Прибыль от роста цен на акции

Вы будете извлекать прибыль из продажи покрытых опционов колл , когда текущая рыночная стоимость базовых акций выше той цены, которую вы платили за них. В этом случае вы защищаете свою позицию от падения цен и фиксируете доход на капитал в случае исполнения опциона.

Пример: Предположим, что в прошлом году вы купили 100 акций, когда их цена была 27 долларов за каждую. Сегодня акции котируются по 38 долларов.

В этом случае вы можете позволить себе продать опционы колл с выигрышем, не рискуя понести убытки, или продать опционы колл с проигрышем, если это оправдывается уровнем временной стоимости. Так как ваши начальные затраты составили 27 долларов за акцию, а сегодня стоимость на 11 пунктов выше, то вы можете выбирать между четырьмя возможными способами продажи опционов колл :

Продать опцион колл с ценой исполнения 25. Это принесет премию, которая включает 13 пунктов (1300 долларов) внутренней стоимости плюс некоторую временную стоимость. Если опцион колл будет исполнен, то вы потеряете 2 пункта на вложениях в акции (изначальная цена в 27 долларов за акцию минус 25 долларов за акцию, когда акции будут отозваны при исполнении опциона), но в целом размер опционной премии таков, что окажется для вас прибыльным. Если рыночная стоимость акций упадет до того, как опцион будет исполнен, или временная стоимость исчезнет, то вы сможете отменить открытую позицию, купив опцион колл за меньшие деньги, чем были получены вами от его продажи. Это принесет вам чистую прибыль.

Пример: Предположим, что вы продали опцион колл с ценой исполнения 25. Несколько недель спустя акции упали на 6 пунктов. Вы можете купить опцион колл и закрыть позицию с прибылью по крайней мере в 600 долларов. Это компенсирует падение цен. Если временная сто-

Bbiflop акций дм цщвжи опционов копр

имость также снизится, то это принесет дополнительную прибыль.

Продать опцион колл с ценой исполнения 30. В этом случае внутренняя стоимость составит 8 пунктов, и вы сможете применить стратегии, которые описаны выше. Тем не менее, поскольку ваша позиция не имеет большого выигрыша, шансы на преждевременное исполнение понижаются, и вы можете заметить различие во временной составляющей опционной премии (она будет разной для каждого случая).

Пример: Предположим, что вы продали опцион колл с ценой исполнения 30. Спустя два месяца опцион не был исполнен, но 3 пункта временной стоимости исчезли из премии. Вы купили опцион, закрыв позицию, и получили 300 долларов прибыли.

Продать опцион колл с ценой исполнения 35. При выигрыше всего в 3 пункта шансы на досрочное исполнение опциона довольно малы. Даже в случае минимального снижения рыночной стоимости акций вы сможете купить опцион колл и получить прибыль. Поскольку цена исполнения опциона достаточно близка к текущей рыночной стоимости акций, то временная стоимость может оказаться фактором, создающим возможность получения прибыли в ближайшем будущем.

Пример: Предположим, что вы продали опцион колл с ценой исполнения 35. Через месяц акции потеряли только 1 пункт, но опцион колл потерял еще 2 дополнительных пункта временной стоимости. Вы купили опцион, заплатив на 300 долларов меньше, чем получили при его продаже.

Продать опцион колл с ценой исполнения 40 или 45. Это опцион с проигрышем , поэтому имеющаяся премия полностью состоит из временной стоимости. По этой причине размеры премии будут меньше, но эта стратегия дает вам два преимущества. Во-первых, будет легче отменить позицию с прибылью, потому что временная стоимость будет исчезать, даже если рыночная сто-

имость акций поднимается, но остается ниже цены исполнения или достигает ее. Во-вторых, если рыночная стоимость акций растет и опцион исполняется, то вы получите прибыль от 100 акций, поскольку цена исполнения опциона выше, чем текущая рыночная стоимость.

Если вы держите акции, стоимость которых выросла с тех пор, как вы их купили, то вы сталкиваетесь с дилеммой, которую приходится решать каждому держателю акций. С одной стороны, вы можете продать их сейчас и получить прибыль. С другой стороны, если для этих акций тенденция повышения цен сохранится, то вы не захотите продавать их слишком скоро.

В этой ситуации покрытые опционы колл могут быть для вас лучшим способом получить максимум от своей позиции. Вы обеспечите себе защиту снизу, равную количеству пунктов в полученной вами премии. Вы, кроме того, зафиксируете доход на капитал на цене исполнения, которая выше, чем ваши реальные затраты на покупку. Возможно также, что они примерно равны вашим реальным затратам на покупку, но при этом опционная премия будет иметь высокую внутреннюю стоимость.

Пример: Предположим, что несколько лет назад вы купили 100 акций, заплатив за каждую 28 долларов. Сегодня эти акции оцениваются в 45 долларов за каждую. Вы продали опцион колл с ценой исполнения 45, и до его истечения осталось четыре месяца. Премия опциона полностью состоит из временной стоимости и равна 4. Это снижает ваши начальные реальные затраты на покупку до 24 долларов за акцию (изначальная стоимость в 28 долларов минус 4 доллара, полученных за продажу опциона). Если бы акции упали в цене на 4 доллара или менее, то их сегодняшняя рыночная стоимость в 45 долларов за акцию оказалась бы гарантированной опционной премией, которую вы можете получить. Если цены на акции вырастут и опцион исполнится, то можно рассматривать цену исполнения в 45 как хорошую прибыль от ваших вложений.

В этом примере проиллюстрированы два уровня защиты от падения цен: первый представляет собой защиту на-