Выбор акций для продажи опционов каш

чальной стоимости, а второй - защиту текущей рыночной стоимости. Когда цена ваших акций начинает существенно превышать свою начальную стоимость, имеет смысл защитить их текущую стоимость, поскольку большинство инвесторов посчитали бы, что понесли убытки из-за снижения этого уровня. Хотя это потери только на бумаге , но их можно считать потерями, если вы не смогли зафиксировать прибыль или не продали опцион, чтобы гарантировать ее.

Риски, связанные с выбором

Выбор лучшего из доступных опционов в любой ситуации оказывается непростым делом. Надо учесть несколько факторов:

Текущая цена акций по отношению к реальным затратам на их покупку. Это сравнение, несомненно, повлияет на решение того, какой из опционов продать. Если цена на акции ниже, чем была, когда вы за них платили, то продажа опционов колл становится проблемной, поскольку премия должна превышать ваши реальные затраты на покупку акций, чтобы сделка была оправданной. Когда текущие цены существенно выше ваших начальных реальных затрат на покупку, у вас появляется свобода маневра для создания условий, в которых можно получить прибыль.

Цели, которые вы преследуете, продавая опционы. Если ваши акции подорожали, но у вас нет планов их продавать, то продажа опционов может оказаться непригодной для вас даже несмотря на то, что вы можете быстро получить доход. В этой ситуации вы можете ограничить продажи опционов только опционами колл с проигрышем, снизив риск исполнения за время от сегодняшнего дня до даты истечения.

Соотношение между внутренней и временной стоимостью опциона. Оно всегда важно для оценки того, какой опцион стоит выбрать. Чем выше временная стоимость, тем больше возможная прибыль; тем не менее

Усреднение на росте

Покупка акций в то время, когда их рыночная стоимость растет. Средняя стоимость купленных акций становится ниже, чем их текущая рыночная стоимость, что позволяет продавцам покрытых опционов колл продавать опционы с выигрышем , так как реальные затраты на покупку акций ниже цены исполнения опциона.

более высокая временная стоимость также связана с большим временем до истечения опциона. Вы платите за такую временную стоимость более долгой привязкой к опционной позиции.

Время, остающееся до истечения срока опциона. Чем его больше, тем большей премии вы можете ожидать. Сравнивая количество месяцев с различиями между доступными опционами, можно обнаружить, что при очень небольших различиях в уровнях премий время до истечения срока опционов может отличаться на три месяца. Многие успешные продавцы опционов получают прибыль от сделок по контрактам с близкой датой истечения, зарабатывая за счет объемов сделок. Более долгосрочные опционы связывают вашу позицию на слишком длительный срок, что не позволяет вам повысить объемы сделок.

Соотношение премии и уровня риска. Иногда вы можете обнаружить присутствие всех компонентов, что сигнализирует о том, что пришло время продавать покрытые опционы колл , но уровни премий настолько низки, что вы не хотите рисковать. Когда бы у вас ни возникли любые сомнения, подождите до тех пор, пока не сложатся более подходящие условия.

УСРЕДНЕНИЕ ЗАТРАТ

Вы можете улучшить свои инвестиционные возможности при продаже опционов колл , используя стратегию, которая известна как усреднение на росте. Если цена акций растет с момента их покупки, то эта стратегия позволит вам продавать опционы колл с выигрышем на ваши акции, для которых ваши средние реальные затраты на покупку постоянно ниже, чем заплаченная вами за них усредненная цена. (Реальные затраты на покупку - это общая цена, заплаченная за все акции, которыми вы владеете на текущий момент.) Если вы покупаете 100 акций и цены растут, то покупка еще 100 акций понижает общие затра-

ты до уровня, который ниже текущей рыночной стоимости акций. Эффект усреднения на росте показан в табл. 6.1.

Таблица 6.1. Усреднение на росте

Чем и как усреднение на росте помогает продавцу опциона колл ? Если вы продаете опционы колл на несколько сотен акций, то вам приходится беспокоиться о риске возможного падения цен на акции. Хотя это означает, что вы можете закрыть проданные опционы колл с прибылью, ваши вложения в акции потеряют часть стоимости. Если у вас есть капитал для приобретения 600 акций, то вы можете купить все 600 по сегодняшней цене или же купить 100 акций и усреднять цену, если она изменяется, покупая по 100 дополнительных акций по различным ценам. Это означает более высокие выплаты брокерам, но может снизить риск, возникающий при покупке всех акций сразу. Преимущество покупок частями состоит в усреднении стоимости, при котором вы не рискуете всем своим капиталом в одной сделке.

Пример: Предположим, что вы купили 600 акций 10 января по 26 долларов за каждую. Затем рыночная стоимость упала до 20 долларов, и вы понесли убытки в размере 3600