Промышленный лизинг
Методички
О временной ограниченности опциона пут ная стоимость акций остается ниже цены исполнения опциона - дождаться его истечения, когда он обесценится. Пример: Допустим, вы полагаете, что стоимость акций будет падать, но не хотите продавать опцион колл , опасаясь, что ваши потери могут оказаться слишком значительными. Тем не менее вы готовы открыть длинную позицию и рискнуть несколькими сотнями долларов. Вы покупаете опцион пут , заплатив премию 3 (300 долларов). Если вы окажетесь правы и курс акций упадет, то стоимость опциона будет расти доллар в доллар со снижением стоимости акций (пока опцион с выигрышем ). Если вы не правы и акции будут расти, то вы понесете убытки. Можно получить прибыль от падения цены акций и избежать рисков, связанных с короткой позицией, если купить опцион пут . При короткой продаже акций или продаже опциона колл вы оказываетесь под угрозой больших потерь, причем иногда ради потенциально небольшого дохода, не вполне оправдывающего риск. Покупка опциона пут создает потенциал для получения прибыли и повышает защищенность от убытков. Ограниченность риска - позитивное свойство покупки опционов пут . Тем не менее опцион пут , как и все опционы, существует ограниченное время. Для того чтобы стратегия оказалась прибыльной, необходимое изменение цены базовой акции должно произойти до даты истечения срока контракта. Кроме того, это изменение должно быть достаточным для компенсации потери временной стоимости опциона и создания прибыли. Покупатель опциона пут имеет дело с ограниченным риском, но только в течение фиксированного промежутка времени. Знание преимуществ покупки опционов пут обеспечивает только часть успеха инвестору. Он также должен понимать связанные с покупкой риски и заранее знать, насколько большие изменения цен на базовые акции потребуются для формирования прибыли. Нередко спекулятивно настроенные инвесторы покупают опционы пут с высокой временной стоимостью, и в этом случае для образования прибыли требуется падение цены базового актива на большое количество пунктов. Если же изменение цен на акции плавное, то шансы на получение прибыли существенно снижаются. Покупка опционов пут является приемлемой, только если вы понимаете сопутствующие риски и хорошо знакомы с историей цен на базовые акции. Кроме того, вы должны быть готовы к потере всей премии опциона пут . Покупка опционов - это рискованное вложение денег, и подобные инвестиции можно делать, только если вы можете позволить себе понести убытки. Пример: Предположим, что у инвестора есть 600 долларов, которые он хотел бы инвестировать, и он полагает, что весь рынок в ближайшем будущем испытает сильное понижение цен. Проблема инвестора в том, что он не может позволить себе потерять эти 600 долларов, которые представляют собой всю сумму, которая имеется на его сберегательном счете. Он покупает два опциона пут по 3 (300 долларов) каждый, тратя все сбережения. Цены на рынке падают, как он и предвидел; но акции, на которые был выписан опцион пут , остаются достаточно устойчивыми к общему падению, и опционы пут постепенно, но неуклонно теряют временную стоимость. К дате истечения опционы пут стоят по 1 каждый, и он продает их, получая 200 долларов. Представления о рынке, которые были у этого инвестора, оказались правильными: цены упали. Но опционы пут не принесли прибыли, потому что конкретные выбранные акции не повели себя так же, как рынок в целом, и за ограниченное время жизни опционов прибыль не успела возникнуть. Выбранная стратегия не была приемлемой для данного инвестора; так как он не мог себе позволить потерю 600 долларов. Он не смог провести анализ рынка с точки зрения обоснованности покупки опционов пут . Хотя его представления о направлении изменений на рынке были верными, этого оказалось недостаточно для правильного инвестиционного решения. Он понял, в чем состоит возможность получения дохода, но не рассмотрел в достаточной мере вероятности убытков. Кроме того, он недостаточно точно оценил устойчивость курса базовых акций при общем падении цен на рынке, а этот аспект В времвм! шрпНйнпети опциона пут крайне важен при выборе конкретных акций для применения определенной стратегии. Такой опыт вполне типичен. Множество причин делает инвестиции в опционы неприбыльными. Зачастую дело не в том, что неверны какие-либо общие представления инвестора. Сказаться может неверный учет каких-либо обстоятельств, недопонимание общего смысла покупки опционов или просто нехватка времени. Если же вы понимаете сопутствующие риски и можете позволить себе спекулятивные инвестиции, то купленные опционы пут могут быть частью вашего инвестиционного портфеля. Однако важность понимания рисков тоже не стоит переоценивать: надо уметь анализировать не только опционы, но и акции, и рынок в целом. Пример: Рассмотрим случай, когда опытный инвестор имеет хорошо диверсифицированный инвестиционный портфель. Он владеет акциями нескольких компаний из различных отраслей, у него есть паи в двух паевых фондов, а также недвижимость. Он занимался инвестированием несколько лет и хорошо ориентируется в рисках, связанных с различными рынками. Свои инвестиции он рассматривает как долгосрочные и в соответствии с этим достаточно осмотрительно выбирает акции. На краткосрочные изменения цен он не обращает серьезного внимания. У него есть несколько сотен долларов, предназначенных для спекуляций, и они не входят в этот инвестиционный портфель. Он полагает, что на рынке в целом в ближайшем будущем произойдет резкое понижение. Поэтому он покупает опционы пут , выбирая те акции, которые, по его мнению, подешевеют в достаточной для образования прибыли степени с наибольшей вероятностью. Этот инвестор изучил различия между долгосрочными инвестициями и краткосрочными спекуляциями. Он располагает и сформированным на фундаментальной основе портфелем, и доскональным знанием рынка. Кроме того, он может позволить себе убытки, поскольку использует деньги, специально выделенные для спекулятивных операций. Поэтому для него покупка опционов пут - это приемлемая стратегия, основанная на адекватных представле- 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 [ 39 ] 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 |