- Таким образом, ваше вмешательство снова, похоже, улучшило результат. А были ли случаи, когда вмешательство в систему оборачивалось против вас?

- Не раз. Один такой выдающийся случай произошел несколько лет назад после того, как у меня была более длительная, чем обычно, полоса убытков. В то время у меня была длинная позиция по валютам. Во время уик-энда развилась некая международная ситуация, которая привела к резкому росту курсов валют против доллара. В понедельник утром на меня, казалось, свалилась нежданная прибыль. Под тем предлогом, что я якобы сокращал риск из-за повышения волатильности, я взял прибыль по половине своей позиции. Фактически мой риск на этих рынках в то время был невелик, и я мог легко позволить себе дополнительный риск, сохранив всю эту валютную позицию. Дело было просто в том, что после большого периода убытков мне трудно было вынести мысль о том, что я могу потерять всю эту прибыль. По существу, я говорил себе, что валюты уже повысились достаточно - т. е. пора было начинаться обратному тренду. Вскоре после этого валюты пережили еще один восходящий взрыв, больше чем первый. Такие вот по собственной вине упущенные возможности гораздо горше, чем убытки.

- А в целом, как вы считаете, ваше вмешательство улучшало или ухудшало общий результат?

- У меня был опыт одновременной торговли для себя, чем, собственно, я занимался почти всю свою карьеру, и управления счетом для партнера, где я торговал исключительно по механической системе. И хотя результаты моего счета были хорошими, счет, которым я торговал исключительно по механической системе, был определенно лучше.

Я знал, что хорошая система превзойдет меня в урожайный год, но думал, что смогу превзойти систему в год посредственный (может быть, когда-то так и было,

но с течением времени мои системы улучшились). Опыт этот говорит об обратном.

- И все же, как я понимаю, до этого непреднамеренного эксперимента вы, должно быть, думали, что ваше вмешательство улучшает результаты.

- Это потому, что вам запоминаются именно те случаи, когда вы делаете что-то, позволяющее как будто перехитрить систему, а повседневное проскальзывание, как правило, забывается. Очевидно, мое вмешательство стоило мне денег, даже если я думал по-другому.

- А после этого вы изменили свой взгляд на вмешательство?

- Конечно. Теперь я считаю, что это должен быть гораздо более избирательный процесс, чем то, что я делал много лет назад. Вам следует пытаться найти выход своему энтузиазму и изобретательности во время исследований по вечерам, а не за счет вмешательства в работу системы днем. Вмешательство - это нечто такое, что вам следует осуществлять только при неожиданных обстоятельствах и только после хорошего обдумывания. Если вы заметите, что вмешиваетесь в работу системы на регулярной основе, это верный признак того, что есть что-то, что вы хотите включить в систему, но не сделали этого ранее.

- Можете ли вы сказать что-нибудь о том, как вы выбираете свои сделки помимо системы?

- Я не люблю покупать на коррекциях. Если рынок идет вверх, и я думаю, что должен открыть длинную позицию, я скорее куплю, когда рынок напористо идет вверх, чем буду ждать коррекции. Покупка на коррекции является психологически соблазнительной, потому что вы чувствуете, что покупаете дешевле, чем могли бы сделать некоторое время назад. Однако я думаю, что этот подход содержит в себе нечто большее, чем просто ложку дегтя.

Если рынок вернулся назад достаточно, чтобы создать значительную разницу в цене покупки, то сделка эта может быть не так уж и хороша, как кажется. Хотя сделка все еще может сработать, есть довольно большая вероятность начала разворота тренда. Еще более важно то, что стратегия покупок на коррекциях часто приводит к пропуску сделки вообще или вынужденной покупке по более высокой цене. Покупка на коррекции - это одна из тех уловок, которые дают скорее психологическое удовлетворение, чем какие-то выгоды в смысле повышения прибыли. В принципе, таких вещей, которые дают вам успокоение, нужно избегать - обычно успокоение это бывает ложным.

- Можете ли вы как-то рационально объяснить, почему работают системы следования за трендом?

- Людям свойственно сосредотачиваться на результатах, которые кажутся наиболее вероятными, и игнорировать сценарии с низкой вероятностью. Тем не менее, время от времени в поле зрения участников рынка попадают некоторые варианты с малой вероятностью, которыми ранее пренебрегали, - это так называемый пороговый эффект. Рынок должен периодически учитывать в ценах эти новые возможности. Очевидно, успех следования за трендом означает, что движения определенного размера имеют более чем случайную вероятность стать началом таких периодических смещений. Конечно, перед человеком, следующим за трендом, стоит задача, как отличить начальные участки таких движений от случайных колебаний.

- Вы знакомы с системами, которые продаются публике?

- Я в свое время пытался следить за ними, но так как на продажу предлагают гораздо больше мусора, чем дельных систем, нашел это слишком утомительным занятием. Приходится отсеивать такое огромное количество бесполезного и одновременно сложного, что, я думаю,