ценами на низкую цену. Чтобы выразить результат в процентах, умножьте его на 100:

$ 49 - $ 28

-X 100 = 75,0%.

Пример: Предположим, что вы применяете тест на волатильность к другим акциям, возможность покупки которых вы также рассматриваете. Ценовой диапазон этих акций за прошедший год был от 67 до 72 долларов за акцию. Волатильность оказывается следующей:

$ 72 - $ 67

----х100 = 7,5%.

Акции во втором примере значительно менее вола-тильны, чем те, о которых говорилось в первом примере. Процентная оценка ценового диапазона торгов оказывается удобным числовым индикатором для продавца опционов колл . Меньший ценовой диапазон указывает на то, что вторые акции более предсказуемы (менее волатильны) в смысле движения цен. Как же выбирать наилучшие акции для продажи опционов колл ? При низкой волатильности или отсутствии таковой премии опционов колл окажутся ниже и не будут оправдывать риск. Для наиболее волатильных акций премии будут намного выше, но и риски также будут значительно больше. Вам нужно определить диапазон акций с умеренной волатильностью, опционы колл на которые предлагают приличные премии, но при этом не создадут слишком большого риска.

Фундаментальные и технические индикаторы могут использоваться не только для того, чтобы найти базовые акции с подходящими стоимостями, но и для выбора момента продажи покрытого опциона колл . Помимо волатильности надо исследовать показатель бета для акций, который является индикатором относительной волатильности. Если ценовая волатильность исследует курс одной акции, то бета сравнивает движение цены акции с общим

Бета

Мера относительной волатильности акций - величина, сравнивающая волатильность одной акции и индекса, рассчитываемого по многим акциям.

индексом акций. Если бета акции равна 1, значит, ее курс колеблется в той же степени, что и рынок в целом. Бета, равная 0, означает, что цена на акцию изменяется независимо от рынка и не реагирует на общее изменение цен. Бета, равная 2, присуща акциям, которые очень сильно отвечают на колебания рынка, часто в большой степени изменяя свою цену в том же направлении, что и рыночные цены в целом.

Пример: Предположим, что на протяжении последнего года фондовый индекс вырос примерно на 7%. Ваши акции также выросли на 7%, таким образом, их бета равна 1. Если ваши акции выросли на 14%, то их бета окажется равной 2.

В общем случае более волатильные акции часто имеют более высокую временную стоимость в своих опционах. Их временная стоимость будет снижаться более быстрыми темпами в случае акций с высокой бетой, чем со средней. Более высокая временная стоимость в премиях является надежным индикатором повышенных рисков. Если вы покупаете акции с высокой бетой и продаете опционы колл с высокой временной стоимостью, то вы можете получить более высокие премии, но, кроме того, в результате инвестиций вы окажетесь с более волатильным инвестиционным портфелем.

Поскольку временная стоимость обычно выше для акций с высокой бетой, то стоимость премий, как и рыночная стоимость акций, тоже оказывается менее предсказуемой. Исключительно высокая временная стоимость, которая, кроме того, обычно быстро уменьшается, может показаться преимуществом для продавца опционов колл . Но это преимущество может быть перечеркнуто волатильностью цен на акции.

Пример: Предположим, что у вас есть 100 акций, которые вы купили по 62 доллара за каждую. Недавно вы продали майский опцион колл с ценой исполнения 65 и получили премию 5. На прошлой неделе акции упали на 6 пунктов, и стоимость вашего опциона колл снизилась до 1. Фиксируя прибыль, вы купили опцион колл за 400 долларов. Однако вы потеряли 600 долларов на базовых акциях.

Кроме волатильности и беты акций, продавцы покрытых опционов колл могут анализировать показатель, называемый дельта опциона колл . Если опционная премия и цена базовых акций меняются на одинаковое количество пунктов, то дельта составляет 1,00. С помощью дельта вы сможете судить о чувствительности (волатильности) опциона к изменениям текущих цен на базовые акции и цен исполнения, колебаний временной стоимости, а также изменений самой дельты при приближении даты истечения опциона. Этот тип анализа помогает вам понять, как взаимодействуют определенные акции и их опционы.

Обычно дельта опциона приближается к значению 1,00 по мере того, как выигрыш по опциону увеличивается. Это означает, что для каждого пункта, на который меняется цена акций, вы можете ожидать изменения цены опционной премии на величину, близкую к одному пункту. Временная стоимость обычно не влияет на изменение опционной премии в ситуации опциона со значительным выигрышем. Временная стоимость в этом случае меняется, скорее, в зависимости от времени до истечения опциона, чем от движения цен на базовые акции.

Если опцион без выигрыша , то вы можете оценить его поведение, проанализировав его дельту. Например, если дельта опциона равна 0,80 и опцион без выигрыша , то вы можете ожидать изменения стоимости опциона на в/10 пункта для каждого пункта изменений цен на акции. Эти показатели могут изменяться по мере приближения даты истечения и исчезновения временной стоимости, а направление движения цен на акции может также влиять на изменение опционной премии.

Деяьта

Мера изменения опционной премии по отношению к изменениям цены базовых акций. Если величина изменения для опциона колл превышает изменение цены базовой акции, то это называется верхней дельтой ; когда это изменение меньше, то нижней дельтой . В случае опционов пут применяется противоположная терминология.

Пример: Предположим, что вы наблюдаете за опционом колл с выигрышем. Его цена исполнения 35, и текущая рыночная стоимость базовых акций составляет 47 долларов за каждую. Вы замечаете, что каждое изменение текущей рыночной стоимости акций на 1 пункт влечет за собой такое же изменение цены опционной премии. Единственное расхождение - в уменьшении временной стоимости.

Пример: Предположим, что другой опцион сегодня оказывается без выигрыша . Вы видите, что если текущая ры-