Передаточный акт и разделительный баланс, утвержденные учредителями предприятия или органом, принявшим решение о реорганизации, а также учредительные документы представляются для государственной регистрации вновь возникших юридических лиц или внесения изменения в учредительные документы существующих юридических лиц. Передаточный акт и разделительный баланс должны содержать положения о правопреемстве по всем обязательствам реорганизованного предприятия в отношении всех его кредиторов и должников, включая обязательства, оспариваемые сторонами.

Меры по предотвращению банкротства предприятия связаны с эффективным управлением его финансами и производством, правильным определением стратегических целей и тактики их реализации.

Санация как досудебная, так и судебная, представляет собой меры по восстановлению его платежеспособности.

Реформирование предприятий предполагает: улучшение управления, повышение эффективности производства и конкурентоспособности выпускаемой продукции, повышение производительности труда, снижение издержек производства, улучшение финансово-экономических результатов деятельности. Успех реформирования предприятия будет определяться двумя группами факторов: эффективностью создаваемых в государстве условий и стимулов деятельности и устранением кризисных явлений в экономике; эффективностью при-, нимаемых предприятием мер по внедрению и использованию рыночных механизмов и инструментов.

Целями антикризисной стратегии предприятий являются:

обеспечение их ликвидности и платежеспособности на основе оптимального сочетания собственных и заемных источников средств;

получение прибыли и уровня рентабельности, достаточного для удовлетворения всех потребностей основной, инвестиционной и финансовой видов деятельности.

Выбор стратегии предотвращения банкротства и эффективность мер по внедрению рыночных механизмов зависят от системы управления финансами на предприятии. Основой этой системы должен быть финансовый анализ, по итогам которого предприятие может осуществлять регулярную оценку своего финансового состояния. Главными направлениями этого анализа являются:

оценка состояния имущества предприятия и источников его формирования, а также показателей структуры капитала;

оценка состояния оборотных средств, определение их достаточности и типа финансового состояния;

выявление тенденций оборачиваемости средств предприятия;

определение степени ликвидности и платежеспособности предприятия;

выявление тенденций рентабельности на основе системы показателей.

Главное в стратегии предотвращения банкротства предприятия, решении проблем ликвидности и платежеспособности заключается в профессиональном управлении оборотными средствами. С одной стороны, это предполагает оптимизацию источников оборотных средств на основе выработанной стратегии, с другой - размещение этих средств между материальными активами, а также в сферах производства и обращения. Большую роль при этом играет правильно выбранная кредитная политика, использующая кредит в качестве финансового рычага, однако при существующей учетной ставке это малореально.

Частью управления оборотными средствами является управление дебиторской и кредиторской задолженностями. Важнейшим механизмом такого управления является активное использование товарных векселей.

Целями финансовой стратегии предприятий являются получение прибыли и обеспечение рентабельной работы. В основе этого лежит анализ и управление взаимосвязью затраты - выручка - прибыль, что предполагает широкое внедрение на предприятии управленческого учета.

Существуют два основных метода включения затрат в себестоимость продукции: калькуляционный и маржинальный. Маржинальный (нетрадиционный) метод отличается тем, что переменные и постоянные затраты меняются в зависимости от изменения объема производства, а неполная себестоимость единицы продукции определяется только на основе переменных затрат. Все это расширяет аналитические возможности предприятия и дает более реальное представление о выгодности отдельных видов выпускаемой продукции. Маржинальный метод позволяет использовать операционный рычаг, т.е. отношение маржинального дохода к прибыли от реализации.

Значительное внимание в деятельности финансовой службы предприятия должно уделяться управлению денежными потоками, определению их притоков и оттоков в основной, инвестиционной и

финансовой сферах и анализу причин их изменения. Одним из важнейших в этой области является фактор времени, оказывающий непосредственное влияние на финансовый результат.

Основными мероприятиями по санации неплатежеспособных предприятий при определенной финансовой поддержке являются:

внедрение новых форм и методов управления;

конверсия, диверсификация, переход на выпуск новой продукции, повышение ее качества;

повышение эффективности маркетинга;

снижение производственных затрат;

сокращение дебиторской и кредиторской задолженности;

повышение доли собственных средств в оборотных активах за счет части фонда потребления (особенно средств, направляемых на выплату дивидендов) и реализации краткосрочных финансовых вложений;

продажа излишнего оборудования, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, а также дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

временная остановка капитального строительства;

конверсия долгов путем преобразования краткосрочной задолженности в долгосрочную;

расширение экспорта;

сокращение численности занятых и др.

При оценке финансового состояния предприятий и установлении структуры баланса проводится анализ финансового состояния, целью которого является определение степени его платежеспособности на основе структуры баланса.

Неудовлетворительная структура баланса свидетельствует о том, что за счет имущества предприятия не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью его ликвидности. При этом стоимость имущества может быть равна сумме обязательств должника или даже превышать ее.

В первую очередь определяются два коэффициента: текущей ликвидности (А,) и обеспеченности собственными средствами (К2). Первый отражает способность предприятия своевременно рассчитаться по срочным обязательствам, а второй - наличие у предприятия достаточного количества собственных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле

К, = А : (ЗС + КЗ), (149)

где Аи - раздел II актива баланса;

ЗС - заемные средства; КЗ - кредиторская задолженность.

В числителе коэффициента отражена сумма оборотных средств, а в знаменателе - краткосрочные кредиты, займы и кредиторская задолженность.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется по формуле

К2 = (П1У + Пу - А,) : А , (150)

где П1У - собственные средства (пассивы) в IV квартале;

Пу - собственные средства (пассивы) на начало текущего года; А, - сумма активов на начало текущего года.

В числителе коэффициента отражена сумма собственных средств предприятия, направленная в оборотные активы, в знаменателе - сумма всех оборотных средств (Ап).

Минимальное значение этих коэффициентов условно принято равным 2 и 0,1 соответственно.

При значениях коэффициентов ниже нормативных рассчитывается третий коэффициент - коэффициент восстановления платежеспособности (Кзъ) за 6 месяцев:

*зв = [*.ф + 6:7,(Кф-К,в)]:2, (151)

где % фактическое значение коэффициента текущей ликвидности (К{) в конце периода;

К значение коэффициента текущей ликвидности в начале периода; 6 - период восстановления платежеспособности, мес; Т - отчетный период, мес.

При А > 1 у предприятия есть реальная возможность восстановить платежеспособность. В обратном случае структура баланса считается неудовлетворительной.

В тех случаях, когда К] и К2 больше нормативных значений, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за 3 месяца:

*зу = [*,ф + 3 : Г (А/ф - А,в)] : 2. (152)

При К > 1 у предприятия есть реальная возможность сохранить платежеспособность.

Большая дебиторская задолженность, как государственная, так и не зависящая от деятельности предприятия, оказывает отрицательное влияние на перечисленные коэффициенты. Предприятие может исключить ее влияние в расчетах.

Предприятие определяет сумму необоснованной задолженности, срок ее возникновения и расходы по ее обслуживанию по формуле

ОНЗ = (НЗ х Т: 12 х УС) : 100%, (153)

где ОНЗ - расходы по обслуживанию необоснованной дебиторской задолженности;

НЗ - сумма необоснованной задолженности;

Т- период задолженности, мес; УС - годовая учетная ставка Банка России на момент возникновения задолженности.

Причины неплатежеспособности предприятия могут быть как объективные, так и субъективные: непрофессиональный менеджмент, изношенное оборудование, падение спроса на выпускаемую продукцию, убытки, несоразмерный фонд потребления, отвлечение средств в краткосрочные финансовые вложения, неправильный выбор форм безналичных расчетов, большая дебиторская и кредиторская задолженность и др. После объявления предприятия неплатежеспособным администрация должна провести детальный финансовый анализ с целью точного определения причин этого положения.

Глава 21. Иностранные инвестиции

21.1. Иностранные инвестиции. Общая характеристика, виды

Одна из важнейших задач развития России на современном этапе - создание открытого конкурентоспособного общества, активно участвующего в мирохозяйственных связях. Это означает необходимость проведения кардинальных изменений во внешнеэкономической сфере, диверсификацию традиционных и развитие новых форм сотрудничества с зарубежными странами.

Среди новых форм внешнеэкономического сотрудничества особое значение приобретает инвестиционное. Государственная политика в области регулирования инвестиций, проводимая в стране, ориентирована на широкое привлечение иностранного капитала в самых различных формах. Предполагается, что создание на территории

России совместных предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, образование свободных экономических зон, предоставление концессий и т.д. может в значительной мере способствовать решению задач по выводу экономики из затяжного кризиса, повышению конкурентоспособности выпускаемой продукции, насыщению внутреннего рынка продовольствием и промышленными товарами.

Мировой опыт доказал, что иностранные инвестиции имеют ряд существенных преимуществ по сравнению с другими видами экономической помощи. Во-первых, это хороший источник капитала для вложений в производство товаров и услуг, современные технологии, ноу-хау, передовые методы управления и маркетинга. Во-вторых, в отличие от займов и кредитов они не ложатся дополнительным бременем на внешний долг. В-третьих, прямые инвестиции обеспечивают наиболее эффективную интеграцию национальной экономики в мировую.

Что же такое иностранные инвестиции?

Вывоз капитала, представляющий собой размещение его за границей в денежной или товарной форме, имеет более чем вековую историю.

В современных условиях вывоз капитала получает преимущественное по сравнению с вывозом товаров развитие. Суть явления сводится к изъятию части капитала из национального оборота в одной стране и его включению в оборот в другой стране. Таким образом, за рубеж переносится не акт реализации прибыли, а сам процесс ее создания.

Опираясь на экспорт капитала, используя различные формы поглощения, слияния фирм и компаний, покупку их акций, крупные промышленные и банковские компании создали за пределами своих стран громадную сеть филиалов, отделений, дочерних фирм и зависимых акционерных обществ, систему прямого и косвенного, открытого и завуалированного участия в капиталах национальных предприятий.

Резкая интенсификация этого процесса во второй половине XX века, охватившая сотни и тысячи фирм и компаний, привела к возникновению нового типа международных промышленных и банковских монополий - транснациональных корпораций (ТНК).

ТНК - международные монополии, которые выносят за пределы страны базирования не только закупку значительной части средств