Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 [ 15 ] 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111

Изменение стоимости опциона примерно на один доллар в случае изменения на один доллар цены базового актива обычно встречается в случае опциона с выигрышем. Но когда опцион оказывается с проигрышем, то изменения стоимости не столь однозначно зависят от изменения рыночной стоимости акций.


Волатильность

Мера изменчивости рыночной стоимости ценных бумаг; определяется за двенадцать месяцев, выражается в процентах. Для измерения волатильности нужно вычесть самую низкую за двенадцать месяцев цену из самой высокой цены за тот же период, а затем поделить результат на самую низкую цену за период.

Пример: Предположим, что в прошлом месяце вы купили опцион пут с ценой реализации 30 (30 долларов за акцию) и заплатили премию 2 (200 долларов). В тот момент рыночная стоимость акций составляла 34 доллара за акцию, таким образом, это был опцион с проигрышем в 4 доллара. (Как мы уже видели, опцион пут - это опцион с проигрышем, если стоимость базовых акций выше цены исполнения опциона; в случае опциона колл - все наоборот.) Через некоторое время цена акций упала до 31 доллара, т.е. акции опустились на 3 пункта. Тем не менее опцион пут вырос в цене лишь на 1Ч2 пункта. Поскольку он является опционом с проигрышем, то его стоимость реагирует на изменения цен акций не слишком простым образом.

Затем рыночная стоимость акций продолжала падать и опустилась ниже цены исполнения опциона, которая составляет 30. Это приводит к тому, что опцион оказывается с выигрышем. Как только это случается, цена опциона начинает изменяться доллар в доллар с ценой базовой акции. С каждым долларом, на который акция делается дешевле, опцион на доллар дорожает.

Пример: Предположим, что вы купили опцион колл с ценой исполнения 45 (45 долларов за акцию) и заплатили премию 3 (300 долларов). В тот момент, когда вы покупали опцион колл , цена акций составляла 44 доллара за каждую. Спустя примерно две недели цена на акции выросла до 45 долларов. В этот момент у вас есть опцион без выигрыша, и вы можете видеть, что стоимость вашего опциона совершенно не меняется. На следующий день рыночная цена на акции выросла на Ч пункта, и опцион также подорожал на Ч2 (50 долларов). На следующей неделе цена акций подросла на 7 пунктов, и стоимость опционной премии тоже выросла на 7 пунктов. Теперь ее текущая стоимость составляет 1050 долларов (первоначальная цена в 300 дол-



ларов плюс 7V2 пунктов (750 долларов)). Если бы вы продали опцион в этот момент, то заработали бы прибыль в 750 долларов. Когда опцион был с выигрышем, движение его цены соответствовало движению цены базовой акции. Но после того как опцион перестал быть опционом с выигрышем, стоимость опционной премии перестала столь же просто, как прежде, реагировать на движения цены.

11 i I aJ/

Объемы торговли

Уровень торговой активности на рынке ценных бумаг.

Изменения цены опциона с выигрышем прямо связаны с движениями курса его базовой акции. Но его цена на рынке зависит от двух дополнительных факторов. Первым фактором является волатильность цены опциона и базовой акции. Второй фактор - продолжительность времени, оставшегося до истечения опциона. Кроме того, изменения рыночной стоимости часто сопровождаются изменениями объемов торговли, которые показывают уровень торговой активности на рынке акций, опционов или ценных бумаг в целом. На стоимость опциона влияют также объемы торговли базовыми акциями.

О выборе базовых акций

Выбор акций более сложен, чем выбор опционов. В случае опционов принятие решения требует оценки риска, степени готовности его принимать и зависит от текущей стоимости опциона. К сожалению, для акций нет надежного способа достоверно предсказать будущее поведение на рынке определенной ценной бумаги.

Но выбор конкретной акции - важнейший этап, определяющий успех либо неудачу в опционном инвестировании. Не следует выбирать опционы, основываясь только на их текущей стоимости и не принимая во внимание перспективы базовых акций. Так как стоимость опционов неразрывно связана с ценой акций и ее изменениями, фактором времени, волатильностью цен, объемом торгов, результатами работы компании и выпускаемыми ею товарами, рынками, на которых компания работает, и уровнем конкуренции, а также со многими другими факторами, то необходимо рассматривать все возможные аспекты, связанные с оценкой самих акций.




Фундаментальный анализ

Анализ финансовой информации о компаниях, качества /правления ими и их конкурентных позиций на рынке с целью проведения отбора ценных бумаг.


Технический анализ

Анализ трендов на графиках изменения стоимости ценных бумаг (например, акций), исследование форм кривых изменения цен и характера этих изменений.

Некоторые инвесторы выбирают акции, основываясь на фундаментальном анализе компании. Такой анализ включает в себя анализ финансового положения компании, уровня выплачиваемых ею дивидендов, качества корпоративного управления, положения компании в отрасли, объема ее заимствований и рыночную капитализацию, вида продукции компании и множества других данных. Другие инвесторы полагаются на технический анализ, основанный на изучении тенденций изменения цен на рынке. Как технический, так и фундаментальный подходы предлагают набор приемов, которые может использовать любой инвестор.

Многие инвесторы пользуются услугами компаний, предлагающих подписку на аналитические материалы. Одна из широко известных компаний такого типа, ставшая своеобразным стандартом в области анализа акций, называется Value line. Она непрерывно анализирует и ранжирует множество акций с точки зрения их инвестиционной привлекательности. Она предлагает свои услуги и опционным инвесторам. Кроме нее существуют большое количество других служб, множество бюллетеней и газет, специализирующихся на финансовой тематике, а также отчетов, выпускаемых брокерскими компаниями. Для инвестора, желающего заняться исследованиями, не существует недостатка в информации*.

Инвесторам не стоит выбирать акции или связанные с ними опционы без тщательной аналитической подготовки, причем не только самих акций или опционов, но и тех методов, которые используются для их анализа. Вам не следует полагаться на советы брокера, друзей или на чьи бы то ни было еще в вопросе выбора объекта и стратегии инвестирования. Необходимо организовать свои собственные исследования и найти свой метод, позволяющий выбирать акции.

Почему не следует всецело полагаться на советы, которые дают эксперты и профессионалы рынка? Дело в том, что доход брокеров состоит из комиссионных за сделки, кроме того, они могут получать инструкции по поводу того, какие акции или опционы продвигать в данный момент. Причем подобные инструкции совсем не обязательно ос-

В данном случае, безусловно, имеются в виду развитые западные рынки - Прим. ред.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 [ 15 ] 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111