выяснить, перевешивает ли прирост оборота (благодаря длительным срокам) убытки от этих длительных сроков. Необходимо также снизить удельный вес сомнительньк клиентов, систематически напоминая дебиторам о пришедшем сроке расчета, проводя селективную политику по отношению к дебиторам. Полезно, конечно, и поискать возможность повысить эффективность взаимодействия собственньк коммерческих и финансовых служб, с тем чтобы оперативно прекращать продажи клиентам, задерживающим платежи или вовсе не оплачивающим товар. Увеличить кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчета с поставщиками крупных партий сырья, материалов, товаров. Причем, это можно себе позволить именно с теми поставщиками, которые заинтересованы в сбьпе предприятию больших - важных для продавца - партий.

Мы ограничились здесь рекомендациями, касаю-щимися лишь операционной деятельности пред-iч. приятия. Если рассмотреть внереализационные статьи баланса, можно выработать и дополнительные рекомендации.

СИТУАЦИЯ 3

СОС = -200 тыс. руб.- СОСе = 200 гас. руб. дефицит собственных оборотных средств; ТФП = 50 тыс. руб. - потребности превышают ресурсы; ДС = -200 - 50 = -250 (тыс. руб.) - ДСе = 250 тыс. руб. ->

дефицит денежной наличности.

Кругом одни потребности и дефициты. Как их покрывать? Видимо, невозможно обойтись без банковского кредита...

Финансовая диагностика

Скорее всего, полученные ранее краткосрочные кредиты (а также имеющаяся кредиторская задолженность) финансируют не только текущие потребности в оборотных средствах, но и часть

основных активов: постоянных ресурсов недостаточно для покрьпия постоянных активов - имеется недостаток СОС. Анализ

Речь идет о ситуации высокого финансового риска вследствие практически полной зависимости предприятия от кредиторов. Если они лишат предприятие своего доверия и прекратят кредитование, дело может дойти до продажи основных активов ради возмещения задолженности. Это открывает довольно мрачную перспективу сворачивания деятельности. Продажа имущества ведет к сокращению производства, сбыта, падению финансовых результатов. Собственный капитал уже не может наращиваться нераспределенной прибьшью, и дефицит СОС усугубляется. К прежнему недостатку СОС добавляется новый.

Финансовые решения - такие же, как в ситуации 2.

/ДР Это положение - не обязательно уже катастрофа.

Например, при масштабных инвестициях, которые еще не окупились, на новые огромные основные средства может не хватать собственного капитала и ранее полученных долгосрочных заимствований. Закономерно требуются новые кредиты. Со временем эта ситуация отрегулируется автоматически - капитал нарастится за счет нераспределенной прибыли и СОС восстановятся. Так или иначе, при решении вопроса о выборе источников дополнительного внешнего финансирования необходимо выбрать, по возможности, наименее дорогостоящий источник.

СИТУАЦИЯ 4

СОС = 200 тыс. руб. ресурсы.

ТФП = -400 тыс. руб.-> излишек в 400 тйс. руб. Обозначим

егоТФПе.

ДС = 200 - (-400) = 600 (тыс. руб.).

Финансовая диагностика

Предприятие генерирует излишек ресурсов оборотных средств, дополняюш;ий СОС. Это порождает значительные ДС. Анализ

Эта ситуация редко наблюдается у промышленных предприятий, имеющих обычно значительные текущие финансовые потребности. Однако и у таких предприятий может сложиться подобный тип равновесия за счет внереализационных статей. Зато для крупного торгового предприятия типа суттермаркета в данной ситуации нет ничего исключительного: умеренный уровень запасов (благодаря их быстрой оборачиваемости), ничтожная дебиторская задолженность, значительная кредиторская задолженность порождают излишек денежной наличности и проблему достаточно прибыльного ее использования. Лежащие мертвым грузом деньги - свидетельство плохого финансового менеджмента. Финансовые решения

Направить деньги на долго- или краткосрочные финансовые вложения (см. ситуацию 1),

Вопрос

Как изменится ситуация, если вложить излишек в краткосрочные ценные бумаги?

Ответ

ДС перетекут в краткосрочные финансовые вложения, и это увеличит внереализационные текущие финансовые потребности. Если вложить, например, 550 тыс. руб, в краткосрочные бумаги, то при прежних СОС в 200 тыс. руб, ТФП составят: (-400 -I- 550)= = 150 (тыс, руб,) и превратятся, таким образом, из излишка средств в потребность в них, ДС уменьшатся до (600 - 550) = 50 (тыс. руб,).

СИТУАЦИЯ 5

тап ~?.п - Р- = 250 тыс. руб. nt tIh Р- ГФП® = 350 тыс. руб.

ДС = -250 - (-350) = 100 (тыс, руб.)

дефицит; излишек;

Потребности

Ресурсы

ДС = 100 тыс. руб. (29%)

СОСе = 250 тыс. руб. (71%)

ТФпе =

= 350 тыс. руб.

Финансовая диагностика

Предприятию не хватает постоянньгх ресурсов, чтобы финансировать постоянные активы. Приходится обращаться к другому истоадику финансирования - излишку текущих ресурсов над текущими потребностя.ми. Часть этого излишка идет на дофинан-сирование постоянных активов, остаток представляет собой де-с нежные средства.

Анализ

Для ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ недостаток СОС является рискованным в том смысле, что часть иммобилизованных активов не финансируется стабильно и долгосрочно. Финансирование постоянных активов тесно связано с пoвceднeвныf операционным процессо.м, потому что в данной ситуации именно отрицательная величина ТФП примиряет между собой стратегию и тактику управления финансами предприятия. Благодаря хорошему регулированию дебиторской и кредиторской задолженности, скрупулезному управлению запасами, а также, возможно, удачным внереализационным мероприятиям, предгфиятие имеет шанс получить излишек текущих ресурсов по сравнению с текущими потребностями. Но необходимо отметить, что финансовое положение предприятия слишком сильно зависит от третьих лиц; в финансировании части и.ммобилизованных активов приходится уповать на благожелательное и добросовестное отношение клиентов и/или поставщиков. Это указьшает на высокий риск потери контроля в управлении важнейшими сферами деятельности предприятия. Малейшая заминка в платежах от дебиторов или неблагоприятное изменение в условиях расчетов с кредиторами могут поставить предприятие в критическое положение и спровоцировать неплатежеспособность. Пока ситуация видится уравновешенной: избыток текущих ресурсов над текущим потреблением достаточен для финансирования недостатка СОС и дает некото-

рый остаток ДС. Но неуверенность в финансировании внеоборотных активов налицо. Вдруг в будущем году величина ТФП станет положительной, что, вообще говоря, свойственно промышленным предприятиям?.. Короче говоря, с одной стороны, необходимо вскрыть причину недостаточного уровня ДС (это может быть низкая рентабельность деятельности, и/или не пришедший еще срок окупаемости инвестиционного проекта, или иные причины), а с другой стороны - выявить п{Ж)исхождение отрицательньк ТФП (избыток ресурсов по внереализационным статьям может появтгться благодаря отсрочке в оплате приобретаемых основных средств. Их стоимость будет тогда фигурировать в кредиторской задолженности и снижать ТФП).

Для ТОРГОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ сочетание недостатка СОС с отрицательной величиной ТФП является органичным и здоровым. Эта ситуация не считается дисбалансом, потому что в торговле отрицательные ТФП рассматриваются как постоянные ресурсы, позволяющие обеспечить финансирование недостатка СОС достаточно стабильным способом. Финансируя часть постоянных активов, отрицательные ТФП превращаются, таким образом, в хорошее долгосрочное вложение средств. Финансовые решения

Рекомендации для ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ -см. ситуацию 2. ТОРГОВОМУ ПРЕДПРИЯТИЮ рекомендуется произвести финансовые вложения свободных ДС.

СИТУАЦИЯ 6

СОС = -250 тыс. руб. СОСе = 250 тыс. руб. -> дефицит; ТФП = -150 тыс. руб. ТФП6 = 150 тыс. руб. -> излишек; ДС = -250 - (-150) = -100 (тыс. руб.) ДСЭ = 100 тыс. руб.

дефицит денежных средств. Потребности Ресурсы

сосе = 250 тыс. руб.

Дсе = 1оо

тыс. руб. (40%)

ТФпе =

= 150 тыс. руб. (60%)

Финансовая диагностика

Постоянных ресурсов не хватает для финансирования всей стоимости иммобилизованных активов: на 60% они покрыты благодаря отрицательной величине ТФП, а остаток в 40% покрывается краткосрочными банковскими кредитами.

Анализ

Для ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ это положение может служить продолжением предьщущего. Действительно, отрицательные ТФП - источник временный и подверженный случайностям - могут упасть, и, в отличие от прошлого периода, стать недостаточными для финансирования нехватки СОС. Отсюда необходимость обращения к банковскому кредиту. Если раньше предприятие зависело от клиентов и поставщиков, то теперь - еще и от кредиторов. Так недолго и выпустить ситуацию из-под контроля. Следовательно, речь идет о зыбком равновесии, чреватом высокими финансовыми рисками.

Для КРУПНОГО ТОРГОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ уравновешивание недостатка СОС отрицательной величиной ТФП - классический вариант, но в данной стпуации часть С0С9, покрываемая с помощью ТФП9, становится непомерно большой. Предприятие либо переоценило свой излишек ресурсов по текущей деятельности, либо недооценило недостаток СОС (так бывает, в частности, при наличии убытков, а убытки означают проедание собственных средств и увеличение дефицита СОС).

Финансовые решения

ПРОМЫШЛЕННОМУ ПРЕДПРИЯТИЮ следует сконцентрироваться на восстановлении СОС (см. ситуацию 2). ТОРГОВОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ должно снизить недостаток СОС с тем, чтобы повысить стабильность их финансирования (увеличить Уставный капитал, повысить рентабельность деятельности, взять долгосрочный кредит...). Желательно сравнять сумму С0С9 с ТФП9 (150 тыс, руб.).

2.4. Управление основными элементами оборотных активов

2.4.1. Формирование запасов

Определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование запасов товарно-материальных ценностей, осуществляется путем определения потребности в отдельных видах запасов. В процессе определения потребности запасы