Приложение А

РЕСУРСЫ КОРОТКИХ ПРОДАЖ

Журналисты, работающие на медведей . Это небольшая группа людей, которые занимаются главным образом подготовкой материалов о компаниях, дела которых обстоят не вполне благополучно По-своему, это довольно сложное дело Если журналист пишет негативную статью о той или иной компании, это вполне может вызвать недовольство у людей, которые имеют длинные позиции по ценным бумагам компании И журналистам, специализирующимся на финансовых вопросах, становится сложнее поддерживать отношения с источниками информации. Тем не менее из целого ряда популярных финансовых СМИ - от Barrons до TheStreet.com -- можно выделить немало журналистов, на чье мнение вполне можно положиться.

Спекулянтам, играющим на понижение, целесообразно принимать во внимание мнение ведущих журналистов, которые специализируются на финансовой сфере.

Джонатан Ланг. Издание Barrons известно своим скептицизмом. Одним из его ведущих авторов и является названный Джонатан Ланг, который подробно анализирует в своих материалах финансовые отчеты компаний Он был одним из первых, кто в 1997 г. внимательно изучил информацию о доходах Sunbeam,

Кристофер Байрон. Колонку Кристофера Байрона, посвященную MSNBC, можно прочитать в New York Observer и даже Playboy. Уже более 30 лет он пишет материалы, касающиеся инвестиционной политики Одним из наиболее показательных был в 2000 г его материал, из которого явствовало, что подходящим объектом для продажи в короткую являются акции Exodus Communications Несмотря на высокий показатель курса ценных бумаг этой компании в марте 2000 г . 80 долларов за акцию - ее падение было просто неизбежно. Данный материал стал своего рода знамением. Вскоре после его появления курс акций Exodus резко упал, и компания заявила о своем банкротстве

Уитни Тилсон. Это портфельный менеджер одноименного фонда, который не относится к числу спекулянтов, работающих на понижение. Однако его статьи, публикуемые в Motley Fool (www.fooI.com), могут оказаться весьма полезными при определении компаний, акции которых выгодно продавать в короткую . Есть у Тилсона и свой сайт - http: www.tilsonfunds.com.

Херб Гринберг. Большую часть жизни он проработал журналистом, за исключением года, в течение которого был аналитиком в товариществе, занимающемся инвестиционной деятельностью.

Он ведет для RealMoney.com (которая, в свою очередь, входит в TheStreet.com) широко известную колонку о компаниях, потенциальных кандидатах на короткие продажи, как и ежемесячную колонку в Fortune. Он всегда тщательно прорабатывает и анализирует материал. Наиболее очевидно это проявилось в ситуации, когда в начале 2000 г., изучив информацию относительно деловых взаимоотношений компаний, работающих в области разработки ПО, Гринберг пришел к заключению, что AmerisSoft находится в сложном положении. По истечении нескольких месяцев после публикации результатов его исследования SEC заморозила активы компании, и курс ее ценных бумаг резко снизился до 0,69 доллара за акцию.

Финансовые бюллетени. На протяжении многих десятилетий на Уолл-стрит практикуется выпуск финансовых бюллетеней. Несмотря на большое число весьма респектабельных изданий, существует мнение, что информационные бюллетени по вопросам инвестиционной политики разрабатывают главным образом непрофессионалы и сторонники ограниченного курса колебания валют. Действительно, в век цифровых технологий не составляет большого труда выпускать онлайновый рыночный бюллетень. Такие бюллетени могут быть источником большого объема информации, на основе которой принимаются инвестиционные решения. Так, на Forhes.com существует еженедельная колонка, где помещаются бюллетени, содержащие анализ деятельности компаний.

Далее приводится информация по бюллетеням, которые специализируются на коротких продажах. Однако только этих данных недостаточно для того, чтобы сделать выбор в пользу какого-либо из них. Целесообразно взять образец отчета, а также данные о деятельности компании за несколько лет, чтобы решить, стоит ли подписываться на бюллетень.

Short on Value (http: ww.shortonvalue.com). Этот еженедельный бюллетень выпускает с 1992 г, Уилл Лайонз. До издания бюллетеня Лайонз в течение 11 лет работал в коммерческом банке Citizen & Southern.

Он окончил университет штата Южная Каролина, получив степень в области международной торговли.

В бюллетене анализируется информация по списку из 30 ценных бумаг, стоимость которых, по мнению издания, завышена. Кроме того, приводится модель застрахованного портфеля ценных бумаг. Лайонз открыл горячую телефонную линию для подписчиков (новые сообщения появляются каждый понедельник). В ряде случаев, когда рынок оказывается подверженным колебаниям, он организует и промежуточную горячую линию.

Основное внимание в бюллетене уделяется, главным образом, анализу финансовых отчетов компаний, но использует Лайонз и некоторые приемы технического анализа Для получения информации относительно его графиков он рекомендует зайти, на сайт www.stockcharts.com.

Лайонз высказывает ряд предостережений. Он не прибегает к использованию практики осуществления пут -огщионов для коротких продаж по его мнению, это обходится слишком дорого и связано с большим риском. Более того, он продает в короткую акции компаний - производителей биотехнологических или медицинских продуктов. Во-первых, он полагает, что для принятия обоснованного решения о продаже в короткую акций таких компаний нужно очень хорошо разбираться в медицине. А во-вторых, Управление по контролю за медикаментами и продуктами питания США оказывает огромное влияние на уровень цен; ог него зависит, будет ли одобрено то или иное медикаментозное средство.

Годовая подписка на бюллетень стоит 169 долларов.

Контактная информация компании:

Short on Value

2779 Claimont Road, Suite F-9 Atlanta, GA 30329 404-636-9092

Oxford Club Communique (http: www.oxfordclub.com). Создан в 1984 г , редактор - С. А Грин. Занимается поиском на мировом рынке компаний - потенциальных кандидатов на короткую продажу До 1984 г. Грин в течение 15 лет работал аналитиком на Уолл-стрит. Он специализируется на компаниях, для деятельности которых характерны сокращение доли на рынке, снижение объема прибыли, наличие значительных издержек, значительный объем задолженности, участие в судебных разбирательствах, сопряженное с большими финансовыми издержками, а также отсутствие эффективной системы управления . Вот некоторые из них, акции которых Грин продал в короткую .