Глава 6. Выовр вазовых акциз

Основная проблема анализа для многих инвесторов состоит в том, что он требует времени. На рынке обращаются тысячи акций, из которых можно выбирать. У вас как у опционного инвестора есть одно преимущество: вы можете ограничить свой анализ относительно небольшим количеством акций, опционы на которые прошли листинг. Это тоже значительное количество, но уже не тысячи акций. Вы можете и дальше уменьшать количество акций, которые вам хотелось бы проанализировать, выбирая только те опционы, которые имеют высокий рейтинг в одной из аналитических служб, таких как Value Line или Standard and Poors.

Как выбирать индикаторы

Баяанговая

СТОИМОСТЬ

Фактическая стоимость компании, которая более точно называется балансовая стоимость на одну акцию ; балансовая стоимость - это стоимость капитала компании (активы минус обязательства), деленная на число акций, выпущенных в обращение.

Многие тома книг написаны по поводу ценности многих фундаментальных и технических индикаторов. Как решить, какие индикаторы наиболее полезны для вас? Это сложный вопрос, поскольку ответ на него сильно зависит от вашего собственного мнения.

Прежде чем решать, как подходить к довольно объемному вопросу о том, почему предпочесть одну форму анализа другой, надо понять некоторые обстоятельства, связанные с рынком:

Часто фундаментальные индикаторы не учитывают цену акций. Фондовый рынок - это место аукционной торговли. Это означает, что цена на определенные акции (или опционы) отражает текущие представления о ценностях и не обязательно отражает истинное финансовое состояние или потенциал компании. Если вы оцениваете лишь информацию, связанную с ценой, то вы на самом деле не исследуете свойства самой компании; вы изучаете мнение рынка о сегодняшней ценности ее акций.

Реальная стоимость активов, которыми владеет компания, часто не оказывает влияния на цену акций. Вы можете заметить, что во многих случаях балансовая стоимость компании не имеет ничего общего с текущей рыночной стоимостью. Она часто намного ниже текущей

рыночной стоимости, но в некоторых случаях может оказываться выше. Поскольку именно представления рынка о ценности порождает цену, то балансовая стоимость акции может полностью игнорироваться. Таким образом, оценка осязаемых активов компании может не иметь ничего общего с текущей рыночной стоимостью ее акций.

Прошлое не может быть непогрешимым индикатором. Вы можете попытаться предугадать изменения фигуры цен, прибыль или конкурентную позицию компании в своей отрасли; но прошлое не всегда диктует будущее направление, поэтому любые фундаментальные и технические индикаторы могут приводить к неверному результату. Ни один из применяемых вами видов анализа не может дать никаких гарантией. Вы можете сделать разумные предположения при выборе метода анализа и адекватно его применить. Но нельзя точно предвидеть будущее, даже с наилучшей и самой полной информацией о прошлом.

Цены на акции могут быть в большой степени случайными. Некоторые люди верят в теорию случайного блуждания, которая утверждает, что все будущие движения цены случайны, таким образом, есть 50% вероятности того, что цены пойдут вверх, и 50% вероятности того, что они пойдут вниз. Теория опирается на утверждение, что текущая цена отражает всю известную информацию о компании, таким образом, будущие движения цен вызываются случайными обстоятельствами.

Можно исследовать любое количество разных факторов и получить некоторые результаты. В сфере технического анализа было проделано много исследований, которые пытались связать рыночное ценообразование с посторонними социальными или природными событиями. Предсказания, касающиеся рынка, связывались со спортивными победами, состоянием погоды и толщиной древесных колец. Вряд ли какой-то из этих посторонних факторов полезен для предсказания будущего поведения рынка, и вряд ли инвесторам стоит тратить деньги на подписку на издания, выдвигающие подобные теории.

Здравый смысл - это лучший инструмент инвестора. Разумное инвестирование требует проведения иссле-

дований, анализа и сравнения. Это нелегко. Рынок - это не то место, где можно быстро разбогатеть или заработать много денег, не приложив труда. Слишком часто мысль, что некоторая схема или уловка поможет вам сколотить состояние, не имея больших денег, не рискуя, и за очень короткое время, оказывается привлекательной. Делать деньги на рынке - это тяжелая работа, и нельзя забывать о связанном с ней риске. Если вы начинаете действовать, имея хорошую информацию, полученную в результате ваших исследований, и принимаете окончательные решения, полагаясь на здравый смысл, то вы преуспеете на рынке.

АНАЛИЗ ДЛЯ ОПЦИОНОВ КОЛЛ

Для того чтобы выбрать акции, на которые будут проданы опционы колл , вы должны определить, какие из акций являются для этого подходящими. Это обычно означает, что вам нужен такой уровень волатильности цены в краткосрочной перспективе, который не создавал бы чрезмерного риска. Уровень волатильности - это технический индикатор стабильности цен акций, таким образом, это превосходный инструмент для продавцов опционов колл . Идеальные для продажи опционы колл на акции имеют умеренную ценовую волатильность в сравнении с другими акциями с теми же характеристиками. Волатильность может меняться и обычно меняется вместе с изменением состояния рынка и не является постоянной величиной. Поскольку устойчивость цены определяется индикатором волатильности, то он применяется к прошедшему промежутку времени. Волатильность выражается в процентах и измеряется за 12-месячный период; она вычисляется путем деления изменения цены за этот период на самую низкую цену за год.

Пример: Предположим, что вы хотите определить волатильность акций, подумывая об их покупке. Их цена за последние 12 месяцев менялась в диапазоне от 28 до 49 долларов за акцию. Поделите разницу между высокой и низкой