хвоста свечи, характеризует ближайший уровень цены, который котировки легко достигнут при возврате к основной тенденции. Цвет свечи не имеет значения. Чем длиннее фитиль (в данном случае - хвост), тем выше потенциал будущего падения, которое в отличие от Молота происходит не на следующий день, а позже. Не следует забывать, что свеча эта носит все же бычий характер, так как к концу сессии победили быки, а не медведи. Закрытие состоялось по цене, близкой к максимальной цене дня.

В качестве примера рассмотрим разворот рынка NASDAQ после беспрецедентного роста весной 2000 г. (рис. 33.6).

IQQQ(fleHb)

Вечерняя звезда

дай U.

Длинноногий рнкша

Висельник

Медьежье поглощение

ISO 75

ОБ 03 00 20 03 00 03 04 00 17 04 00 02 05 00

Рис. 33.6. Некоторые комбинации японских свечей на примере котировок акций QQQ, отражающих поведение фондового индекса NASDAQ-100 на этапе заключительной стадии роста и последующего падения

Вечерняя звезда доджи и комбинация двух доджей на вершине однозначно показывают, что силы покупателей исчерпаны и близок возможный разворот. Обратите внимание на свечу Висельник. В драматический день 4 апреля 2000 г. по открытию продавцы не встретили никакого сопротивления со стороны покупателей. В результате низкого спроса на бумаги технологического сектора котировки QQQ резко провалились вниз почти на 20% (!), и только спекулятивный спрос на подешевевшие активы смог вернуть цены на уровень открытия. Тем не менее факт отсутствия покупателей по цене открытия дня имел место. Поэтому нижняя граница тени, или фитиля свечи, обозначила ближайший уровень цены, который котировки легко достигли при возврате к основной понижающей

тенденции. По окончанию торгов быки рукоплескали, сняв хорошую спекулятивную прибыль, но это была пиррова победа. Невероятно длинная нижняя тень была указующим перстом дальнейшего направления рыночной тенденции - вниз. Конец тени указывал, в свою очередь, глубину возможного снижения. Последнее предупреждение перед дальнейшим падением - сигнал Медвежье поглощение - не заставил себя ждать.

3. Завеса, или Нависшее темное облако (Dark cloud cover), является медвежьим сигналом. Значимость его пропорциональна глубине проникновения второй свечи в первую.

4. Медвежье поглощение (Bearish engulfing lines) возникает обычно после сильного роста котировок в рамках общего нисходящего тренда. Как правило, свидетельствует об окончании фиксации прибыли по коротким позициям и о возврате на рынок продавцов. Именно эта ситуация и изображена на рис. 33.6. После свечи Висельник возникла комбинация Медвежье поглощение, подтвердившая понижательный настрой участников рынка. Выяснилось, что в первых числах апреля 2000 г. покупатели рано праздновали победу, и вся игра еще была впереди. То было только начало медвежьего тренда бумаг QQQ и рынка высоких технологий США, затянувшегося на долгие годы.

5. Вечерняя звезда доджи (Bearish doji star) трактуется противоположно Утренней звезде и является сильным медвежьим сигналом.

6. Вечерняя звезда (Evening star) - комбинация из трех свечей, по своему смыслу противоположна Утренней звезде. Звезда на вершине может быть как черной, так и белой.

7. Медвежье удержание. Для этой комбинации характерно то, что в промежутке между двумя черными длинными свечами котировки день ото дня движутся с отрывом вверх, и это движение состоит из произвольного набора свечек с малыми телами. Как вороны, цены скачут вверх с ветки на ветку до той поры, пока очередная, более хрупкая ветвь не сломается под их тяжестью и птицы не упадут на землю.

Сигналы смены тренда

Поиск и выявление комбинаций свечей, изображенных на рис. 33.4 и 33.5, является важным для определения тенденции, преобладающей в данный момент на бычьем или медвежьем тренде. Но гораздо более важным является поиск сигналов, свидетельствующих о близости окончания или разворота господствующей тенденции. Такие сигналы имеют большое значение для инвесторов всех типов. И японские свечи порой подают такие предупредительные знаки.

Они говорят о том, что необходимо приостановить торговлю и посмотреть внимательно и без эмоций на рынок со стороны.

Считается, что основными сигналами, свидетельствующими о близости тенденции к завершению, являются доджи. Не случайно каждый додж имеет свое особое название. Поскольку у доджа тело отсутствует, отличаться они могут друг от друга только величинами и соотношением верхней и нижней тени. Сам факт появления на графике такой фигуры, как додж, является верным признаком нерешительности игроков. Доджи фиксируют очередное соглашение о цене между покупателями и продавцами, и эти состояния, как и соответствующие им уровни цены, являются неустойчивыми. Котировки, как правило, после нескольких торговых дней уходят вниз или вверх с этих ценовых рубежей, которые затем превращаются соответственно в сильные уровни сопротивления или поддержки. Отдельно стоящие доджи часто возникают после предшествующего сильного движения цены. Наиболее сильные сигналы формируют скопления доджей. Это хорошо видно из рис. 33.3, фрагмент которого воспроизведен на рис. 33.7.

Щ1ГЧТС(Дснь)

. Яадгробие.

Стаятицна вершине башни.

Две белые ораны -

авг.ОО авг.ОО сен.ОО сен,00 сен.ОО сен.ОО

Рис. 33.7. Сигналы разворота и развития нисходящей тенденции на примере котировок акций компании Intel Corp.

Здесь хорошо просматривается редкая комбинация Стая птиц на вершине башни. Еще одно предупреждение о серьезности намерений продавцов изображено зловещим знаком Надгробие. Сигнал Две белые вороны завершили формирование нисходящего тренда.

□

9itTT

Рис. 33.8. Доджи и другие предвестники окончания восходящей тенденции

Вот некоторые комбинации, характерные для окончания восходящего тренда (рис. 33.8):

1. Надгробие (Gravestone doji) - один из наиболее сильных сигналов окончания восходящей тенденции.

2. Длинноногий доджи, или Рикша (Long-legged doji).

3. Дракон огнедышащий (Dragon-fly doji).

Заметим, что на восходящем тренде (см., например, рис. 15.8) всякое появление доджа любой из перечисленных конфигураций знаменует очередную победу быков и фиксацию новых покоренных ценовых рубежей. Обратите внимание, что по мере приближения к вершине (рис. 33.3) плотность доджей возрастает. И вблизи вершины мы имеем целый спектр неустойчивых и слабо различимых состояний. В совокупности они образовали тот самый непреодолимый последний рубеж, от которого в конце концов и отразились цены. Наконец, перед сокрушительным с отрывом обвалом котировок акций компании Intel Corp. в сентябре (рис. 33.7) можно заметить додж в виде Надгробия.

4. Три звезды (Three stars) - комбинация из трех последовательных, произвольным образом расположенных доджей. Чаще всего они имеют маленькие тени, но это условие не является обязательным. Все зависит от соответствующих дневных оборотов торгов. Такая последовательность свечей в еще большей степени свидетельствует о неустойчивости данного состояния и надвигающейся угрозе для медведей или быков. Рассмотрим динамику цен акций Sun Microsystems в начале восходящей тенденции (рис. 33.9). Здесь хорошо различимы три доджа, предшествующие пробитию краткосрочного нисходящего тренда и началу мощного роста котировок, продолжавшегося на продолжении двух с лишним лет.

5. Харами (Harami - беременная в переводе с японского) состоит из двух свечей, последняя из которых (ребенок) заключена целиком в пределах первой (утроба матери). Цвет свечей при этом не имеет значения. Особенно важной считается комбинация, когда

сен 98 октЭЗ окт 98 ноя 98 ноя 98 дек 98 дек 96

Рис. 33.9. Рост котировок акций Sun Microsystems, Inc (NADAQ SUNW) в конце 1998 г

вторая свеча вырождается в додж, как это изображено на рис. 33.9. В этом случае комбинация носит название КрестХарами (Harami Cross).

6. Две взлетевшие вороны (Twofly up crows). Эта бычья по своей сути комбинация встречается, как ни странно, перед обвальным падением цен. Нередко перед тем, как упасть, котировки растут с гэпом в течение двух-трех дней. И чем стремительнее это происходит, тем более сильным может быть падение. Нужно ли бояться взлетевшей стаи воронья? Ответ: ни в коем случае! На растущем рынке такие сигналы возникают сплошь и рядом. Ценовые отрывы как раз свидетельствуют о силе тенденции. Для того чтобы не быть пойманным в ловушку медведей, необходимо принимать инвестиционные решения заранее. Если торговля перешла в игровой диапазон после сумасшедшего роста - следует подумать о сокращении длинных позиций и приступить к фиксации части полученной прибыли. Бояться следует как раз ворон, не летящих, а спокойно сидящих на верхушке дерева, как это изображено на рис. 33.7 и в 7-й фигуре рис. 33 8.

7. Стая птиц на вершине башни (Top tower birds). Эта довольно редкая комбинация возникает вблизи вершины перед предстоящим разворотом. Для конфигурации характерно обилие свеч с короткими телами. При этом торговля вялая, и дневные объемы сделок малы. Состояние настолько неустойчиво, что малейшего толчка достаточно, чтобы цены надолго покинули эту зону. Поэтому лучше всего быть в этот период вне рынка и терпеливо ждать дальнейшего развития событий. Допустим, ситуация разрешается тем, что в опреде-

ленный день торговля начинается с гэпом вниз, и день закрывается по цене ниже предыдущих дней, как это и изображено на рис. 33.7. В этом случае мы имеем сильный медвежий сигнал.

Двойственная природа японских свечей

На предыдущих страницах мы познакомились с основными типами свечей и их комбинациями. Эти комбинации широко известны на рынке и описаны в специализированной литературе. Тем не менее изучение этих комбинаций и сигналов, порождаемых ими, приводит к неутешительным выводам. А именно: типичных разворотных медвежьих сигналов не существует. Всякий раз смена тренда происходит по-разному. Опыт, приобретенный при кропотливом исследовании динамики котировок бумаг одной компании, может оказаться неэффективным при торговле акциями другой.

Дело в том, что сигнал, образуемый какой-либо комбинацией свечей, имеет вероятность того, что окажется верным, и определенную вероятность того, что будет ложным. Чем ближе цены подбираются к локальной вершине рынка, тем больше появляется ложных сигналов на продолжение тренда. Свечи подают верные сигналы почти всегда , за исключением небольшого периода времени, когда цены близко подобрались к абсолютной вершине. Таким образом, вблизи вершины рынка следует искать не медвежьих сигналов, а противоречивых, бычьих! Вспомним двойственный статус свечи с длинной нижней тенью и маленьким телом вверху. В одном случае ее называют Молот, в другом - Висельник. Противоречие заключено в самом понятии! А это значит, что существуют моменты, когда, увидев любой бычий сигнал, необходимо действовать с точностью до наоборот В окрестности вершины, по мере того как истощается покупательский спрос, бычьи модели начинают подавать медвежьи сигналы! Чем ближе мы находимся на пути к вершине, тем чаще попадаемся в ловушку, если последовательно применяем известные модели японских свечей. Покупательский спрос вблизи максимумов цен близок к своему истощению. Новые покупки и рост объемов торгов уже не приводят к повышению цен. Бумаги распродают при всяком отскоке котировок наверх, и в этих условиях простая белая свеча может являться сильнейшим сигналом на продажу. Эти биения продолжаются до тех пор, пока на рынке присутствуют покупатели. Если упустить подходящий момент и дождаться времени, начиная с которого покупательский спрос начнет падать, то продать большой пакет акций на рынке будет сложно. При приближении к вершине начинают твориться чудеса . Рост цен вдруг, без