чист.\я

РЕНТАБЕЛЬ -НОСТЬ АКЦИ- = ОНЕРНОГО КАПИТА)1А

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ

ОБОРОТ ,

X .. X 100 X

АКТИВ

ОБОРОТ , АКТИВ

АКЦИОНЕРНЫЙ

.( KAHHTAjI

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СОБСТВЕННЫХ = СРЕДСТВ (РСС)

СТАВКА НАЛО- -ГООБЛОЖЕНИЯ ПРИБЫЛИ

ЭФФЕКТ ЭР + ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

СРЕДНЯЯ РАСЧЕТНАЯ

СТАВКА ПРОЦЕНТА (СРСП)

ВСЕ ФАКТИЧЕСКИЕ ФИНАНСОВЫЕ ИЗДЕРЖКИ (ФИ) по всем кредитам

за анализируемый период

ОБШАЯ СУММА ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ (ЗС), используемых в анализируемом периоде

Первый способ расчета уровня эффекта финансового рычага (ЭФР):

УРОВЕНЬ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

СТАВКА НАЛО-1 - ГООБЛОЖЕНИЯ ПРИБЫЛИ

X (ЭР - СРСП) X

СТАВКА НАЛОГО-1 - ОБЛОЖЕНИЯ ПРИБЫЛИ

X ДИФФЕРЕНЦИАЛ X ПЛЕЧО .

Второй способ расчета ЭФР:

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

НРЭИ

ПРОЦЕНТЫ за

НРЭИ - кредит, относимые на себестоимость

ИЗМЕНЕНИЕ (%)ЧИСТОЙ ПРИБЬШИ НА АКЦИЮ ИЗМЕНЕНИЕ (%)НРЭИ

БАЛАН- ПРОЦЕНТЫ за кредит СО ВАЯ + относимые на ПРИБЫЛЬ себестоимость

БАЛАНСОВАЯ ПРИБЫЛЬ

ВАЛОВ.\Я МАРЖА

ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА

ПЕРЕМЕННЫЕ ИЗДЕРЖКИ

ВАЛОВАЯ МАРЖА ПРИБЫЛЬ

ДВАЛОВАЯ МАРЖА/ПРИБЫЛЬ

ДК/К

где К - фижческий объем реализации. 636

ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬ - = НОСТИ

ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ

ВАЛОВАЯ МАРЖА в относительном выражении к выручке от реализации

ПОРОГОВОЕ КОЛИЧЕСТВО ТОВАРА

ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ДАННОГО ТОВАРА ЦЕНА РЕАЛИЗАЦИИ

ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ, необходимые для деятельности предприятия

ЦЕНА ЕДИНИ- ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ ЦЫ ТОВАРА НА ЕДИНИЦУ ТОВАРА

или, при производстве более одного вида товаров,

ВСЕ ПОСТОЯН- УДЕЛЬНЫЙ ВЕС ТОВАРА №1 НЫЕ ЗАТРАТЫ X В ОБЩЕЙ ВЫРУЧКЕ ОТ РЕА-ПРЕДПРИЯТИЯ ЛИЗАЦИИ (в долях единицы )

г.счл хпрлрд ПЕРЕМЕН. ЗАТРАТЫ

ЦЕНА ТОВАРА №1 - нд единИЦУ ТОВАРА №1

МАССА ПРИ- КОЛИЧЕСТВО ТО-

БЫЛИ ПОСЛЕ ВАРА, ПРОДАННОГО

ПРОХОЖДЕНИЯ = ПОСЛЕ ПРОХОЖ-

ПОРОГА РЕН- ДЕНИЯ ПОРОГА

ГАВЕЛ ЬНОСТИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

ВАЛОВАЯ МАРЖА

ЗАПАС ФИНАНСОВОЙ = ПРОЧНОСТИ

ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ

ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТ ВО ПРОДАННОГО ТОВАРА

ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ - ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ

X 100.

УРОВЕНЬ СОПРЯЖЕННОГО ЭФФЕКТА ОПЕРАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО

РЫЧАГОВ

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА

СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ В БУДУЩЕМ ПЕРИОДЕ

! ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ В НЫНЕШНЕМ ПЕРИОДЕ

УРОВЕНЬ СОПРЯЖЕННОГО ЭФФЕКТА 1 +ОПЕРАЦИ-X ОННОГО И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГОВ

ПЛАНИРУЕМЫЙ ТЕМП ИЗМЕНЕНИЯ ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ В РАСЧЕТЕ НА ОБЫКНО -ВЕННУЮ АКЦИЮ

КОЛИЧЕСТВО ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ

ВНУТРЕННИЕ

ТЕМПЫ = РСС РОСТА (ВТР)

НОРМА РАСПРЕДЕЛЕНИЯ 1 - ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ НА ДИВИДЕНДЫ

~S SiSr ,СУМ Л ДИВИДЕНДОВ. НА ДИВИДЕНДЫ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ

СРЕДНЯЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ = ЭР, х/>, , РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ (ЭР) i где ЭР, - фактаческие значения рентабельности в том или ином периоде, Р,-соответствующие вероятности, л

ДИСПЕРСИЯ = £ (ЭР, - ЭР) 2 X />,.

СТАНДАРТНОЕ СРЕДНЕКВАДРАТИЧНОЕ = л/ДЙСПЕРСЙЯ . ОТКЛОНЕНИЕ Формула компаундинга:

НАСТОЯЩАЯ БУДУЩАЯ стой- СТОИМОСТЬ

мость ДЕНЕЖНОЙ = ДЕНЕЖНОЙ СУММЫ (БСД, FV) СУММЫ (НСД, PV)

где п - число периодов получения доходов Формула дисконтирования: НСД =

СТАВКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

(1+СТАВКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ )

Основные методы выбора инвестиционньи проектов:

ПРОСТАЯ СРЕДНЯЯ ЧИСТАЯ

(БУХГАЛТЕРСКАЯ ) = БУХГАЛТЕРСКАЯ ПРИБЫЛЬ НОРМА ПРИБЫЛИ СРВДНИЕ ИНВЕСТИЦИИ

ЧИСТАЯ НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ ПРОЕКТА

NPV = X

НАСТОЯЩАЯ = СТОИМОСТЬ

ДОХОДОВ

а+кГ

НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ ,ЩШ РАСХОДОВ

где CFt - чистый денежный поток t-ro года,

к - средневзвешенная стоимость капитала.

Универсальная формула NPV проекта для инфляционных условий:

NPV =

1= 1

[R, Yla+ir) - С, \{(1+Гг\{\-T)+D,T

(1+)

-/о,

где Rt - номинальная выручка /-го года, оцененная для безинфляци-онной ситуации, т.е. в ценах базового периода, темпы инфляции доходов г-то года,

номинальные денежные затраты /-го года в ценах базового периода,

темпы инфляции издержек г-го года, ставка налогообложения прибыли,

первоначальные затраты на приобретение основных средств, средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную премию,

амортизационные отчисления /-го года.

ir Т /о к

D, -

Внутренняя норма рентабельности проекта (IRR) определяется из формулы:

1 у CF,

= 0.

ЭЛАСТИЧНОСТЬ (K2-Ki)xl00 Ц2-Цх100 СПРОСА (ЭС) ~ (Ki+K2).:2 (Ц1+Ц2):2 где Ki и Кг - количество продаваемого товара в 1-м и 2-м периодах; Ui и Ц2 - соответствующие цены.

= iVd l(Rd -Х) + ха-Г)\ + WpRp + WsRs,

СРЕДНЕВЗВЕЩЕННАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА (ССК, WACC)

где 1К - удельный вес каждого из источников средств в объеме пассива;

Rp - дивиденды по привилегарованным акциям; Rs - дивиденды по обыкновенньв! акциям; Т - ставка налогообложения прибыли;

X - норматив отнесения процентов за краткосрочные кредиты банков на себестоимость плюс три процентных пункта;

Ws - удельный вес суммы оплаченных обыкновенных акций и нераспределенной прибыли в пассиве.

ПРОЦЕНТ НАЦЕНКИ НА СЕБЕСТОИМОСТЬ

СУММА НАЦЕНКИ СЕБЕСТОИМОСТЬ

ПРОЦЕНТ НАЦЕНКИ НА ЦЕНУ РЕАЛИЗАЦИИ,

100% -

X 100 =

ПРОЦЕНТ НАЦЕНКИ НА ЦЕНУ РЕАЛИЗАЦИИ, %

ПЕРИОД ОБОРАЧИ -ВАЕМОСТИ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ

ПЕРИОД ОБОРАЧИ -ВАЕМОСТИ ЗАПАСОВ

ПЕРИОД ОБОРАЧИ -ВАЕМОСТИ ДЕБИТОР-

СРЕДНИЙ

СРОК ОПЛАТЫ КРЕДИТОР-

СКОЙ ЗАДОЛ- СКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ЖЕННОСТИ

ЦЕНА ОТКАЗА ПРОЦЕНТ СКИДКИ ОТ СКИДКИ 100% - ПРОЦЕНТ СКИДКИ

360 дней

МАКСИМАЛЬНАЯ ДЛИ- ПЕРИОД, В ТЕЧЕНИЕ ТЕЛЬНОСТЬ ОТСРОЧКИ - КОТОРОГО ПРЕДОСТАВ -ПЛАТЕЖА, дней ЛЯЕТСЯ СКИДКА, дней

ПРОЦЕНТ НАЦЕНКИ НА ОСНОВЕ ЦЕНЫ РЕАЛИЗАЦИИ

СУММА НАЦЕНКИ ЦЕНА РЕАЛИЗАЦИИ

X 100 =

ПРОЦЕНТ НАЦЕНКИ НА СЕБЕСТОИМОСТЬ , % 100% -f ПРОЦЕНТ НАЦЕНКИ НА СЕБЕСТОИМОСТЬ, %

ЦЕНА СЕБЕСТОИМОСТЬ ЕДИНИЦЫ ТОВАРА

РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЦЕНТ НАЦЕНКИ

НА ЦЕНУ РЕАЛИЗАЦИИ, %

СРЕДНИЙ ПРОЦЕНТ СКИ- СУММА СКИДОК ДОК В ЦЕНЕ РЕАЛИЗАЦИИ ОБЩАЯ ВЫРУЧКА

ОТ РЕАЛИЗАЦИИ

X 100 .

ТЕКУШИЕ

ФИНАНСОВЫЕ - . г,лг>гчло, ,

ПОТРЕБНОСТИ (ГФП) (без денежных средств) ПАССИВЫ

ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ ТЕКУЩИЕ

ДИСКОНТ, НОМИНАЛЬНАЯ УММА ВЫПЛАТЫ

ПО ВЕКСЕЛЮ, = руб.

СТОИМОСТЬ -

ДИСКОНТ, ПО ВЕКСЕЛЮ, руб.

ВЕКСЕЛЯ

НОМИНАЛ ВЕКСЕЛЯ, X руб.

БАНКОМ КЛИЕНТУ

ЧИСЛО ДНЕЙ ОТ ДАТЫ УЧЕТА ДО ДАТЫ ПЛАТЕЖА ПО ВЕКСЕЛЮ

УЧЕТНАЯ X СТАВКА БАНКА, %

СУММА ВОЗМОЖНОГО СРОЧНОГО ВЛОЖЕНИЯ

100% X 360 дней

ОЖИДАЕМАЯ ),!.

= ВЫРУЧКА ОТ X РЕАЛИЗАЦИИ

или, как вариант,

ЗАПАСЫ -f

ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

Сумма ТФП

(во временном эк- =-

виваленте оборота ) СРЕДНЕДНЕВНАЯ ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ

X 100.

СРЕДНИЙ ОСТАТОК СРЕДСТВ НА РАСЧЕТНОМ СЧЕТЕ ЗА СООТВЕТСТВУЮЩИЙ

ПЕРИОД ПРОШЛОГО ГОДА

ФАКТИЧЕСКАЯ ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ЗА СООТВЕТСТВУЮЩИЙ ПЕРИОД ПРОШЛОГО ГОДА

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА, НЕОБХОДИМЫЕ ДЛЯ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ПРОЕКТА

СУММА ИСТОЧ--<- НИКОВ САМОФИ -НАНСИРОВАНИЯ

СУММА ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНЫЕ АКТИВЫ

СУММА ДОПОЛНИ -ТЕЛЬНЫХ ТФП

ПОКРЬГГИЕ ТЕКУЩИХ ФИНАНСОВЫХ ПОТРЕБНОСТЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ