Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 [ 42 ] 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119

тем как приступить к их осуществлению на практике, отработайте методику на модели симулированной торговли и проанализируйте полученные результаты. Как только почувствуете себя более уверенно и успешно осуществите несколько сделок на симулированной модели торговли, можете приступать к практической деятельности на рынке.

В следующих четырех главах будут подробно проанализированы финансовые отчеты компаний (балансовый отчет, счет прибылей и убытков, а также отчет о движении денежных средств). Спекулянты, играющие на понижение, уделяют много времени анализу финансовой документации - обратимся к этим аналитическим инструментам и мы.




КОРОТКИЕ ПРОДАЖИ: ПРАВИЛА БУХУЧЕТА

Представьте себе, что друг посоветовал вам продать в короткую акции Disaster Corp. Он сообщает, что продал таким образом 10 ООО акций этой компании по цене 5 долларов за каждую. А поскольку вы не вполне ему верите, у вас возникает желание получить больше информации. Поэтому вы заходите на сайт компании, но и полученная в результате этого информация не вполне вас впечатляет. Тогда, изучив пресс-релизы компании, вы приходите к выводу, что она занимается активной рекламой, но ее доходы не столь высоки. Вы анализируете финансовую информацию, но не дает полной ясности и она. Происходит это потому, что вы не располагаете исторической информацией о финансовой отчетности и бухучете компании, а ее текущие финансовые отчеты внушают некоторые опасения. Именно поэтому вы и не знаете, на чем сфокусировать внимание.

Изучение финансовых отчетов - дело не простое. Даже профессионалы сталкиваются с определенными трудностями. Джим Чанос, очень опытный специалист в области бухучета, оказался в таком положении, изучая финансовые отчеты Enron. И в этом нет ничего удивительного: любой человек, который занялся бы анализом финансовой отчетности, неизбежно на первых порах будет испытывать трудности.

Спекулянты, играющие на понижение, любят, когда в отчетах компаний встречаются несоответствия, которые можно истолковать как попытку что-то скрыть.

Если вы продаете в короткую акции компании, предварительно не проанализировав ее финансовую отчетность, вы сильно рискуете. Нужно обязательно сделать это, если вы хо-



тите иметь четкую картину состояния ее дел и связанных с ней собственных ваших интересов.

Большинству людей анализ финансовой документации пред-ставляется сложным занятием. Эти документы составляются на трудном для понимания языке, занимают несколько сотен страниц, не считая большого количества сносок. У обычного человека возникает естественное желание пропустить их, несмотря на то, что в этих сносках может содержаться важная информация для дела, ради которого вы и занялись таким анализом. Когда речь идет о коротких продажах, зачастую именно в сносках содержатся самые значимые сведения.

Большинству инвесторов требуется некоторое время для того, чтобы приобрести необходимые навыки анализа финансовой отчетности компаний. В то время как многие спекулянты, играющие на понижение, закончили ведущие бизнес-школы и являются дипломированными финансовыми аналитиками, у инвесторов нет такой профессиональной подготовки. Однако это вовсе не означает, что для исследования финансовых отчетов нужно заканчивать Гарвардский университет и быть аналитиком высшей квалификации. Чем больше вы работаете с финансовой документацией, тем легче будете в ней разбираться. Для того чтобы такие навыки выработались, нужно с чего-то начать.

В этой главе мы рассмотрим базовые положения, касающиеся работы с финансовой отчетностью. Затем, в главах 7-9, осветим самые важные финансовые документы: балансовый отчет, счет прибылей и убытков, отчет о движении денежных средств. Ознакомившись с этими материалами, вы лучше поймете, на какую информацию обращают внимание спекулянты, работающие на понижение, при изучении финансовых отчетов.

Где получить финансовые отчеты компании?

Обратимся к истории появления финансовых отчетов. Несмотря на выраженную повышательную тенденцию на фондовом рынке в 1920-х годах, злоупотребления носили массовый



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 [ 42 ] 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119