акционеров не делать этого, чтобы затруднить процесс продажи этих акций в короткую (в главе 3 данный вопрос будет рассмотрен на примере Microstrategy).

Ипотечный залог. Ипотека предполагает вашу готовность предоставить в качестве залога кредита, выдаваемого под счет маржи, свои ценные бумаги.

Перезакладывание. Перезакладывание предусматривает право брокерской фирмы брать предоставленные в качестве залога ценные бумаги и, исходя из их стоимости, получать кредиты в банках.

Интересно отметить, что не все счета могут быть использованы в качестве маргинальных. Речь, в частности, идет об открываемых родителями на детей, индивидуальных пенсионных счетах (ИПС). Эти счета не могут использоваться для продажи акций в короткую .

Получение кредитов с целью покупки акций

Для того чтобы разобраться с операцией на марже, рассмотрим сначала маргинальный счет с точки зрения покупки акций. Так будет проще понять, каким образом впоследствии этот счет используется для продаж в короткую , о чем мы тоже поговорим.

Предположим, вы открываете маргинальный счет и хотите купить 2000 акций Surge Corp., текущий курс которых составляет 10 долларов за каждую. Ваш счет будет выглядеть примерно следующим образом:

Таблица 2. /

Первоначальный маргинальный счет

Хотя вы вложили 20 тыс. долларов в акции Surge Corp., вы должны брокерской фирме 20 тыс. долларов за покупку. Эта

задолженность называется дебетовым сальдо. Ваша брокерская фирма, скажем ChargeEm, требует, чтобы вы положили на маргинальный счет 50% необходимых средств. Она оформит дополнительные гарантийные депозиты (именно так брокеры называют задаток, выплачиваемый на маргинальный счет), и вам потребуется внести на маргинальный счет не менее 10 тыс. долларов для того, чтобы на этом счете сумма внесенных средств соответствовала минимальному уровню средств по текущей стоимости, что необходимо для поддержания маргинального счета клиента у брокера. Для этого в день открытия маргинального счета нужно представить брокеру чек на требуемую сумму.

Таблица 2.2

Маргинальный счет после внесения на него $10 ООО

Как видите, после внесения 10 тыс. долларов дебетовое сальдо уменьшилось на 10 тыс. Любой денежный депозит уменьшает дебетовое сальдо в соотношении доллар на доллар . Дебетовый остаток является, по сути дела, кредитом, предоставленным брокером. В качестве залога (ипотечного) используются акции Surge.

Ценные бумаги - ваши собственные средства, размещенные на счете. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле: текущая рыночная стоимость минус дебетовый остаток, равный 10 тыс. долларов. Кроме того, следует иметь в виду, что в соответствии с действующим законодательством на маргинальном счете в обязательном порядке должны находиться ценные бумаги на сумму не менее 250 тыс. долларов (брокерская фирма может устанавливать и более высокие требования). В противном случае вам нужно депонировать дополнительные ценные бумаги или наличность либо закрыть счет.

Приведем простую формулу расчета суммы, которую инвестор может получить в качестве кредита:

Депонированная сумма =

Допустимая сумма кредита Гарантийные требования

Если устанавливаемая брокерской фирмой сумма маржи составляет 50%, а вы депонировали на счет 10 тыс. долларов, сумма, на которую вы можете приобрести акции, рассчитывается следующим образом:

Для каких целей используются маргинальные счета? Таких целей достаточно много. Человеку может понадобиться кредит для приобретения автомобиля или дома. У него может быть желание воспользоваться кредитом для осуществления финансовых сделок.

Предположим, вы не воспользовались средствами на маргинальном счете, вложив вместо этого 10 тыс. долларов в акции Surge. Курс акций этой компании вырос на 50%, и ваш чистый доход от сделки составил 5 тыс. долларов. Но воспользовавшись маржей, вы могли бы купить в 2 раза больше акций - на сумму 20 тыс. долларов, а увеличение объема вашего портфеля ценных бумаг на 50% могло бы принести вам прибыль в размере 10 тыс. долларов. Однако при этом следует быть острожным. Операции с маржей могут быть связаны с большим риском. В случае падения курса акций вы можете понести гораздо большие убытки. Тогда речь будет идти об увеличении вдвое ваших расходов, а не доходов. В условиях понижательной тенденции на рынке в 1929 и 2000 гг. многие инвесторы просто перестали существовать как участники фондового рынка, поскольку широко использовали маржу.

Представим себе такую ситуацию: несколько месяцев спустя Surge объявляет о существенном увеличении объема прибыли, а курс ее ценных бумаг составляет 15 долларов за акцию. В этом случае стоимость принадлежащих вам 2 тыс. акций компании составит 30 тыс. долларов. Тогда маргинальный счет будут выглядеть следующим образом:

$10000

= $20000.