рование основных фьючерсных контрактов на рынке Форекс. Действительно, открыв, например, длинную позицию по фьючерсному месячному контракту, можно подстраховать себя на уменьшение возможных убытков покупкой пут - опциона на ту же сумму и тот же месячный срок. В таком случае говорят, что на длинную месячную позицию поставлен опционный stop - loss на продажу. Более того, покупка опциона является, на мой взгляд, самой эффективной постановкой стоп - приказа на фьючерсном рынке Форекс (см. 1.9.1.). Опцион, как и команду stop - loss, можно использовать в качестве скользящей команды стоп в случае развития рынка по ожидаемому сценарию. То есть если курс выбранной валюты движется в том же направлении, что и открытая позиция, то держатель опциона с помощью последнего занимает обратную позицию, причем постоянно подтягивает опцион к курсу по мере его движения. Напомню, что пут - опцион - это stop - loss для длинной фьючерсной позиции, а колл - опцион - stop - loss для короткой позиции.

Часто в случае, когда рынок движется в прогнозируемом направлении, увеличивая вашу прибыль по открытой позиции, можно еще наращивать свои позиции (см. раздел 1.9.2.), в том числе за счет покупки надлежащего опциона (это в какой - то мере снижает риск дальнейшего пребывания в рынке).

Следует заметить, что способы технического анализа рынка опционов на Форексе те же самые, что и фьючерсного рынка. Как стало ясно из выше изложенного, приобретение пут - опциона - это то же самое, что и открытие короткой позиции, а покупка колл - опциона - это открытие длинной позиции на рынке. Все выводы, рассмотренные выше, которые относились к фьючерсному рынку, справедливы и к рынку опционов.

Всякая опционная торговля требует от аналитика четкого представления о перспективах развития рынка. Например, покупатель колл - опциона надеется на повышение курса выбранной валюты.

Если на повышении хотят сыграть большинство покупателей опционов, то это предопределяет рост спроса на колл - опционы (и соответственно падение продаж пут - опционов).

При сравнении показателей объема торгов пут - и колл - опционов делается важный вывод о настроении рынка. К настоящему времени разработано несколько индикаторов на базе соотношений пут/ колл /73-75/, с помощью которых отыскивают оптимальный момент вхождения в рынок опционов (подобно осцилляторам в случае обычного рынка Форекс).

Самый ходовой индикатор пут/колл основан на соотношении объемов сделок по каждому виду опционов. Например, делят количество пут - опционов, реализованных в единицу времени, на количество колл - опционов, проданных за тот же интервал времени; если это частное от деления растет, то это демонстрирует медвежью дина-

мику рынка. Если же это частное падает, то это сигнал о преобладании бычьих настроений рынка опционов.

Для этого индикатора также существуют зоны перекупленности и перепроданности. Сигналы, подаваемые индикатором из этих областей, особенно важны, впрочем как и сигналы схождения - расхождения между кривыми курса валюты и индикатора.

Однако всегда следует помнить, что сигналы таких индикаторов на рынке опционов вторичны, а главные выводы все - таки делаются по поводу перспектив движения цены на основе анализа фьючерсного рынка Форекс.

Хочу заметить, что и подписчик (продавец) опциона очень серьезно анализирует рынок. Его стратегия - реализовать колл - опционы на флэтовом или медвежьем рынках, а пут - опционы - на флэтовом или бычьем рынках. Подписчик опциона получает премию, которую платит покупатель опциона.

Таким образом, премия - это вознаграждение подписчику за принятие риска, которого стремится избежать покупатель опциона. Сам размер этой премии определяется двумя основными факторами: временной и внутренней стоимостями.

Временная стоимость определяется сроком действия опциона (например, недельный опцион имеет меньшую временную стоимость, чем месячный). По мере приближения срока исполнения опциона наблюдается истощение активов - падение величины временной стоимости.

Говорят, что опцион обладает внутренней стоимостью, если цена реализации (страйковая цена) колл -опциона ниже текущего курса эквивалетного ему фьючерсной сделки, или же цена реализации пут - опциона выше текущей цены равнозначной ему фьючерсной операции. Такие опционы называются опционами в деньгах . Если же цена фьючерса уже выше цены продажи колл -опциона, то такой опцион изначально прибылен, однако эта прибыль автоматически отходит к подписчику, скажем, за счет премии.

На размер премии оказывают влияние и другие факторы: спрос и предложение на опцион, процентные ставки Libor, переколебания (неустойчивость) рынка и прочее. Понятно, что, к примеру, на движущемся вверх курсе валюты спрос на колл -опционы повышается, а на пут

- опционы понижается. Соответственно, в таком случае премии колл

- опционов растут, а пут - опционов падают.

С увеличением переколебаний рынка премии на все виды опционов растут.

Подытоживая сказанное выше, можно заключить, что опционная торговля представляет собой очень интересный, перспективный, но довольно сложный вид операций на фьючерсном рынке Форекс. Прежде чем приступить к реальной работе с опционами, рекомендую как следует изучить эту область деятельности.

Кросс - курс (cross - rates) - это курс обмена между двумя валютами за исключением доллара США/8-10, 72 /. Все изложенное выше (в первую очередь технические методы анализа) имеет прямое отношение и к операциям с кросс - курсами. Ведь, в конце концов, не важно, какая конкретно валюта является базой (или соответственно валютой) котировки, а важно то, какие сигналы подают различные технические индикаторы, построенные на основе зависимости цены выбранной валюты от времени.

Понятно, что для изучения поведения двух коррелируемых в определенной степени валют (например, с базой котировки - доллар США) важнейшим дополнением к показаниям рассмотренных выше индикаторов этих валют является понимание поведения их кросс - курса. И наоборот, операции с кросс - курсами становятся более осмысленными и предсказуемыми, если анализ последних будет дополняться серьезным исследованием и осмыслением поведения на рынке Форекс составляющих кросс - курса валют.

Итак, для определенности рассмотрим кросс - курс DEM/CHF. Его котировка элементарно вычисляется, если известны прямые котировки USD/CHF и USD/DEM: необходимо первую котировку (в нашем случае USD/ CHF) поделить на вторую (в нашем случае USD/ DEM), то есть DEM/CHF=(USD/CHF)/(USD/DEM).

В этой связи важно правильно вычислять /72/ стороны bid и ask кросс-курса и сравнивать с предложениями котировок Вашим брокером или контрагентом:

для вычисления bid - котировки DEM/CHF необходимо разделить сторону bid долларового курса валюты, выступающей в кросс-курсе валютой котировки, на сторону ask долларового курса валюты, которая в кросс - курсе служит базой котировки;

для вычисления ask котировки DEM/CHF необходимо разделить сторону ask долларового курса валюты, выступающей в кросс - курсе валютой котировки, на сторону bid долларового курса валюты, которая в кросс - курсе служит базой которовки, т.е.

bid (DEM/CHF) = bid (USD/CHF)/ask (USD/DEM),

ask (DEM/CHF) = ask (USD/CHF)/bid (USD/DEM).

Если же оперировать с кросс - курсом GBP/DEM, то его численное значение можно получить, если перемножить долларовые курсы GBP/USD и USD/DEM /72/, т.е.

GBP/DEM = GBP/USD х USD/DEM.

В этом случае для вычисления bid котировки кросс-курса GBP/DEM необходимо перемножить bid котировки долларовых курсов этих валют;

Для вычисления ask котировки кросс-курса GBP/DEM необходимо перемножить ask котировки долларовых курсов этих валют /72/, т.е.