Внимание:

личГ П, то ДС < о - имеется денежной

но > О - ет деф а денежной а,

ВАЖНОЕ ПРАВИЛО №4

Денежные средства являются регулятором равновесия

2.3.2. Деловые ситуации и финансовые решения СИТУАЦИЯ 1

СОС = 400 тыс. руб. СОС > О - это ресурсы, превышающие

потребности в финансировании основных активов;

ТФП = 350 тыс, руб. ТФП > О - это потребности в покры-. , , тии неденежных оборотных средств

;.; (дефицит).

Потребности

ТФП = = 350 тыс.

руб.

Ресурсы

Часть ресурсов (350 тыс. руб.) идет на покрытие текущих финансовых потребностей. Остаток (50 тыс. руб.) представляет собой свободный остаток денежной наличности.

Если выразить ТФП и ДС в процентах к величине собственных оборотных средств, то получится следующая картина

Потребности

Ресурсы

ТФП = 350 тыс, руб. = 88%

ДС = 50 тыс. руб. = 12%

Финансовая диагностика

Предприятие обладает собственными оборотными средствами, достаточными для финансирования основных средств, и генерирует свободный остаток денежной наличности. 88% СОС идут на покрытие операционных потребностей, а 12% представляют собой свободный остаток денежных средств, из которого можно надеяться оплатить ближайшие расходы, сформировать необходимый страховой запас наличности и, при хорошем раскладе, сделать, например, краткосрочные финансовые вложения.

Анализ

В данном случае речь идет о весьма здоровом равновесии в том, что касается балансирования потребностей с источниками их финансового обеспечения. Генерируется небольшой излишек наличности. Совсем как физическое лицо, предприятие поддерживает плюсовой остаток на своем счете в банке как резерв на случай непредвиденных расходов.

Финансовые решения

Чтобы предприятию окончательно быть признанным здоровым , это равновесие должно быть постоянным, т. е. наблюдаться в течение нескольких лет. Предприятию надо быть бдительным, чтобы обеспечить поддержание такого равновесия. Не расслабляться!

/Дй 1. Здесь важно не попасть в ловушку благодушия и не принять легковесное решение: во-первых, за кадром остался характер деятельности предприятия (промышленность? торговля? ...?); не рассмотрен полный баланс и отчет о финансовых результатах; во-вторых, действительно отсутствует информация по предшествующим периодам.

2. В этом примере речь идет об идеальном равновесии для промышленного предприятия, поскольку повышенный

уровень собственных оборотных средств означает, что все фиксированные активы покрываются из долгосрочных источников средств, и все текущие финансовые потребности - весьма значительные обычно у промышленного предприятия! - финансируются стабильными ресурсами. Плюс к тому, предприятие создает необходимый страховой запас наличности. Вот две разновидности такого (ДС > 0) равновесия:

Потребности Ресурсы

Потребности

Ресурсы

11Гогда СОС не изменятся (400 тыс. руб.), а ТФП составят (50 -ь Ч- 330) = 380 (тыс. руб.). ДС уменьшатся до (350 - 330) = 20 (тыс. руб.). При необходимости можно будет приобретенные бумаги быстро скинуть , превратив их в деньги. Вопрос

А если вложить эти 330 тыс. руб. в долгосрочные бумаги? Ответ

СОС снизятся на эту сумму: СОС = 400 - 330 = 70 (тыс. руб.). ТФП останутся прежними (50 тыс. руб.), а ДС претерпят уменьшение на сумму финансового вложения: ДС = 350 - 330 = 20 (тыс. руб.). Необходимо помнить при этом, что преимущества почти мгновенного обращения в денежную форму долгосрочные цен-ные бумаги не имеют.

ПЕРВАЯ

.ВТОРАЯ

...... В Этой ситуации есть одна слабость; спящие деньги , не

приносящие дохода. А ведь упущенная выгода - тот же убыток. Нужно производить краткосрочные финансовые вложения, если, конечно, в ближайшее время не предстоят * платежи, исключающие какие бы то ни было отвлечения средств. Для решения же вопроса о долгосрочных финансовых вложениях необходимо знать, является ли излишек денежных средств структурным, а также надо тщательно проанализировать эффективность подобных инвестиций. Рассчитать, какую часть выручки можно превратить в фи-,;. ; нансовые вложения, помогает формула, приведенная в конце предыдущего раздела.

Вопрос

Как изменится ситуация, если мы последуем этой рекоменда-даи и произведем краткосрочные финансовые вложения? Ответ

Свободный остаток ДС уменьшится на сумму краткосрочного финансового вложения, а ТФП, соответственно, увеличатся (краткосрочные финансовые вложения относятся к оборотным активам; последние возрастают - возрастают и суммарные ТФП). Представим себе, что 330 тыс. руб. превращены в ценные бумаги.

СИТУАЦИЯ 2

СОС = 400 тыс. руб.

ТФП = 450 тыс. руб. ДС = -50 тыс. руб. ->

СОС > О - это ресурсы, превышающие потребности в финансировании основных активов;

ТФП > О - это потребности покрытия неденежньтх оборотных активов (дефицит);

это дефицит денежньгх средств. Обозначим его, как договаривались, ДС9.

Ресурсы мсньш* потребностей.

Финансовая диагностика

Предприятие имеет положительное значение величины СОС: постоянные ресурсы покрывают большую часть иммобилизован-ньгх активов, но позволяют профинансировать лишь 89% ТФП. Таким образом, ресурсы предприятия недостаточны для покрытия его текущих потребностей, что и порождает дефицит налич-

ности и побуждает прибегать к банковскому кредиту. Вообще, в обращении к банковскому кредиту нет ничего предосудительного для предприятия, если, конечно, не нарушается разумное соотношение между заемными и собственными средствами и не преступается допустимый уровень финансового риска. У большинства вполне удовлетворительно работающих промышленных предприятий именно этот тип равновесия. На Западе ситуация считается угрожающей, когда удельный вес самого краткосрочного кредита (овердрафта) в пассивах превышает 30%.

НОРМАЛЬНАЯ СИТУАЦИЯ Потребности Ресурсы

ОПАСНАЯ СИТУАЦИЯ Потребности Ресурсы

Крупный дефицит ДС чаще всего не возникает в одночасье. На первьтх порах предприятие перехватывает краткосрочный кредит без видимого утцерба для своего финансового положения. Бдительность руководителей притупляется. Кредит пока маскирует дефицит ДС, и серьезньтх мер для устранения этото дефицита не принимается. Проценты все возрастают... Наступает момент, когда банкиры начинают считать опасным дальнейшее наращивание кредитования. Тогда-то и возникают тяжелые проблемы, вплоть до банкротства.

ZVg По данным французской статистики, причиной пятидесяти процентов банкротств является нерациональное управление оборотным капиталом, ведущее к дефициту денежных средств. -;

Финансовые решения

Для снижения потребности в краткосрочном кредите необходимо:

увеличить СОС;

снизить ТФП. : . V,.

Вопрос i!.j-- .

Как увеличить СОС? . , >

Ответ

Нарастить собственный капитал (увеличением Уставного капитала, снижением дивидендов и увеличением нераспределенной прибьши и резервов, подъемом рентабельности с помощью контроля затрат и агрессивной коммерческой политики).

Увеличить долгосрочные заимствования (если долгосрочных кредитов в структуре пассивов относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит. В развитой рыночной экономике долгосрочный кредит имеет для предприятия свои преимущества: проценты ниже, чем по краткосрочному кредиту, возмещение растянуто во времени).

Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотных активах, но только не в ущерб производству. Сохраняя активную часть

\ основных средств, можно, например, попытаться избавиться от части или всех долгосрочных финансовых вложений, если они не играют особой роли для предприятия.

Вопрос i/ , ,

Как снизить ТФП?

Ответ

Уменьшить оборотные активы. Многие предприятия плохо управляют запасами, а то и вовсе не контролируют их. Такое легкомыслие способно привести к неплатежеспособности. Конечно, очень трудно определить идеальный уровень запасов, примиряющий минимизацию затрат на хранение со сведением до ничтожной величины вероятности разрыва запасов (покупатели согласны брать товар, а его на складе нет). Часто оптимальный уровень запасов определяют опытным путем и практически на глаз. Но есть и более надежные - экономико-математические - инструменты (см. раздел 2.4.2).

Снизить дебиторскую задолженность. Сокращать длительность отсрочек платежей надо, однако, стараясь не подвергать себя риску потерять ктиентуру. Здесь могут быть полезны: учет векселей, факторинг, спонтанное финансирование. Вообще, необходимо хорошо изучить свой рынок, прежде чем принимать решение о сокращении средней длительности отсрочек. Какие средние отсрочки предоставляют конкуренты? Если их отсрочки короче наших, то и мы можем попробовать укоротить свои. Оценивая свои нынешние отсрочки, следует