вершин в плавании, и в финансах тоже надеялся победить.

Но на чем основывалась эта уверенность? Ваши торговые результаты были сравнимы с теми, что вы получаете в настоящее время?

На моем личном счету я много лет подряд лишь слегка поднимался выше нуля. Правда, после того, как меня уволили, прибыль стала слегка увеличиваться.

Каким образом?

Я стал обращать внимание на катализаторы. Мне чрезвычайно помогла компьютерная программа, которую я написал для своей стратегии. Отец писал множество программ для своей фирмы - она занималась консультациями в области пищевой промышленности, - он всегда говорил: Если хочешь действительно разобраться в проблеме, оформи решение в виде программы .

Какие параметры были заложены в компьютерную модель?

Много разных, но я понял, что важнейшим является катализатор. В результате идея катализатора стала в центр стратегии.

Что конкретно вы имеете в виду, говоря о катализаторе ?

Катализатор - это свершившееся или грядущее событие, меняющее отношение рынка к компании и потому способное подтолкнуть движение цены.

Разве катализатор не является по определению единичным событием? Как события, происходящие один раз, могут быть смоделированы?

Большинство катализаторов - события повторяющиеся: отчет о прибылях выпускается четыре раза в год; розничные компании ежемесячно отчитываются о продажах; авиакомпании, раз в месяц сообщают об объемах грузоперевозок, и так далее.

Как информация типа отчетов о прибылях может повлиять на принятие торговых решений?

Существует множество научных исследований, доказывающих, что акции с неожиданной положительной прибылью показывают результат выше среднерыночного, однако в действительности преимущество не слишком высоко. Нередки случаи, когда, покупая акцию после сообщения о неожиданно высоких прибылях, трейдер приобретает ее почти по максимальной цене, поскольку неожиданная прибыль была заранее учтена рынком.

Как неожиданность может быть заранее учтена?

Мы говорим о разных вещах. Существует классическое определение неожиданной прибыли , оно приводится в учебниках и в работах аналитиков Уолл-стрит. Неожиданным считают число, большее или меньшее на установленную минимальную величину, чем то, которое ожидала получить основная масса участников рынка. Была ли неожиданная прибыль заранее учтена в цене или нет, зависит только от тренда цены непосредственно перед поступлением отчета о прибылях. Скажем, если на ровном рынке некая акция за неделю до поступления отчета вырастает на 10 пунктов, при этом

сообщенная прибыль совсем немного превышает ожидаемую, с точки зрения научной терминологии такая прибыль может считаться неожиданной , хотя, скорее всего, она уже была учтена в цене.

Разве в научной литературе не говорится о необходимости изучать тренд цены на акцию в период, предшествующий появлению отчета о прибылях?

Нет, всех интересует только, превышают ли цифры ожидания толпы. Эта информация, безусловно, является значимой, хотя анализ других факторов - тренда цены на акцию в момент, предшествующий выпуску отчета, а также разницы между объявленной и ожидаемой прибылью - позволяет увеличить вероятность получения прибыли от сделки.

Допустим, я привык переходить дорогу не глядя по сторонам - в этом случае вероятность того, что меня собьет машина в 2 часа ночи, меньше, чем в полдень. Ситуация, совершенно аналогичная той, в которую мы попадаем, изучая такого рода научные исследования: выводы верны, однако существует масса возможностей получить лучший результат. Что, если, переходя дорогу, прислушиваться к шуму колес? Этим способом я сумею еще более увеличить шансы на безопасный исход предприятия. А если не только слушать, но и смотреть, хотя бы в одну сторону? Шансы на выживание подскочат еще выше. А уж если смотреть в обе стороны... Вероятность того, что все кончится благополучно, окажется крайне высока. Так и наш анализ. Мы стараемся, насколько это возможно, увеличить шансы успешного исхода сделки.

Значит, если перед тем, как появился отчет о неожиданно высоких прибылях, акция некоторое время шла вниз, реакция рынка, скорее всего, будет бычьей?

Совершенно верно. Если ожидание отрицательных результатов заставило акцию идти вниз, а затем был получен отчет о неожиданно высоких прибылях, трей-