Продажа ншкрытш опционов лом

вания применяются не только к сделкам с опционами, но и при короткой продаже акций, и, вообще, при покупке любого обеспечения с использованием привлеченных средств.

Продавцы опционов колл надеются, что стоимость базовых акций будет оставаться на уровне цены исполнения или опустится ниже ее. Если так и случается, то опцион истечет и обесценится, и продавец извлечет прибыль из исчезновения временной стоимости (и из любого уменьшения внутренней стоимости в опционе). Для продавца точкой безубыточности является уровень, равный цене исполнения плюс количество долларов, полученных за продажу опциона колл .

Возможна ситуация, когда проданный опцион колл бывает исполнен, но при этом продавец все-таки получает прибыль. Например, если вы продаете опцион колл за 5 (500 долларов), а цена акций на 2 пункта превышает цену исполнения, то в случае исполнения опциона продавец заработает 300 долларов (500 долларов полученной премии минус 200 долларов разницы между текущей рыночной стоимостью акций и ценой исполнения):

Полученная премия

Минус потери при исполнении

Прибыль

$500 -200 $300

Финальный счет

Счет клиента в брокерской конторе, на котором хранятся деньги и другие активы, которые можно использовать как обеспечение совершенных, но еще не оплаченных сделок (открытия коротких или длинных позиций].

Продавец

(writer)

Продавец опционов колл или пут .

Как продавец вы можете отменить свою открытую позицию в любой момент времени, предшествующий исполнению, купив соответствующий опцион колл . Покупка будет компенсирующей по отношению к продаже и закроет позицию. Если вы продавец, то вы инициируете открытие позиции, продавая опцион колл ; вы закрываете позицию, покупая позже тот же самый опцион. Если временная стоимость опциона снижается либо стоимость базовых акций падает, или происходят оба эти события, вы сможете закрыть позицию с прибылью. Причиной того, что продавец закрывает позицию, могут оказаться четыре события:

Стоимость акций падает. Как результат текущая стоимость опциона также падает, и тогда инвестор желает зафиксировать прибыль.

Стоимость акций остается той же, но стоимость опциона падает из-за снижения его временной стоимости. Инвестор желает зафиксировать прибыль.

Стоимость опциона остается довольно устойчивой благодаря переходу временной стоимости во внутреннюю. Чтобы избежать исполнения опциона, инвестор закрывает позицию, не получая ни прибыли, ни убытков.

Стоимость акций растет в достаточной мере, чтобы исполнение оказалось очень вероятным или неизбежным. Инвестор закрывает позицию и принимает убытки, избегая исполнения опциона и возможности потерять еще больше.

Пример: Предположим, что два месяца назад вы продали опцион колл и получили премию 3 (300 долларов). Рыночная стоимость базовых акций осталась ниже цены исполнения опциона, поскольку она не менялась сильно за период времени, пока вы держали открытую позицию по опциону колл . Временная стоимость опциона достаточно сильно уменьшилась, и теперь у вас есть выбор: вы можете просто закрыть позицию, купив опцион по более низкой цене; или ждать до момента его истечения и сохранить всю премию, которая будет вашей прибылью (рискуя, что акции могут подняться в цене, пока вы ждете). Сегодняшняя покупка будет гарантировать получение возможной на данный момент прибыли. Ожидание истечения срока опциона - это риск, но он может привести к получению большей прибыли. Если вы решаете ждать, то ваша точка безубыточности равна цене исполнения плюс 3 пункта (премия, которую вы получили при продаже опциона колл ).

Когда бы вы ни продавали опцион колл , не имея в собственности 100 базовых акций, этот опцион будет называться незастрахованным или непокрытым опционом. Ваш риск в незастрахованной позиции в связи со статусом опциона неограничен не только в момент истечения контракта. Покупатель имеет право исполнить опцион в любой момент времени, поэтому ваш риск постоянен. Большинство случаев исполнения опционов приходится на

Продажа ншкрьпш опционов шл

последний день торгов, предшествующий истечению, но как продавец вы не можете на это полагаться.

Пример: Предположим, что на прошлой неделе вы продали непокрытый опцион колл и до его истечения оставалось четыре месяца; таким образом, вас не беспокоила возможность его исполнения. Однако вчерашнее изменение цен на базовые акции привело к выигрышу по опциону, а сегодня утром ваш брокер позвонил, чтобы известить вас, что ваш опцион колл был исполнен. Теперь вы обязаны поставить 100 базовых акций по цене исполнения опциона. Ваш опцион больше не существует.

В этом примере вы несете убытки по акциям, поскольку должны приобрести их по текущей рыночной стоимости и поставить по цене исполнения. Тем не менее в целом вы можете как оказаться в выигрыше, так и понести убытки. Все зависит от того, насколько большую премию вы получили за продажу опциона колл и насколько велика разница между рыночной стоимостью акций и ценой исполнения опциона. Если эта разница меньше, чем количество пунктов премии, полученной за продажу опциона колл , то у вас образуется прибыль.

Вы не можете точно предсказать факт досрочного исполнения опциона, поскольку покупатели и продавцы никак между собой не связаны. Выбор опциона, который будет исполнен, происходит на случайной основе. ОСС выступает в качестве покупателя для каждого продавца и как продавец для каждого покупателя. Когда покупатель исполняет опцион, продавец выбирается случайно. Вы даже не узнаете, что это случилось, пока ваш брокер не позвонит вам, чтобы проинформировать о том, что опцион колл был исполнен.

Для того чтобы продажа опциона колл оказалась для вас прибыльной, базовые акции должны вести себя одним из двух способов;

Непокрытый опцион

(Naked option, Uncovered option)

Опцион, продавец которого не имеет 100 соответствующих базовых акций.

Непокрытая пазнцня

Статус инвестора, продавшего опционы колл , не имея 100 соответствующих базовых акций для каждого опциона.

Их рыночная стоимость должна оставаться на уровне цены исполнения опциона или ниже нее. Таким образом, временная стоимость будет исчезать, и опцион истечет и обесценится.