Возможно, что именно при инвестициях в опционы (по сравнению с любым другим видом инвестиционной деятельности) исключительно важна выработка четкой и хорошо продуманной политики. Число способов использования опционов, от очень рискованных до весьма консервативных, столь велико, что вам придется приложить максимум внимания, чтобы понять, что вам нужно на самом деле и что вы можете себе позволить. Вы также должны быть способны следовать собственным правилам. Наиболее важная часть выбранной политики - определение приемлемого уровня риска. Ваш личный уровень терпимости риска поможет определить те формы опционного инвестирования (если таковые найдутся), которые подойдут при формировании вашего портфеля и реализации финансового плана. Конечно, возможно, что эти формы будут подходить вам только сегодня, а затем перестанут устраивать. Ваш финансовый план действительно может измениться вследствие изменений личных обстоятельств. По мере накопления опыта работы на рынке ваши финансовые возможности будут возрастать, и это повлияет на уровень терпимости риска.

Опционы могут быть удобным способом диверсификации активов, страхования рисков, формирования доходов, а возможно, всего сразу в различных формах и комбинациях. Но, прежде всего, вы должны решить, каким инвестором вы представляете себя сегодня и каким хотите стать в будущем.

В опционном инвестировании есть много ловушек. Его язык сложен, в нем используется много математики, а изменения на рынке опционов происходят очень быстро. Многие люди легко теряются в его терминологии, другие получают удовольствие скорее от теоретических возможностей, чем от реальной прибыли или же неожиданно оказываются в затруднении, поскольку не следят регулярно за рынком или не реагируют достаточно решительно, когда ситуация требует действий. Таким образом, только понять самого себя недостаточно, надо еще постоянно уделять внимание всему тому, что является по-настоящему важным.

Если вы - спекулянт, то выберете возможность получения быстрых доходов и не заинтересуетесь возможностями извлечения прибыли в отдаленной перспективе. Ваше

внимание будет сосредоточено на рискованных шагах. Наиболее привлекательной покажется продажа непокрытых опционов колл или покупка недорогих, близких к истечению позиций. Спекулянта будут также интересовать спрэды и стрэдлы из-за возможности выиграть при невысоком риске крупно проиграть. Если вы помимо опционов занимаетесь спекуляциями с акциями, то можете захотеть использовать опционы для хеджирования вола-тильных акций или покрытия коротких позиций. Опасность здесь кроется в том, что вас могут привлечь необычные стратегии, причем привлечь только своей экзотичностью, а не чем-то иным.

Если вы консервативны и стремитесь к доходу от долгосрочного роста активов, то можете достичь постоянной высокой нормы доходности с помощью продажи покрытых опционов колл . Хеджируя открытые позиции долгосрочного портфеля, крайне консервативные инвесторы используют опционы как гарантию того, что смогут благополучно пережить временные коррекции на рынке. Они создают защиту от падения курса наряду с возможностью получать краткосрочный доход, но делают это ценой дополнительных затрат. При покупке опционов пут вы не рискуете исполнением, как это случается при продаже опционов колл , но получаете аналогичную защиту от неблагоприятной конъюнктуры. Покупка опционов пут обычно используется в качестве страховки, а короткая позиция по опциону колл больше подходит для получения дохода и нормы прибыли, превышающей среднюю, но связана с риском исполнения, в случае если рыночная стоимость базовых акций будет расти.

ОБ VP00HE РИСКА

Опционы могут быть использованы при любом уровне терпимости к риску и применяться как для спекуляций, так и для страховки стоимости базовых акций. Чтобы определить, как именно опционы смогут наилучшим образом служить вашим личным инвестиционным потребностям, следует сделать три шага:

Научитесь различать и понимать разные варианты опционного инвестирования. Прежде чем открывать реальные опционные позиции, запишите на бумаге свои варианты открытых позиций и проследите, что с ними будет происходить. Используйте финансовую прессу или домашний компьютер, если он позволяет следить за котировками напрямую. Привыкните к виду котировок настолько, чтобы вам не приходилось задумываться над тем, что они означают. Обращайте внимание на любые изменения цен.

Разработайте собственную инвестиционную политику и политику в области риска и сформулируйте свои правила действий. Ограничивайте свою деятельность на рынке только теми целями, которые вы определили себе в личном финансовом плане и теми стратегиями и действиями, которые для этого подходят. Не забывайте, что ваши цели и политика могут изменяться, поскольку меняются ваши личные обстоятельства. Будьте готовы к тому, чтобы отказаться от вчерашних планов и вчерашних представлений о риске.

Разберитесь в специфике рисков, связанных с опционами при всех возможных вариантах их использования, в том числе и непредвиденных рисков, не связанных с неожиданными движениями цен базовых акций. Избегайте упрощенного взгляда на вещи. Стремитесь к более глубокому пониманию опционного рынка, следите за ним и приобретайте опыт работы на нем. Для большинства типов инвестиционной деятельности представления о риске являются неизменными. Но в опционном инвестировании все зависит от конкретной позиции. Например, если вы покупатель, то время для вас - враг; если же вы продавец, то время - ваш лучший союзник. Это связано с тем, что временная стоимость опционов меняется с течением времени.

Риск, связанный с любой опционной позицией, состоит в том, что курс базовых акций может двигаться в направлении, противоположном ожидаемому. Кроме того, в ряде стратегий риск возникает из-за того, что краткосрочные движения оказываются слишком незначительными или, наоборот, слишком большими, чтобы достичь нужного исхода. С этой опасностью сталкиваются спекулянты,