Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 [ 63 ] 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109

Пример 13

Кредитная политика

Торговая фирма собирается смяР1ить свою кредитную политику. В настоящее время 70% продаж приходится на продажу в кредит. Валовая маржа составляет 20%.

Дополнительные данные, тыс. руб.

Текущее значение

Предполагаемое значение

Выручка от реализации Продажа в кредит Издержки

Срок между предъявлением счета и его оплатой

500 450

3% от продажи в кредит

72 дня

640 550

4% от продажи в кредит

90 дней

Полагая, что в году 360 дней, ответьте на следующие вопросы:

1) Как изменится валовая маржа?

2) Чему равна разница в издержках?

3) Чему равна средняя дебиторская задолженность?

Решение

тыс. руб. 100 0,20

.: 1) Увеличение продажи в кредит Коэффициент валовой маржи Увеличение валовой маржи 0

2) Издержки с учетом предложения =

= (0,04 X 550 тыс. руб.) = 22 тыс. руб. Текущие издержки = (0,03 х 450 тыс. руб.) = 13,5 тыс. руб. Увеличение издержек = 22 - 13,5 = 8,5 тыс. руб.

3) Средняя дебиторская задолженность после изменения в политике:

, Продажа в кредит 550 тыс. руб. ...г

Оборот дебиторской 4 - - Р задолженности

Текущая средняя дебиторская задолженность = = 450 тыс. руб. : 5 = 90 тыс. руб.

Увеличение средней дебиторской задолженности - 47,5 ты . руб.

Пример 14

Стоимость материалов

Фирма закупает 3 ООО единиц сырья по 10 тыс. руб. за каждую 1 единицу по прейскуранту. Поставщик предлагает оптовую скидку [равную 5%. Какова стоимость закупаемого сырья?

Решение

Первоначальная стоимость =

= 3000 щт. X 10 тыс. руб. = 30 ООО тыс. руб. Скидка = 0,05 х 30 ООО тыс. руб. = 1500 тыс. руб. Чистая стоимость сырья = 30 ООО - 1500 = 28 500 тыс. руб.

Пример 15

Оптимальный размер заказа

На фирме используется 400 единиц материала в месяц, стоимость каждого заказа равна 200 тыс. руб., стоимость хранения каждой единицы материала - 10 тыс. руб.

Ответьте на следующие вопросы:

1) Чему равен оптимальный размер заказа?

2) Сколько заказов следует делать в месяц?

3) Как часто необходимо делать каждый заказ?

При решении используются формулы модели Уилсона из раздела 1 главы 3.

Решение

л/2 X 400 шт. X 200 тью. руб.

\-77-с- - = 127 шт.

10 тыс. руб.

2) f= 3 (заказа в месяц). 127 шт.

30 дней

3) --= каждые 10 дней.

3 раза

Пример 16

Управление запасами © ?

Магазин продает в среднем в месяц 150 единиц товара. Каждый размещаемый заказ (заказанное одновременно количество товара) составляет 300 единиц товара. Стоимость каждой единицы товара равна 5 тью. руб., стоимость одного заказа - 10 тыс. руб., стоимость хранения - 10% от капиталовложений в запасы. Уровень процентной ставки составляет 20%, налоговых вьшлат - 40%.

Определите:

1) капиталовложения в запасы;



2) годовую стоимость заказа; ..цЦ

3) годовую стоимость капигаловложений в запасы;

4) альтернативную стоимость капиталовложений;

5) полную нетто-стоимость запасов (за вычетом покупной цены).

Решение

1) 150 шт. X 5 тыс. руб. = 750 тыс. руб. 150 шт. X12

-300 шт- Р ~

3) 750 тыс. руб. X 0,1 = 75 тыс. руб.

4) 750 тыс. руб. X 0,2 = 150 тыс. руб.

5) 0% (60 тыс. руб. + 75 тыс. руб.) + 150 тыс. руб. = = 231 тыс. руб.

Пример 17

Краткосрочный кредит

Компания заняла 70 тыс. руб. под 25% годовых. Необходимо расплатиться в течение 1 года. Рассчитать:

1) Какую прибыль получит компания за время ссуды?

2) Чему равна эффективная процентная ставка?

Решение

1) Проценты = 70 тыс. руб. х 0,25 = 19,6 тыс. руб. Доход = Основной капитал - Проценты =

= 70 тыс. руб. - 19,6 тыс. руб. = 51,4 тыс. руб.

2) Эффективная процентная ставка = Проценты/Доход =

= 14x 100 = 38,1%. 51,4 тыс. руб.

Пример 18

Краткосрочное финансирование

Компания имеет кредитную линию в 180 тыс. руб. Компенсационный остаток требуется на следующем уровне: на непогашенные ссуды - 15%, на неиспользованный предельный размер кредита - 10%. Компания заняла 150 тыс. руб. под 20%.

Определите:

1) необходимый компенсационный остаток;

2) эффективную процентную ставку.

Решение

1) Необходимый компенсационный остаток, тыс. руб.:

Ссуда (0,15 х 150 тыс. руб.) 22,5

4- Неиспользованный кредит (0,1 х 30 тыс. руб.) 3

= Компенсационный остаток 25,5

2) Эффективная процентная ставка = Проценты/Доходы =

=-НО тыс. руб.х 0,2- 24,1%.

150 тыс. руб. -25,5 тыс. руб.

Пример 19

Факторинг

Производственная фирма решает использовать факторинг в следующей ситуации. Продажа в кредит составляет 600 тыс. руб. в год, оборачиваемость дебиторской задолженности - 2 раза. Условия факторинговой компании:

20%-ный резерв дебиторской задолженности;

комиссионные - 2,5% на среднюю дебиторскую задолженность, подлежащие оплате при приобретении дебиторской задолженности;

10% от дебиторской задолженности после вычисления комиссионных и резерва.

Подлежащие уплате проценты уменьшают кредит. Определите:

1) среднюю дебиторскую задолженность;

2) сколько получит фирма при использовании факторинга;

3) эффективную годовую стоимость факторинга.

Решение

1) Средняя дебиторская задолженность =

= Продажа в кредит Оборачиваемость

2) Доходы от факторинга тыс. руб. Средняя дебиторская задолженность 300

- Резерв (300 тыс. руб. х 0,2) 60

- Комиссионные (300 тыс. руб. х 0,025) 7,5 = До выплаты процентов 232,5

- Проценты [232,5 тыс. руб. х (0,1 : 2)] 11,625 = Полученные доходы 220,875



Стоимость факторинга

Комиссионные (300 тыс. руб. х 0,025) ri + Проценты [232,5 тыс. руб. х (0,1 : 2)] = Стоимость кажцые 180 дней (360/2) g Оборот

Полная стоимость (19,125 тыс. руб. х 2)

тыс. руб.

7,5 11,625 19,125

38,25

3) Эффективная годовая стоимость факторинга =

Годовая стоимость 38,25 тыс. руб.

Средняя полученная сумма ~ 220,875 тыс. руб. ~ 17,3%.

8 fr

11

ГЛАВАЗ

СОЧЕТАНИЕ СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

3.1. Основная дилемма финансового менеджмента: либо рентабельность, либо ликвидность

В стремлении к успехам предприятию приходится решать великую дилемму финансового менеджмента: рентабельность или ликвидность? - и зачастую жертвовать либо тем, либо другим в попытках совместить динамичное развитие с наличием достаточного уровня денежных средств и высокой платежеспособностью. Дело в том, что ликвидные затруднения и, соответственно, низкие значения коэффициента текушей ликвидности могут свидетельствовать не о финансовом нездоровье и неплатежеспособности, а о динамичном развитии предприятия, бурном наращивании оборота и быстром освоении рынка.

Рассмотрим для иллюстрации два примера. Первый из них показывает, что для предприятий малого и среднего бизнеса высокие темпы наращивания оборота влекут за собой повышенные ликвидные потребности. Второй пример говорит о том, что и для крупных предприятий слишком бурные темпы роста оборота чреваты ликвидными трудностями. Наконец, оба примера свидетельствуют о фундаментальном противоречии, дилемме, которую приходится разрешать предприятиям на всех этапах их развития: либо деятельность рентабельна, либо она приносит достаточный уровень ликвидных средств. Примирить одно с другим трудно, но, как мы увидим, возможно.

Пример 1

Возьмем три предприятия, находяпщеся на разных стадиях развития: М ( малое ), С ( среднее ) и К ( крупное ).

Предприятие М с объемом актива 10 тыс. руб. и 10-тысячным годовым оборотом находится на стадии стремительного выхода из детских пеленок . Среднегодовой темп прироста оборота 30%; коммерческая маржа (рентабельность оборота) растет медленно: 3% в первом гохсу, 5% во втором году, 7% в третьем гохсу, зато предприятие выигрывает на повышении коэффициента транс-



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 [ 63 ] 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109
Смотрите открыть категорию А здесь.