но. Свое сообщение на форуме может оставить даже 16-летний подросток, участником форума может оказаться и уволенный сотрудник компании, которому захочется оклеветать бывших работодателей. Поэтому, если вы увидите сообщение, начинающееся, например, словами; Я только что разговаривал с главным администратором компании или Мне доподлинно известно, что компания осуществляет мошеннические операции с ценными бумагами , - не обращайте на него внимания. Иногда его целесообразнее концентрировать на рекламных плакатах: порой непримиримая война между ними, когда противоборствующие стороны выступают с выпадами в адрес друг друга, дает повод проанализировать их содержание. Возможно, вас насторожит какой-нибудь пресс-релиз, на который вы раньше не обратили внимания, или вы посмотрите на материал, изложенный в инвестиционных проспектах компании под иным углом зрения.

Первое инициирующее событие: снижение курса акций

Как только вы накопите достаточное количество признаков опасности, можно решать вопрос о целесообразности продажи акций той иной компании в короткую , Вне всякого сомнения, чем их больше, тем лучше. Однако, как уже отмечалось в начале главы, это вовсе не значит, что курс сомнительных акций упадет.

Падение курса акций расценивается спекулянтами, работающими на понижение, как один из самых общепринятых признаков опасности. Но давайте рассмотрим это на примере. В течение года вы, например, ведете мониторинг деятельности производителя игрушек Big Fail Corp. Компания имеет достаточно эффективную систему управления, придерживается довольно жизнеспособной бизнес-модели и характеризуется высокими темпами развития. Тем не менее вам представляется, что в скором времени начнется спад популярности продукта этой компании на рынке (первый признак опасности). Если ваши прогнозы верны, у нее мало возможностей для расширения своей деятельности на рынке, а это свидетельствует о наличии второго признака опасности.

Компания проводит очень активную рекламу. Фотография ее главного администратора недавно была помещена на первой странице Wall Street Journal (пятый признак опасности). А в своей статье главный администратор Big Fall Corp. выступил с претенциозными заявлениями (шестой признак опасности). Более того, за последние кварталы компания осуществила несколько поглощений, а одна из таких сделок даже была довольно крупной (седьмой признак опасности). Наконец, вы побеседовали с потребителями - в том числе с детьми - и выяснили, что выпускаемые данной компанией игрушки стали приедаться (восьмой признак опасности).

Без видимых причин за несколько недель курс акций данной компании вдруг упал на 25%. Возможно, идет корректировка курса? Но такой процент - слишком значительное снижение. Данное обстоятельство может рассматриваться рядом спекулянтов, играющих на понижение, как инициирующее событие. Инвесторы начинают выяснять проблемы, с которыми сталкивается компания, и продавать ее акции. В этом случае цена акции предшествует собственно рыночным новостям.

На фоне соответствующих признаков опасности инициирующим событием номер I будет снижение курса акций компании на 25% при отсутствии рыночных новостей, которые объясняли бы данное явление. И хотя инициирующие события могут оказаться не вполне объективными, сам по себе факт снижения курса акций на 25 и более процентов должен стать поводом для того, чтобы обратить более пристальное внимание на деятельность этой компании. Нередки случаи, когда снижение курса акций продолжается после первоначального падения. За 25%-ным снижением курса акций вполне может последовать падение этого показателя на 50 и более процентов, когда плохие новости появятся на рынке. И, в соответствии с теорией таракана , по мере распространения плохих новостей эта ситуация будет только усугубляться.

Второе инициирующее событие: отставки руководства компании

Следует обратить внимание на деятельность компании в случае отставки ее главных - менеджерского и финансово-

го - администраторов Особенно это важно, если дела компании продолжают идти хорошо. Почему же в таком случае ее покидают топ-менеджеры?

И еше более следует насторожиться, если на смену ушедшим не придут такие же достойные топ-менеджеры. Предположим, подает в отставку главный администратор Great Fall, который объясняет это тем, что его интересы лежат в другой сфере . В пресс-релизе отмечается, что назначение на эту должность нового сотрудника не планируется, а временным исполняющим обязанности главного администратора становится президент компании.

Как правило, это свидетельствует о том, что компания сталкивается с какими-то проблемами, которые обычно вызывают и падение курса ее акций. Но уход в отставку топ-менеджера, ответственного сотрудника отдела бухучета можно также рассматривать как инициирующее событие. Не оказывала ли компания давление на них, настаивая, чтобы они проводили более агрессивную линию?

Третье инициирующее событие: временная приостановка торговли на бирже

SEC уполномочена приостанавливать деятельность компании на рынке сроком до 10 торговых дней. Такой шаг предпринимается, когда Комиссия считает, что та или иная публичная компания не предоставляет акционерам точную и своевременную информацию о деятельности.

Когда после временного запрета компания возобновляет Свою деятельность на бирже, SEC не сразу дает информацию о ее правовом статусе. Для проведения расследования с целью выяснения, действительно ли данная компания нарушила положения законодательства о торговле ценными бумагами, Комиссии может потребоваться несколько месяцев.

Поэтому вполне типична ситуация, когда цена акций, на торговлю которыми был введен временный запрет, продолжает снижаться весь период времени, пока SEC решает возникшую проблему.

Снятие временного запрета на торговлю акциями той или иной компании означает, что она возобновится лишь при условии,