ка опционов абсолютно недружественна по отношению к инвестору. Поэтому одна из важных характеристик этой книги состоит в том, что в ней предпринята попытка разъяснения идей, стоящих за опционной терминологией.

Поскольку опционы возникли относительно недавно, то мы не можем посмотреть, что происходило с инвестициями в опционы во время биржевого краха 1929 г. или как бы чувствовали себя инвесторы на спекулятивном рынке пятидесятых. Но мы можем применить понимание опционов к рынку, каким мы видим его сегодня. Если ваши родители делали инвестиции в ценные бумаги, у вас, вероятно, хватает знаний об этом рынке и есть собственное, основанное на опыте ваших родителей, мнение об его рисках. Но очень сомнительно, чтобы ваши родители в течение продолжительного времени делали инвестиции в опционы.

Сегодня опционы служат многим целям. Эта книга рассматривает стратегии использования фондовых опционов, которыми торгуют на биржах либо со спекулятивными целями, либо для решения более консервативных и менее рискованных задач. При максимально спекулятивных целях опционы не содержат ничего, кроме риска, являясь своеобразной формой пари по поводу будущего движения стоимости ценных бумаг. Но при консервативном подходе опционы могут быть использованы в качестве страховки от потерь при инвестициях в ценные бумаги, для хеджирования позиции. Между этими крайностями находится немалое количество возможных стратегий и их комбинаций. Чтобы решить, как лучше использовать опционы в инвестиционном портфеле, и определить, нужны ли они вам вообще, вам придется пройти через четыре подготовительных этапа.

Освоить терминологию этого в высшей степени специфического рынка. Сложен не сам процесс инвестирования, а, скорее, язык, из-за чего новым инвесторам бывает трудно понять, что происходит. Язык опционов не прост даже для бывалых инвесторов рынка ценных бумаг, поскольку многие идеи, используемые на рынке опционов, нетипичны для фондового рынка. Опционные трейдеры и эксперты разработали особый язык для своих нужд, облегчающий общение друг с другом.

Изучить рынок опционов с точки зрения рисков. Рассмотрите каждую предлагаемую идею и стратегию (или сочетание стратегий) с точки зрения уровня рискованности, который вы можете себе позволить. Не исходите из того, что одна модель окажется пригодной для каждого. Ваша ситуация обычно не похожа на другие, поэтому стратегия, предложенная другим инвестором, не обязательно годится вам. Многие инвесторы и спекулянты применяют широкий диапазон стратегий. Благодаря широкому кругу способов использования опционов, вполне вероятно, что можно найти несколько различных применений опционов и для этого одновременно использовать противоположные стратегии. Так как, например, на рынке ценных бумаг можно занимать противоположные позиции, то вполне вероятна и ситуация, которая потребует противоположных стратегий работы с опционами.

Это означает, что иногда необходимо расширять диапазон принимаемых рисков. Традиционно инвестор на рынке ценных бумаг покупает акции, держит их и при подходящем случае продает. Но некоторые инвесторы открывают короткую позицию, т.е. продают акции, которые еще не приобрели. В такой ситуации инвестор берет на себя риск другого уровня. Очень полезной в такой ситуации может оказаться определенная опционная стратегия. Чем шире спектр инвестиционных стратегий на рынке ценных бумаг, тем больше существует соответствующих стратегий использования опционов. Подобный аргумент применим и в области рисков. Если вы расширяете диапазон стратегий на рынке ценных бумаг, то вы расширяете и диапазон своих рисков.

Вам важно определить, являетесь ли вы спекулянтом, готовым брать на себя высокие риски, или консервативным инвестором, который хочет застраховаться от любых возможных непредвиденных событий. Скорее всего, вы окажитесь где-то посередине. Точно так же, как вы тщательно решали, когда покупать и продавать ценные бумаги, оценивая приемлемый для вас риск, вам следует оценивать рискованность операций с опционами.

За рынком необходимо наблюдать. Учитесь читать котировальные листы по опционам так же, как вы читаете аналогичные листы по другим ценным бумагам.

Следите за ростом и падением цен на опционы во времени и отмечайте, как цена опционов реагирует на изменения цен и объемов торгов на рынке ценных бумаг. Какие факторы, кроме стоимости ценных бумаг, влияют на стоимость опционов? В каких случаях время будет работать на вас, а когда против? Определив факторы, влияющие на цену опционов, вы будете подготовлены к оценке конкретных стратегий работы с опционами и сможете выбрать ту, которая более всего подходит вам.

Установите для себя стандарт риска . Это важнейший шаг для любого инвестора. У вас должны быть четкие цели, поскольку иначе вы не сможете определять время для продаж или покупок, проводить выбор объектов инвестирования и даже оценивать применимость определенной стратегии. Все определяется целями, и цели диктуют выбор времени и используемых стратегий. Ваши собственные решения и степень их соответствия вашим целям полностью предопределяют ваши будущие успехи.

Эти четыре этапа можно применять ко всем формам инвестирования, а не только к рынку опционов. Даже если вы покупаете ценные бумаги на фондовой бирже, то не менее полезно сделать те же четыре шага. Успех в инвестировании основан на доскональном знании механизмов функционирования рынка и правильной оценке уровня риска. Следующей стадией подготовки является анализ процессов, происходящих на рынке. Умение (либо неумение) соединить изменяющиеся обстоятельства с личными целями порождает ту разницу, которая существует между успешным инвестором и теми, кого лишь изредка посещает удача.

У вас есть огромное преимущество перед инвесторами и спекулянтами, работавшими с опционами в середине семидесятых. Сегодня сравнительно недорогое программное обеспечение и широкое использование доступа к биржевым площадкам в режиме он-лайн сделали процесс инвестирования в опционы мгновенным, простым и легкодоступным. Имея доступ к информации, которой раньше обладали только брокеры, вы можете размещать поручения 24 часа в сутки, отслеживать свои инвестиции в опционы даже поминутно и наслаждаться этими пре-