Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 [ 90 ] 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111

Пава 8. Комбинированные стратегии

Таблица 8.4. Выигрыши для спрэда

и убытки бобочка

Цена

Июнь 50

Июнь 40

Июнь 30

Всего

+900

-1000

+ 100

+800

-800

+700

-600

-300

-200

+600

-400

-300

-100

+500

-200

-300

+400

-300

+100

+300

+200

-300

+200

+200

+400

-300

+300

+100

+600

-300

+400

+800

-300

+500

-100

+1000

-300

+600

-200

+1200

-300

+700

-300

+1200

-300

+600

-400

+ 1200

-300

+500

-500

+ 1200

-300

+400

-600

+ 1200

-300

+300

-700

+ 1200

-300

+200

-800

+ 1200

-300

+ 100

-900

+ 1200

-300

-1000

+ 1200

-300

-100

-1100

+ 1200

-300

-200

-1200

+1200

-300

-300

-1200

+1200

-300

-300

Ниже

-1200

+1200

-300

-300



имость акции снизится, то максимальные потери составят 300долларов, потраченных при открытии спрэда бабочка .

<

< х

51 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 39 38 37 36 35 34 33 32 31 30 29

зоно огрониченных проигрышей

точка безубыточности

зона огрониченных выигрышей

точка безубыточности

зона огрониченных проигрышей

Рисунок 8.14. Зоны прибылей и убытков для спрэда бабочка

Хедж (хеджирование) - это любое открытие позиций, направленное на страховку других, уже имеющихся открытых позиций. Хедж может быть как самостоятельной комбинацией, так и частью другой стратегии.

155531




Длинный

хедж

Покупка опциона в качестве страховки, защищающая открытые позиции от убытков в случае повышения цен. Стратегия применяется инвесторами, совершившими короткую продажу акций, для страховки от роста рыночной стоимости акций.

vratj? Короткий хедж

Покупко опциона в качестве страховки, защищающая открытые позиции от убытков в случае понижения цен. Стратегия применяется инвесторами для страховки длинных позиций против падения рыночной стоимости акций.

Глава 8. КомОквированные стратегов

Классификация хеджей

Существуют длинный и короткий хеджи. Длинный хедж защищает от повышения цен, а короткий - от их падения.

Пример длинного хеджа: Предположим, что вы заняли короткую позицию, продав 100 акций. Вы подвергаетесь риску убытков, если цены акций вырастут, поэтому вы купили опцион колл . В случае повышения цен на акции опцион колл также будет дорожать, защищая вас от потерь.

Пример короткого хеджа: Предположим, что у вас есть 100 акций. Узнав о связанных с ними неприятных новостях, вы анализируете возможность снижения их рыночной стоимости. Чтобы защитить себя от этого, вы можете либо купить опцион пут , либо продать опцион колл . Обе эти позиции хеджируют 100 ваших акций. Опцион пут создает страховку неограниченного размера, а колл хеджирует лишь то количество пунктов цены, которое равно премии, полученной за продажу опциона.

Длинные хеджи защищают инвесторов, покрывая их короткие позиции в случае роста цен; первоначальная и хеджированная позиции компенсируют одна другую, таким образом, неожиданные изменения цен происходят согласованно по обоим позициям. Короткие хеджи противоположны длинным; они защищают инвесторов от падения цен.

Детализированный пример длинного хеджа с определенными зонами прибылей и убытков показан на рис. 8.15. В этом примере вы совершили короткую продажу 100 акций по 43 доллара за каждую и купили один майский опцион колл с ценой исполнения 40 за 2. Стратегия длинного хеджирования предполагает, что рыночная стоимость базовых акций снизилась с момента открытия позиции до уровня, когда комбинация временной и внутренней стоимости опциона колл оказалась равной премии 2. Исходя из этого вы готовы, не закрывая позицию, снижать общую прибыльность, чтобы избежать риска будущих убытков. Риск будет устранен только на период до истечения опциона колл , а короткая позиция по акциям может оставаться открытой и после этой даты.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 [ 90 ] 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111